我国资本市场和货币市场关联性分析_开题报告

随着改革开放和金融体制改革的不断深入发展，我国目前的货币市场不断发展壮大，已形成比较完善的市场体系，包括同业拆借市场、票据贴现市场、国库券市场等子市场。从整体上来看，虽然我国的货币市场在金融市场中发挥着举足轻重的作用，但是随着市场经济发展的深化，货币市场的发展问题也在日益突出，这些问题迫切地需要得到解决。它对市场又有什么影响？国内外众多学者都对其进行研究，并取得了相当多的成果。

一、国内资本市场研究现状

1.1 资本市场的影响因素研究

       吴佳 张锋认为，中国国有企业改革发展到目前阶段利用资本市场可以达到对国有企业进而国有经济各方面的发展起到巨大的推动作用.

       管同伟对于中国资本市场制度/价格形成机制/市场结构等形势分析。提出中国资本市场的效率改进需要： 1.按现代企业制度标准改造国有银行和国有企业。（1）深化国有银行体系改革。我国国有银行的改革：必须坚持商业银行的改革方向，取消对国有银行的行政干预，形成竞争性商业银行体系。建立真正按照国际惯例和市场经济规则运行的现代商业银行；（2）在明晰产权基础上,彻底转换企业的经营机制,建立有效的公司治理结构。 2.应根据资本市场化、市场经济分散决策的客观需要,结合我国目前已经实现多种金融商品由市场自由决定收益率、利率、现代企业制度和现代金融制度的不断建立、完善的现实情况，积极稳妥地加快利率市场化进程,建立基准利率调控下的市场利率体系。 3.完善和优化现阶段的中国资本市场结构。发展非国有金融机构，把发展货币市场提到应有的位置。要在严肃金融秩序，规范社会债信关系基础上，利用资本市场创新金融工具，处置银行不良资产。完善国家对资本市场的法律监管体系,建立健全市场主体信息真实性审查、信息公开披露制度。

1.2资本市场和货币市场的关联性分析

       喻鑫分析了如何处理好货币市场与资本市场协调发展互相支持的问题，主要由结构和规模两个方面展开研究。规模有以下两方面含义：1.存量规模。即在某一时点上,市场上各种金融工具的货币价值的加总；2.流量规模。对于金融市场而言,也就是交易量规模,即在一段时间内市场上发生的交易的货币价值的加总。从结构方面来看，在整个金融市场的有机整体中，货币市场与资本市场保持着紧密的联系,这种联结主要通过主体联结、工具联结和制度联结以及这些联结下的资金流动关系体现出来,这是决定两个市场间紧密程度的基本要素。

       陈景雄提到了货币市场与资本市场之间既存在很大差别，又具有内在联通性。两个市场的对接必须坚持一个原则，那就是那就是作为货币市场主体的商业银行在任何时候只是为资本市场提供流动性，而不是资本市场的投资主体，在此原则之下，完善基础工作后，通过市场间交流实现资金的对接、构建新的组织结构实现机构的对接和监管的对接，最终提高我国金融体系的整体竞争力，提升金融效率。

       陈艳和曹艳文指出货币市场和资本市场是不可分割的整体，然而中国的货币市场与资本市场又长期处于一种分而不离的状态 ,不仅给两个市场之间带来了流通、效率等问题 ,也造成了货币政策宏观调控乏力等后果。

       杨新松 龙革生通过分析指出货币市场和资本市场两个市场无论明的、暗的联结渠道都是通畅的,但同业拆借利率作为货币市场价格传导信号存在扭曲情况,居民和企业投资连接两个市场可能蕴含一定风险。

二、国外资本市场研究现状

（一）资本市场的影响因素研究

资本市场的存在可视作是对外部资本市场的替代 (Williamson, 1975) , 企业内部资本市场的存在会降低在外部资本市场的融资。2003年, Inderst&Muller和Almeida&Wolfenzon的两篇^范文开始将企业内部资本市场视为外部资本市场发展过程中的一块绊脚石。

nderst和Muller (2003) 将市场的融资模式分为两种类型:一种是外部投资者与独立公司之间的分散借贷型融资模式;另一种是外部投资者与联合大企业总部间的集中借贷型模式, 即总部将从外部资本市场融得的资金通过内部资本市场再分配到各个项目。

