我国证券市场的投资者结构问题研究_开题报告11

（一）国外研究现状

国外对证券市场投资者结构问题的研究较早且非常成熟， 自二十世纪六、七十年代始，Osborne 和Niederhoffer (2006)，Lorie 和Niederhoffer(2008)，Grier和Albin(2009)，Sc-holes(2012) ，Gould 和Verrecchia(2010)，Laffont、Bhattacharya 和Spiegel (2011)，Leland(2012)以及Grinblatt and Keloharju(2010)等众多国外学者就进行了大量的计量分析，但多是集中于对投资者行为的研究。投资者与股市稳定的关系。例如Josef.Lakonishok,AndreiShleiferher 和RobertW. Vishny（2011）认为从总体上机构投资者不存在明显的羊群效应和正反馈交易现象。此外，Choe,Kho and Stulz (2011)研究了个人投资者、机构投资者与国外投资者的信息优势问题。在机构投资者与股票波动性方面，Sias（2013）的实证研究发现机构投资者持股比例比较高的股票波动性较大，该文认为是机构投资者的投资使得被投资股票的波动性加大，而不是机构投资者选择了波动性较大的股票。当然，上述学者的研究成果并不能完全有效地反映我国股市的情况，但不可否认国外对相关问题的研究已经非常成熟，这对国内相关工作的研究与实践具有重要的借鉴意义。

（二）国内研究现状

自我国股市建立以来， 投资者结构问题就一直受到国内学者们的广泛关注，迄今对机构投资者的研究已经非常丰富， 如庄序莹的《证券市场中的机构投资者问题研究》（2011）耿志民的《中国机构投资者研究》（2012）、广发证券课题组的《机构投资者投资行为研究》（2013）等，而南京大学管理科学与工程研究院课题组的《中国证券投资者行为研究》则对个人投资者进行了研究，但上述文献多是侧重于某类投资者或投资者行为来进行研究的。近年对投资者结构问题较为全面研究的主要有《九五期间我国证券市场投资者结构出现的变化分析（》2011）的报告，文章从投资者总体结构、机构投资者构成以及个人投资者构成三个方面对九五期间我国证券市场投资者结构进行了深入研究；杨记军等的《我国证券市场投资者结构的趋势分析》（2012）对证券市场投资者结构的演变趋势进行了分析；赵雪芹的《中国证券市场结构优化与制度创新》（2014）从对投资者行为研究入手，比较国内外投资者结构后提出了结构优化的具体对策。

国内关于机构投资者与股市稳定关系的文献异常丰富，梁宇峰（2011）、天同证券研究所（2011）、陈超（2013）、陈浩（2014）、杨炘（2014）、戴辉（2014）、戴志敏（2014）、杨德群（2014）以及杨俊龙（2014）等众多学者都对相关问题进行了深入探讨，但多是从羊群效应的角度来进行研究的，而国内关于股市波动性的实证研究同样特别丰富，但要么仅仅研究市场波动性，要么就是研究波动性与其他变量的关系，很少有涉及股市波动性与投资者结构之间的实证检验。

总的来说，已有研究文献异常丰富，但由于股票市场自身的不断变化与发展，使得有关投资者结构问题的相关研究成果在反映当前实践并进行有益指导方面存在一定的局限性，本文在借鉴相关研究成果的基础上对投资者结构问题进行了初步的探讨。

二、^范文提纲

摘要

引言

一、证券市场投资者的结构概述

（一）个人投资者的定义与特点

（二）机构投资者的定义与特点

二、证券市场投资者结构的缺陷表现与原因分析

（一）我国投资者结构具体表现及其弊端

1.散户投资者和机构投资者比例失衡

2.机构投资者机构单一，金融机构投资者没有成为主力军

3.证券市场投资者老龄化问题突出

4.国外投资者在我国证券市场的参与度过低

（二）投资者结构缺陷问题的原因分析

1.历史原因

2.证券市场初期的对外开放程度低

3.证券市场监管力度弱

三、与国外证券市场投资者结构的现状比较

（一）以个人投资者一为主

（二）个人和机构投资者一资金规模均偏小

四、我国证券市场投资者结构矫正策略

（一）继续提高保险资金人市比例

（二）规范发展私募基金

（三）渐进地为银行信贷资金人市松绑

（四）积极引人做市商制度

结论

参考文献

三、参考文献

[1]庄序莹.证券市场中的机构投资者问题研究.财经研究,2010

[2]耿志民.中国机构投资者研究.北京:中国人民大学出版社,2012

[3]广发证券课题组.机构投资者投资行为研究,2014

[4]南京大学管理科学与工程研究院课题组.中国证券投资者行为研究,2010

[5]杨记军,余元全.我国证券市场投资者结构的趋势分析.重庆商学院学报,2014(8)

[6]赵雪芹.中国证券市场结构优化与制度创新.上海:三联书店,2013

[7]梁宇峰.机构投资者是否有助于股市稳定.上海综合经济,2013(12)

[8]施东晖.证券市场层次化:国际经验和我国的选择.改革,2013(10)

[9]陈浩.中国股票市场机构投资者羊群行为实证研究.南开经济研究,2014(3)

[10]戴辉.对机构投资者稳定市场作用的再认识.经济问题,2014(4)

[11]戴志敏,郑洁.关于机构投资者与证券市场稳定关系的思考.浙江学刊,2014(4)

[12]杨德群,杨朝军,倪旸.证券投资基金持股与股价波动性关系的实证研究,科技进步与对策，2014(4)