投行并购业务的并购动机与其绩效的关系研究_开题报告

投资银行参与企业并购的理论有其成熟的一面。近百年来，关于投资银行参与企业并购的研究，已取得许多有价值的成果。同时，该理论也一直处在发展之中。投资银行参与企业并购的行为因宏观经济环境的不同而呈现出不同的特点，而经济环境的变化也要求投资银行企业并购理论不断发展以指导并购活动。我国经济现处于高速发展时期，企业并购正成为一种潮流。

 企业并购是一个古老而又长青的话题，纵观世界上著名的大企业，几乎没有一家不是通过并购重组发展起来的，也很少有单纯依靠企业自身积累发展起来的。自从1897年以来，世界范围内已经历了“横向并购”、“纵向并购”、“多元并购”、“融资并购”和“战略并购”五次大的并购浪潮，涉及的企业数量和金额呈不断上升趋势。中国作为世界上最大的发展中国家，在面临如今经济体制改革下，企业并购事件更是年年递增。

并购是兼并和收购的简称，泛指在市场机制的作用下，主并公司以产权转让为内容，以获取资本控制权为目的的一种市场行为。它于十九世纪末在西方主要市场经济国家兴起，先后经历了五次并购浪潮。中国的并购自二十世纪末逐渐升温，与此同时，理论界和实务界也开始关注这些并购活动。

企业并购是企业发展壮大的方式，面对大量的并购事件，我们不得不提出一个问题，并购真的可以为企业创造价值吗？怎么样的并购才可以提升企业的价值？什么样的并购才是成功的？围绕这些问题以及由此引出的相关议题，国内外学者进行了大量的研究。

从国内外研究比较来看，由于国外企业的并购历史较久，先后经历了五次并购浪潮，因此相关方面的研究比较早，而且针对于每次的并购浪潮，都有各自的特有动机，并对绩效产生不同的影响。在漫长的研究中逐渐形成了自己的理论体系。相比，国内的并购历史较短，不过二三十年间，在并购动因理论上的研究尚不系统，在这一方面需要加强。

并购是企业为扩张进行的一种活动，长期以来，学者们认为并购最终是为了给企业创造更多价值并且根据有效市场假设，在收购方成功完成一项并购交易之后，其股票市值应当大幅度攀升，或者至少维持其在收购交易之前的市场表现。但是，学术研究表明，收购方往往会在并购之后出现股票市值的负增长，这就是有效市场假设在现实中的“无效性”。并购发生后收购公司业绩下降也被称为并购的损益之谜。国外学者很早就进行相关的研究。Jensen 和Ruback（1983）在总结13篇研究文献的研究成果后指出，成功的收购给目标公司股东会带来收益远大于收购方。冯根福，吴林江（2001）分析和检验了1994-1998年间我国上市公司并购绩效，分析结果表明市公司并购绩效从整体上有一个先升后降的过程。

一直以来,很多实证检验都认为并购的实际绩效并不好,但却无法解释实务中并购事件不断发生的现象。企业并购动机并非全部是为了直接获取财务绩效,并购动机不同,并购绩效的评价与衡量指标也应该有所区别；而企业并购动机又很大程度上受其产业环境即产业演进阶段的影响。因而,并购绩效的评价应遵从“产业演进阶段——企业并购动机——并购绩效评价”的逻辑。在此基础上，^范文逐一分析了产业演进各阶段的并购动机，并设计相应指标体系来衡量其各阶段并购动机的实现，以此作为企业并购绩效评价的基础。

国内的研究大多倾向于某个单一因素或者背景下的研究，具有中国特殊环境下的本土特色，比如政府动机，借壳上市，掏空，投机等兼并动机，然而这些特色的兼并动机的阐述并没有一个系统的对应并购发展脉络的理论，所覆盖的范围也不够全面，互相之间也没有联系。并且在分析兼并动因对绩效的影响上，国内学者大多将焦点集中在管理上，所考虑的因素也不全面，实际上研究也欠深刻，少有能从多角度动机方面考虑的文献。

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二、^范文提纲

一、概念及文献综述

（一）基本概念

1、投资银行

2、并购

（二）文献综述

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二、投行并购业务的并购动机种类

（一）、经营协同效应

（二）、财务协同效应

（三）、突破进入新行业壁垒

（四）、实现经验共享和互补

（五）、提高市场占有率

（六）、获得特殊资产

（七）、管理层利益驱动

（八）、实现多元化经营

（九）、收购低价资产

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三、并购绩效的影响因素

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四、并购动机对业绩的影响

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五、案例分析

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三、参考文献

查理斯·R·吉斯特.《金融体系中的投资银行》[M].经济科学出版社.1999

董继扬，田伯平，王要武，张铁男.中国上市公司并购绩效评价[J].哈尔滨工程大学学报.2012（8）

周绍妮，文海涛.基于产业演进、并购动机的并购绩效评价体系研究[J].会计研究，2013.10

鲍苗苗.并购动机与并购业绩的文献综述[J].商场现代化.2012（702）

冯根福，吴林江.我国上市公司并购绩效的实证研究[J].经济研究.2001（1）:54-61

刘笑萍，黄晓筱，郭红玉.产业周期、并购类型与并购绩效的实证研究[J].金融研究.2009

潘玉坤.企业并购与绩效文献综述[J].商情.2017（11）

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