Almeida和Wolfenzon (2003) 从金融和经济发展关系的宏观角度考察内部资本市场与外部资本市场对资本配置效率的影响。由于存在有限承诺问题 (LimitedPledgeablity) , 企业外部融资需求的增加或大企业水平的下降有助于提高社会的资本配置效率。因为, 当独立企业所拥有的项目没有价值时, 它就会将项目资本供应给外部资本市场, 资本供应及融资需求的增加将提高外部资本市场的流动性, 从而使资本流向效益较高的项目。而对于大企业, 由于外部资本市场有限承诺问题, 即便是高效益的项目也不能完全补偿大企业内的机会成本, 因此宁可将这些资本投向企业内部中等效益的项目, 通过企业内部资本市场进行分配。

这与Inderst和Muller (2003) 得出了相同结论:即内部资本市场的存在危害了社会的总体效率。另外, 大企业将资本留在企业内部, 减少了对外部资本市场的资本供应, 也有害于资本的均衡分配。发展中国家企业集团的存在会抑制新企业的发展, 因为企业集团的内部资本市场吸干了外部资本市场的资金, 使市场上好项目更难以融资。

B. ^范文提纲格式

引言：资本市场和货币市场是金融市场的两个重要组成部门，既彼此关联，又相互促进。长期以来，中国的资本市场和货币市场是处于一种相互分割、相互分离的状态，无论是管理还是资本运动都是在严格的监管下进行。但是客观经济规律要求资本市场与货币市场是不可分割的整体，这样不仅给两者市场带来了流通、效益等方面问题，还使得国民经济造成资金成本困难加大，并给政府的监管造成监管绩效低下的后果。基于此，将通过对中国货币市场与资本市场的关联性关系的分析，探讨改变货币市场与资本市场分割状况的途径。

一、我国货币市场的国际比较

（一）广义货币市场存量

（二）银行贷款存量

（三）货币市场各子市场

二、我国资本市场的国际比较

（一）资本市场存量

（二）股票市场和债券市场

三、资本市场和货币市场的分割和分而未割

（一）资本市场和货币市场的分割

（二）分割下的货币市场与资本市场的种种联系

四、货币市场与资本市场市场分割的负效应分析

（一）货币市场与资本市场的分割对金融市场的影响 

（二）货币市场与资本市场的分割对金融机构和金融市场投资者的影响

（三）货币市场与资本市场的分割对国家宏观调控的影响

五、结论

C. 参考文献

[1]喻鑫;我国货币市场与资本市场的联结研究[D];华中科技大学;2005年

[2]陈景雄;我国货币市场与资本市场的对接研究[D];湖南大学;2003年

[3]陈艳,曹艳文;货币市场与资本市场的协调对接与互联[J];安徽大学学报;2004年05期

[4]管同伟;中国资本市场的非均衡分析[D];西南财经大学;2000年

[5]杨新松;龙革生;;分业经营下资本市场与货币市场之间的联结分析[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2006年02期

[6]吴佳;张锋;;利用资本市场,推进国企改革[A];21世纪股份制与证券发展战略研讨会暨股份制与证券研究会成立十周年纪念^范文专辑[C];1999年

[7]InderstR,andMuller,HM“InternalversusExternalFinancing:AnOptimalContractingFramework”JournalofFi nance, Vol58 (2003) , pp1033-1062

[8]Almeida,Heitor,andDanielWolfenzon,2003,Equilibriumcostsofefficientinternalcapitalmarkets, workingpaper, NewYorkUniversity

[9]Inderst,R,andMuller,HM“InternalversusExternalFinancing:AnOptimalContractingFramework”JournalofFinace，Vol58(2003),pp1033-1062

[10]Williamson,O, 1975, “MarketsandHierarchies:Anal ysisandAntitrustImplications”CollierMacmillanPublishers,inc,newYork,N Y