基于证券市场的多策略交易的研究_开题报告

一、国际经济环境动荡，常态货币政策失效。

2020年2月以来，由于欧美各国疫情的蔓延、国际原油价格的暴跌，致使国际市场投资情绪悲观， 2020年3月美股市场罕见出现四次熔断，连续暴涨暴跌，美联储推出了“无上限”的量化宽松政策，导致全球资产市场震荡加剧，世界经济增速将不可避免下滑。王义栀（2020）的研究表明新冠肺炎疫情对全球化的影响甚于2008年时的全球金融海啸。从时间维度看，国际金融危机10年一遇，而全球公共卫生危机则百年一遇。

二、疫情影响下，证券市场急需正确投资理念引导。

面对来势汹汹的疫情，如何保持国家经济的稳定、向好，人民财富不缩水；在金融市场震荡加剧的当下，个人如何平衡投资收益和风险，是急需研究的问题。

证券市场是我国资本市场不可或缺的主战场，根据《中国证券登记结算统计年鉴2018》公布的数据，截至 2018 年末投资者数为 14,650.44 万，登记存管的沪深证券交易所的证券A 股总市值 43.37 万亿元。但是，周雯静等（2017）的研究表明一直以来A股市场存在着投资行为的短视化、换手率较高等特征，大多数散户甚至少数机构投资者对长期投资、价值投资视而不见，导致市场极度脆弱，投资收益不容乐观。

在此背景下，我国的证券市场急需正确的投资理念的引导。

三、多策略交易符合现代金融投资需求。

随着这几年互联网金融的迭代发展，资本市场板块间的互联互动增强。中国证券市场波动也随之扩大。尤其疫情当下，难免黑天鹅频出，以往的主观性、单一策略为主的交易方式难以抵挡市场的波动风险。对于投资风险，1952年，Markowitz H (1952)的研究表明通过投资组合，分散风险，以保证收益稳定性，是符合现代投资组合需求的。而投资组合的多策略应用开发，国内仍处于起步阶段。

所谓多策略交易，顾名思义就是将多个不同类型的交易策略通过一定的方式组合起来，稳定收益，分散风险，提高整体交易上的盈亏平衡的能力。多策略交易，由单一策略交易而来，传统的单一策略交易因市场容量、特定市场局限等不利因素，在发展规模和应用前景上受到限制。

从国外市场来看，多策略交易模式已经发展相当长时间了，模式比较成熟，比如美林时钟、桥水全天候策略等基金都是多策略交易的典型代表。国内市场，程序化交易中应用稍微广泛。刑亚楠（2014）的研究表明2010年股指期货推出后，由于市场流动性好，交易信号明显，成为程序化交易的“主战场”。随之而来的各种程序化策略的开发应用得到飞速发展。从海外市场多策略交易的表现来看，其市场环境的适应性、风险收益平衡性以及市场容量可承载能力都比单一策略优势，从而满足投资者的多样化和稳健收益的需求。

但是，中小投资者由于自身能力瓶颈，对过于理论或者实际操作不便捷的方法或策略的使用难度较大。从个人投资者来说，多策略交易具体是什么，是否有可行的案例作参考的研究相对较少。

杨兴雨等（2018）的研究利用动态的移动窗口长度作为提取历史数据设计在线投资组合。尽管已经动态调整历史数据长度，但是纯量化方法对策略的弹性仍具有约束性，对于中小投资者来说，实践起来较难把握。另外对于策略的应用，潘磊等（2018）所采用的DT策略，虽然经过Dual-Thrust策略进行了改良，应用于股票，但对单个股票的回测难以复制到其他股票上。本文采用的策略也包含了以Dual-Thrust策略为基础，但是回测标的是50ETF基金，用50ETF基金代替单个股票的原因在于一是50ETF交易机制与股票类似，同样能按照股票买卖操作，二是50ETF基金相当于一个包含50只上证权重股的加权组合指数，其波动走势与大盘相关性较高，被控盘坐庄脱离股价实际的概率较小。

因此，本文的研究目的主要两点：一是通过实例设计多策略组合来证明多策略交易的可行，二是用简单的投资策略做组合，实证多策略交易是什么，具体实际操作的参考方案。

四、本文的主要研究方法和思路。

本文主要通过三个单策略的组合，降低交易策略相关性，把风险分散，同时对各交易策略尝试做策略优化、收益回测、风险评估，最终设计较优策略组合的方案，以达到延长投资组合有效周期，平滑收益曲线，同时兼顾风险回报比。具体到股票市场，采用基于量化手段，以Dual Trust策略对50ETF基金做多隔日平仓操作；基金市场，以50ETF基金为投资对象，通过定期定额投资方法做定投操作；债券市场，主要以1日逆回购操作，避免证券账户资金闲置辅，增厚账户利润。通过最终的测试和对比，寻找多策略交易投资模式。

B．^范文提纲

一、引言

二、什么是多策略交易

（一）多策略交易的概念

（二）多策略交易的现状

（三）多策略交易的优势

（四）多策略交易的未来发展前景

三、多策略交易的设计背景

（一）定投策略

（二）股票策略

（三）债券策略

四、策略具体操作方式

（一）50ETF基金定投

1.策略描述

2.收益回测

3.风险评估

（二）基于Dual Thrust策略

1.策略描述

2.收益回测

3.风险评估

（三）国债逆回购

1.策略描述

2.收益回测

3.风险评估

五、多策略交易交互影响

六、多策略组合设计方案

七、结论

C. 参考文献

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