证券投资中资产配置的重要性研究_开题报告

选题的目的和意义：

资产配置是指因应投资者个别的情况和投资目标，把投资分配在不同种类的资产上股票、债券、房地产及现金等，在获取理想回报之余，把风险减至最低。通俗的讲就是利用一组风险收益不同的金融工具进行不同的资产配置，资产配置管理是指投资管理人按照资产选择理论与资产配置理论对资产进行多元化管理，以实现分散风险、提高效率的投资目的。资产配置要解决的是企业或个体资金的合理分配投资问题。资本市场不同主体通过对资金流向的选择，对整个社会的资源配置产生导向性影响。同时又由于整个资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制。而中小投资者由于资金量和专业知识方面的欠缺，很难做到合理配置资产。寻求贝塔下的阿尔法相等风险下收益最佳，首先判断市场的主流趋势,从纷繁复杂的各种投资思路中找寻真正反映社会、经济发展方向的趋势,趋利避害,这是贝塔的投资机会;在半强势有效市场环境下，投资目标的信息、盈利状况、规模、投资品种的特征，以及特殊的时间变动因素对投资收益有影响，可以通过分析和组合减少风险，因此资产配置能起到降低风险提高收益的作用。

二、国内外研究现状（文献综述）

2. 1国外研究状况

现代资产组合理论以马科维茨于1952年所发表的“Portfolio Selection"理论为起点，他认为分散化投资可以在不牺牲预期收益的情况下降低风险水平。资产配置的关键之处是利用不同资产的相关关系来配置资产，而不是完全依靠每类资产各自的特征来配置资产，这是投资组合理论的最大贡献。

    在相关研究中关于通过研究证券投资中的资产配置重要性，试图回答资产配置对于基金实际收益贡献程度的研究成果较多，其中影响最大的当属1986年Brinson, Singer & Beebower的研究。他们的研究表明，资产配置对退休基金在1974-1984年取得投资收益的贡献占退休基金在这一时段总收益的93. 6%。换句话说，资产配置可以说明基金总回报时间变化中的93. 6%，这远远超过了用类似方法测算的基金总回报时间变化中“时机选择”及“证券选择”的解释程度。《金融分析家杂志》从开始创办到1995年经历了整整50个年头，也就是在这一年《金融分析家杂志》被评价作为最重要的文章之一，并又开始对其全文进行刊登。

1991年Brinson, Singer&Beebower又采用82家退休基金在1977-1987年的季度收益率数据，认为投资收益中91. 5%来自资产配置，择时和选股甚至会减少平均收益，同时增加收益的波动性。

     Ibbotson和kaplan (2000)对资产配置影响基金收益率的问题进行了系统研究，提出战略资产产配置重要性涉及三个表述相近但是实质不同的命题，并从三个不同的角度分析了资产配置对于基金收益所产生的作用。由他们的研究结果我们可以看出，从时间数据的角度看，资产配置对基金的所获平均利润高达81.4%,

 2004年美林证券发布了一份题为《投资时钟》的研究报告，该报告分析了1973-2004年间在经济周期各个阶段美国股票、债券和现金资产的实际收益率。该项研究的结论为:股票在经济复苏阶段的收益率大大高于其他资产，即股票是经济复苏阶段最好的投资品种;商品期货是经济过热阶段最好的投资品种，在此阶段股票和债券的收益率大幅下降，远不如商品期货;现金在滞胀阶段的实际收益尽管是一0. 3，但相比收益很差的股票、债券，却是该阶段最好的资产选择;债券是衰退阶段收益回报最好的资产。

2.2 国内的研究状况

曹霞的《资产配置理论研究及在中国的实证分析》一文将资产配置分为三个层次:全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置。也可以分为两大类:战略资产配置和战术资产配置,前者确定资产配置的主要资产类型以及各种资产类型所占的长期均衡比率,后者根据市场情况在短期内适时调整资产分配比例。从资产配置的两大类别上,分别论述了各种战略资产配置和战术资产配置的现有理论,并对各理论加以比较分析。然后,选取了战术资产配置中的固定调整机制做了详尽的实证研究,以中国股票和债券市场为例,探讨了三种固定调整机制的适用条件。

