我国抵押贷款证券化市场发展研究_开题报告

一、文献综述

（一）国内研究现状

上世纪90年代初期，改革开放后国内学术界开始逐步探索如何实践资产证券化。在2005年3月，浦发银行与申银万国证券公司共同推出价值10亿的房贷资产证券化试点方案，拉开我国资产证券化的序幕。但在2008年由于受到全球金融危机的影响，被迫中断直至2012年。2012年5月银监会和央行发布了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》重启了信贷资产证券化，但在我国信贷资产证券化尚处于发展阶段，抵押贷款证券化也有很大的发展空间。抵押贷款证券化即MBS市场主要分为：个人住房抵押贷款支持证券即RMBS和商业房地产抵押贷款支持证券即CMBS。中国个人住房抵押贷款支持证券在2014年市场占有率仅为2.42%，而这一数据在2016年却达到了26.84%，市场占有率扩大了近十倍。虽然中国的RMBS信用风险相对来说比较低，但是在扩大发展阶段我们也要未雨绸缪，疯涨的房价随时可能给RMBS的底层资产带来风险。中国的商业房地产抵押贷款支持证券近些年来也备受大众关注，2006年万达集团在麦格理银行的帮助下，以CMBS的方式成功的融资了近10亿元人民币，开创了国内CMBS时代的先河，但这种单一借款人的交易风险相对来说较大，未来投资者会更倾向于多借款人多地产项目的CMBS。

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（二）国外研究现状

作为资产证券化的先祖美国，目前已经形成了以RMBS/CMBS/ABS(狭义)以及CDO为主的四个资产证券化市场。次贷危机爆发前，美国资产证券化市场总量已经达到11.1万亿美元的规模，占固收类市场份额达到了35%。危机爆发后虽然资产证券化产品出现了明显的下降，但是从整体上看个人住房抵押贷款支持证券市场基本上保持了平稳，这主要还是归功于美国在发展RMBS的过程中成功进行了政府的干预，其一是立法支持，为证券化市场的发展创建了良好的法律环境。其二是组建二级市场的中介机构，使吉利美、房利美和房地美这些有政府背景的住房金融机构拥有更高的信用级别，从而降低了在资本市场融资的成本，这些都提高了抵押贷款证券化成功的概率。美国的CMBS市场随着经济金融情况的改善，从2009发行量仅有30亿美元逐步恢复到年发行量1000亿美元左右。从CMBS原始权益人来看，绝大多数都是商业银行，主要是由于监管条件要求商业银行需要优化资产负债表的流动性，所以他们运用资产证券化手段将非流动性资产转移出表。从全球层面看，CMBS市场主要还是以美国市场为主，其规模远远的超过了世界上其他国家的总和，但CMBS作为一项很好的融资渠道同时也是很好的 投资选择，是值得国家层面出来支持推广和发展的。

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（三）国内主要研究成果

抵押贷款证券化不仅仅是一种金融工具，同时他也担负着振兴我国实体经济的使命。自2012年5月我国重启信贷证券化业务后，抵押贷款证券化市场也进入快速发展通道。虽然世界上绝大多数国家都是以RMBS为资产证券化的基石，但是“中式”资产证券化有其自身的独特性，就和中国特色社会主义是一样的。由于我国抵押贷款证券化才才刚刚起步，所以很多事情都在尝试阶段，例如我国的个人住房贷款率很高，但是公积金是按月缴存的，增长的速度比较慢，导致当地的公积金中心无法满足个人住房贷款市场，发行RMBS能很好的解决这个问题，可以盘活公积金资产负债表上的资产。从2015年6月自武汉公积金发行首单RMBS产品后，公开市场共计发行18单公积金RMBS产品总额为492.23亿元。虽然2016年下半年由于政策原因住房公积金RMBS现处于暂停状态，但我相信现在未来的某个时间住房公积金RMBS一定会回归到人们的视线中。当然国内的抵押贷款证券化研究成果不止住房公积金RMBS，国外的经验值得学习，但更重要的是我们要走出一条属于中国的特色抵押贷款证券化之路。

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二、^范文提纲

引言：国内抵押贷款证券化市场发展沿革和现状

一、个人住房抵押贷款支持证券市场

（一）RMBS相关概念及发展历程

（二）RMBS的主要风险因素和评级方法

（三）我国RMBS目前发展状况和现实意义

（四）我国发展RMBS遇到的瓶颈及相应解决思路

（五）案例分析

二、商业房地产抵押贷支持证券市场

（一）CMBS相关概念及发展历程

（二）CMBS的主要风险和评级方法

（三）我国发展CMBS的必要性和可行性

（四）我国发展CMBS遇到的瓶颈及相应解决思路

（五）案例分析

三、次级债抵押贷款支持证券市场

（一）次贷危机爆发的背景及参与主体

（二）爆发次贷危机的主要原因和对全世界经济的影响

（三）美国次贷危机前与次贷危机后的金融监管体系对比

（四）美国次贷危机给我国抵押贷款证券化市场带来的启示

四、建议与展望

（一）我国抵押贷款证券化市场风险防范建议

（二）我国抵押贷款证券化市场发展前景展望

三、参考文献

著作：

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[3]陈雨露,杨栋.世界是部金融史[M].江西：江西教育出版社.2016：294-315

[4]郑磊,杨珺皓.资产证券化评级——国际模型与中国时间[M].北京：中信出版社.2016：2-46,219-270,427-476

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