地方债务自主发行的利弊分析及风险控制-开题报告

(一)国内地方债券现状

我国较大规模的地方债券发行是在2009年，以各省、自治区、直辖市和计划单列市政府为发行和偿还主体，由财政部代理发行并代办还本付息和支付发行费的可流通记账式债券。这些资金的及时到位，为我国应对金融危机、保持经济平稳快速发展发挥了重要作用。虽然地方债务自主发行可以帮助解决地方政府融资和发展问题，但也提出了首次地方债发行过程中存在的问题，一是中央政府的行政干预使得地方政府有经济后盾，而忽视偿还压力，不顾投资决策的稳健性原则去偏好高风险高回报项目，加大地方债券发行规模和财政赤字；二是地方债券吸引力不强，首次发行的地方债券票面利率偏低，盈利空间有限，且属于非收益债券，许多潜在的投资者和购买者流失，去选择收益更大的理财产品；三是地方债券的信用等级评价制度缺失，投资者对地方政府信心不足，大多持观望态度。

而在地方债券制度管理的研究上，西北大学的谢平、马小勇教授基于四层次分析框架从地方政府债券的经济效应、分税制的影响、管理制度模式划分、具体制度安排效应四个方面进行文献综述，从而建立一个地方政府债券管理制度研究理论分析框架，并以此为依据，针对地方政府债券市场所存在的实际问题，提出了具体的管理制度改革建议。按照四个制度层次的划分，地方政府债券管理制度理论体系可以表述如下：第一层次，嵌入制度，主要包括关于地方政府债券经济效应的各种观点，特别是关于李嘉图等价定理的论证。第二层次，基本制度，分税制改革是主要的时代背景。第三层次，治理机制，各种地方政府债券管理制度模式之间的比较研究。第四层次，短期分配制度，是指管理地方政府债券市场运行中，发行、流通、偿还等环节的具体制度安排。关于管理制度的研究方向，可以根据四个层次的研究成果，反转四个层次的顺序从易到难改革地方公债发行管理制度，依次是改进中央审批制度、引用信用管理制度、推进分税制改革，强化地方政府债券法律基础、改变地方政府债券管理观念。

(二)国外地方债券现状

国外地方债券的发行主要可以分为四种类型:中央( 或联邦) 政府对地方政府的直接控制、以立法的方式控制地方政府债务、通过政府间的协商控制地方政府债务以及用市场规则管理地方政府债务。在一些经济发达国家，地方政府自发债券实行已久，但是对于地方政府是否应该举债，西方理论界经历了一个发展阶段。20世纪30年代以前，经济学家们大多主张政府无为而治，古典经济学派的创始人亚当.斯密否定政府借债的作用。他认为“最初债权者贷与政府的资本 ，在贷与的那一瞬间，已由资本的机能而转化为收入的机能了，换言之，已经不是用以维持生产性劳动，而是用以维持非生产性劳动。他还认为政府债务会增加国家负担，因为偿债时将会加重人民的税收负担。这些原因使得亚当.斯密极力反对政府举债。然而20世纪30年代经济大衰退之后，大多数经济学家开始赞成政府举债。这个时期的代表人之一凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中指出有效需求不足导致了经济衰退，为了刺激经济繁荣，必须实行赤字财政，这样必然会产生债务。他认为举债支出虽然浪费，结果倒可以使社会致富。因此他鼓励适当举债。

日本政府债券计划都是由日本自治大臣制定编制，主要内容包括地方公债发行总额、资金投向以及各种发行方式的发债额度。另外，日本政府对地方债券实行严格的协议审批制度。而美国地方政府主要发行的是一年以上的中长期地方债券，地方债券的期限一般根据建设项目的周期而定。在中长期地方债券发行种类中，又按担保的不同分为一般责任债券和收益债券两种进行分别发行。一般责任债券是以州地方政府的税收以及其他财政收入为担保。收益债券是用特定的基本建设工程，建设工程在投入使用后才可以获得收益，并且收益债券必须专款专用。

二、^范文提纲

一、绪论

（一）地方政府债券的研究背景

（二）地方债券发行的意义

二、地方债券发行的现状

三、地方债券自主发行的必要性和可行性

（一）地方债券自主发行的必要性

（二）地方债券自主发行的可行性

四、地方债券自主发行的利弊分析

 (一）地方债券自主发行的优点

（二）地方债券自主发行的缺点

五、地方政府债券自主发行风险控制机制

（一）地方政府债券存在的风险隐患

（二）提出地方债券自主发行的风险控制机制

结论

三、参考文献

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