陈飞的《积极资产配置策略研究》一文指出我国国内证券投资、学术界,关于资产配置的研究和应用方面总体上还处于学习和模仿西方机构投资者资产配置理论和技术的阶段。我国国内绝大多数的机构投资者和个人投资者仍然未能认识到资产配置决策的重要性。我国证券市场正处于快速发展和市场逐步演进的过程之中,其作为新兴资本巾场的弱式有效特征还将维持相当长的时间,积极资产配置有着更为广阔的操作空间,对它的研究显得尤为重要。

李金鑫的《最优资产配置模型实用性研究》中提出自1952年Markowitz提出均值-方差模型以来,资产配置理论得到了西方学者们广泛深入的研究和探讨。然而,由于中国资本市场发展时间短,机构投资者数量相对较少,导致对资产配置并没有很大的现实需求,使得资产配置理论在中国长期处于被忽视的状态。

张雨萌的《常见资产配置方法在我国的实证分析》中提出随着国家经济创新不断推进,可供选择的投资产品不断增加,人们不再满足于将自有资金长期存在银行获取较低的利息,投资理财的意愿不断上升。投资者不再满足于单一产品投资,资产配置需求显著增加。资产配置是指根据投资者的风险偏好和投资目标,采用预先确定的或实时变化的资金分配方法,将资金分配在不同种类的资产上(如股票、债券、商品、房地产、现金等),从而获取理想收益,并实现一定程度的风险分散。

三、^范文提纲

本文按照提出问题、相关研究综述、实证分析、根据实证结果并提出对策这一思路来撰写，整篇文章共分为五部分。

导论

1. 资产配置的意义

2.国内外关于证券投资中的资产配置研究综述

资产配置理论介绍

1. 证券投资中资产配置的影响因素

1.1投资者的投资目的

1.2投资者的投资期限

1.3投资者的风险偏好

1.4投资者所属的市场环境

1.5投资者的流动性需求

证券投资中资产配置的步骤

2.1制定投资目标

2.2选择资产类型

2.3确定投资品种比例

2.4选择投资方式

2.5资产配置再平衡

（三）证券投资中资产配置的实践运用（以证券公司客户为例）

1. 证券公司一般客户的资产配置

1.1股票

1.2基金，债券

2.证券公司富裕客户的资产配置

2.1股票

2.2基金，债券，现金类产品

2.3理财产品 （固定，浮动）

3.证券公司私人银行客户的资产配置

3.1股票

3.2基金，债券，现金类产品

3.3理财产品（集合资产计划，固定，浮动）

3.4一对多，信托 ，海外保险 

（四）证券投资中资产配置的实际案例分析

以某证券公司为例，嵌入当下最热的机器人投顾，以机器战胜人性弱点，说明所有资产类别都有经济环境偏好，由于不同的投资者面临的经济环境不同，不同投资者的资产配置偏好也完全不同。

（五）总结

    详细地说明了资产配置的流程，资产配置的流程主要包括资产配置的

瓢响因素和资产配置的具体步骤。影响资产配置的因素主要有投资者的生命周

胡、投资者的流动性需求、资本市场环境、投资期限等。证券投资中资产配置的具体步骤主要包括制定投资目标、选择资产类别、确定组合的投资配置比例、选择投资方式、配置再平衡五部分。同时以某证券公司客户结构分类选择对应投资策略，由于投资过程中人性的强弱度不同，选择嵌入某证券公司当下最热的机器人投顾策略，以实际的案例说明可以选择机器策略战胜人性，对我们的投资者以后的投资提供更过思考与借鉴。

四、参考文献

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