新三板市场对浙江中小企业融资方式的影响_开题报告

关于新三板市场对浙江中小企业融资方式影响的文献综述

【摘要】中小企业发展面临的融资难、渠道窄的问题，是全世界普遍存在的带有规律性的问题，所有国家都希望解决这个问题以更好地发挥中小企业对经济发展的促进作用。而我国的中小企业处在一个非市场化的金融市场环境下，其融资难、渠道窄的问题较之其他国家或地区更为复杂和具有其特殊性，新三板市场作为提升中小企业融资效率、补充原有资本市场结构、健全资本市场发展体系的重要融资平台,对推动中小企业快速成长具有重要的意义，而浙江作为民营经济发展活跃，中小企业集中度高的区域，对浙江中小企业融资方式受新三板市场影响的研究分析，可以为健全现有资本市场结构体系、创建良好的融资环境和融资平台提供指导意义。为此，许多学者和专家展开了研究，本文梳理了其中有关新三板融资方式及浙江中小企业融资方面的研究文献。

【关键词】中小企业、融资方式、新三板、浙江

 引言： 

     随着我国场外交易市场的不断完善、 交易模式和监管模式的逐渐健全．新三板中小企业挂牌数量和融资交易规模呈现较快的发展趋势。据相关统计数据显示：截止到2016年6月30日，浙江省共有新三板挂牌公司668家。卢文强、高志鹏通过对中小企业融资市场的分析认为当前融资渠道单一、融资成本高、融资成功率低是目前我国中小企业进行融资的三大特点。而拓宽融资渠道，支持和鼓励中小企业的直接融资，积极构建合理的多层次资本都是解决中小企业融资难的途径。孙天宇认为在经济发展方式升级、经济结构转型的新时期．新三板市场对中小企业减少融资成本、扩宽融资渠道、改善融资能力和融资现状等都具有重要的意义。谈志彬认为，对广大中小企业来说，调整心态、规范治理、借力新三板，积极拥抱资本市场新三板时代的到来，是缓解中小企业融资困难的一个手段，也是实现中小企业快速发展的一个较为有效的途径。而浙江省政府2015年底明确提出 “个转企、小升规、规改股、股上市”的发展路径，为中小企业发展指明了方向。因此对新三板市场对浙江中小企业融资方式的影响这一问题的研究具有很重要的意义。

新三板市场融资现状

(一）融资现状

刘平安通过数据查询，截止到2015年12月28日，目前新三板发行市场2015年已经为企业提供的融资规模已经超了1100亿，2014年的发行市场规模为130亿，2013年的发行市场规模只有10个亿，这些融到钱的企业占挂牌企业的比例大概为25%左右，这些融到钱的企业70%、80%的企业基本上都处于新兴行业里面、并且一般都有正的现金流量。

   （二）融资偏差

祝丹宁认为目前的新三板市场的融资热度体现了新三板市场在一定程度上

满足了各大企业的融资要求，但是在其大量融资的背后也隐藏着融资偏差的问题。

浙江新三板企业融资现状

    历彬斌通过同花顺浙江省新三板半年度报告显示截止到2016年6月30日，浙江省新三板挂牌企业共实现再融资142.75亿元，全国排名第五位。浙江省25个行业中，共有23个行业以定增方式进行再融资，数量占比92%。从行业融资家数来看，机械设备行业以40家排名第一、计算机行业排名第二，传媒和化工行业以17家排名并列前三。从行业募集资金来看，计算机行业共募集资金36.75亿元，占比为25.74%，排名第一。

浙江新三板企业融资难问题及原因  

   （一）浙江新三板企业自身存在问题

   徐朋卫认为浙江新三板融资难源于以下几个原因：（1）市场流动性不足。以往流动性差的原因主要有：流通股比例低、协议转让效率低、缺乏估值参照体系、投资者门槛高等。2014 年8月做市商制度开展以来，交易量有所扩大，但仍然有1400多家挂牌企业采用协议转让，交易规模和市场活跃度仍然有限。（2）挂牌企业质量参差不齐。新三板规模迅速扩大，挂牌企业在行业、资本来源、规模、流动性等方面都存在明显差异。由于新三板挂牌门槛低，这导致许多发展不成熟的企业为了获得政府补贴申请在新三板挂牌，挂牌公司质量参差不齐给股转系统监管造成困扰，也为投资者挑选出有投资价值的公司带来很大难度。

   （二）新三板制度及政策影响

   钱乾认为做市商制度的出台有效地解决了“两多两难”的问题。对中小企业来说，新三板是一味强心剂，其成长和发展都将依托于这个平台。

   朱平认为我国要想将 OTC 予以良好发展就需要从 NEEQ着手，搞清楚NEEQ 对于现今创投退出以及企业融资方面带来的促进影响作用，并在此基础上对其市场覆盖度予以良好扩大并构建市商制度。

   方皓认为做市商制度利于企业股权价值增值。 做市商制度的推出对于新三板挂牌的中小型企业融资有着重大意义。做市商承担做市股票的双向报价义务, 以自有资金承担做市转让股票价格波动的风险, 因此做市商在选择股票时,倾向于盈利能力较强、成长能力较好、有发展潜力的优质企业。这就使做市商能更好地推广有潜力的新三板挂牌企业, 保证企业实现更快的融资以及股权价值的增值。

四、浙江新三板企业融资问题的对策研究

   李慧认为创新层的划分第一，有利于完善我国多层次资本市场。实行分层能有效地解决投融资问题，第二，有利于挽留优质企业。目前新三板并没有充分发挥其价值发现功能，出现了劣币逐良币的现象。分层方案实际上是以股转系统作为担保，自动筛选出公众认可度高的企业进入创新层，第三，有利于规范挂牌企业的内部治理。创新层在服务和监管方面都优于基础层，这将激励基础层企业不断优化内部治理；第四，有利于降低成本。首先是降低挂牌企业成本，按照统一标准进行管理，无疑加大了信息披露成本，其次是降低了投资者收集、整理和决策成本，最后降低了监管成本，第五、有利于提高融资效果。实行分层，可以自动识别出一些优质企业，促使企业采取做市商制度甚至集中竞价制度，增加企业的成交量。

   

参考文献

著作：

［1］卢文强、高志鹏.中小企业融资效率的研究综述[J].财经研究，2016.       

［2］谈志彬.缓解中小企业融资困难，拥抱资本市场新三板时代[Z].企业与金融，2016.

［3］孙天宇.关于我国新三板中小企业融资效果的探索[J].中国集体经济，2016. 

［4］刘平安.新三板的现状、问题及发展趋势[J].经济研究参考，2016.

［5］祝丹宁.新三板市场融资制度完善研究[J].财经科技，2016.

［6］历彬斌.2016浙江省新三板半年度报告[Z].同花顺财经，2016.

［7］徐朋卫.浅析我国新三板市场中小企业融资问题[J].现代营销，2016.

［8］钱乾.新三板做市商制度的问题研究[J].时代金融，2016.

［9］朱平.新三板促进企业融资和创投退出研究[Z].金融天地，2016.

［10］方皓.浅谈券商对新三板企业融资的影响[J].中小企业财务，2016.

［11］李慧.关于新三板分层制度的探讨[Z].时代金融，2016.