资产配置对于家庭理财的作用和意义_开题报告

一、国内研究现状

闫高峰：中国市场调查研究中心特聘专家、中国市调金融市场研究院院长、《中国家庭资产配置研究课题》课题组组长

闫高峰院长在2018年的媒体座谈会中关于《中国家庭资产配置研究课题》的讲话中表示：在当下国内的新形势下，拉动国民经济增长的三驾马车，即消费、投资和出口中，出口部分受到国际局势的影响比较大，主要体现在世界经济处于下行通道，由此引发了美国的单边主义和贸易保护主义的抬头，美联储持续加息回流美元导致了世界性的通缩等。此外，由于国际形势的动荡传导到国内，使国内的资产价格承压，资产泡沫被刺破的风险加大。这两点共同导致了在未来的十年中，一方面，消费将成为拉动国内经济增长的主要动力；另一方面，个人部门如何配置其家庭资产深刻的影响着我国系统性风险的程度。基于以上两方面考虑，本次《课题》的研究工作十分重要，是顺应时代趋势的，也是切中当下时点的。

北京航空航天大学经济管理学院教授、博士生导师-韩立岩，北京航空航天大学经济管理学院博士研究生-杜春越：

根据对欧美及亚太各国的家庭资产配置情况，以及十六个发达国家家庭金融深化水平、征信建设水平影响消费的程度进行分析后，我们总结出三项有益的经验。一是经济增长会促进家庭财富的积累和资产配置结构的优化。从国际经验看，在国家经济发展水平较低的时期，居民的资产配置比较单一化，一般偏向保守的低风险型；在经济发达、家庭富裕后，投资将趋于多元化，偏好也会向高风险型转变。从匈牙利等国的经验看，居民富裕程度的提高促进了金融资产合理化配置的进程，主要表现在储蓄水平的显著下降、养老金投资的迅猛增加和风险资产的适度增持。二是完善的法律体系、信用体系、社会保障会推进家庭资产配置向合理化发展。以美国为例，由于拥有完善的法律体系和信用体系，该国金融市场稳步发展，使得居民可对金融资产进行有效的分散化配置。此外，欧美一些社会保障水平较高国家的居民在养老金上的投资也较高，这样既分散了金融资产，又为养老提供了更多物质保障。三是增加金融深化程度有利于资产配置多元化和消费水平提升。美国、瑞士等金融深化水平较高，不仅对消费有促进作用，还能提供给居民丰富的金融产品，使得居民的金融资产投资不仅多元化，而且配置结构也较为合理。

对于我国来说，政府要尽快完善法律体系和信用体系，争取早日出台消费信贷相关法律法规，保护居民的合法权益，同时借鉴美国的经验，组件涵盖个人身份、收入和财产状况、银行账号及社会保险等方面的综合信息网络，指定差异化的金融政策，在风险可控下促进消费信贷发展，在住房、教育等方面推动居民资产配置升级。此外，金融机构在防范金融风险的前提下，应推进金融产品创新，提供种类丰富、定位准确、能满足不同人群风险偏好的多种金融产品，推动居民金融资产配置结构向多元化发展。

二、国外研究现状

马科维兹（Harry.M.Markowitz）90年诺贝尔经济学奖得主

1952年首次从理论上论证了资产配置的重要性，提出现代资产配置理论（Modern Portfoilio Theory），简称MPT。

Markowitz表明，在一定的条件下，一个投资者的投资组合选择可以简化为平衡两个因素，即投资组合的期望回报及其方差。风险可以用方差来衡量，通过分散化可以降低风险。投资组合风险不仅依赖不同资产各自的方差，而且也依赖资产的协方差。这样，关于大量的不同资产的投资组合选择的复杂的多维问题，就被约束成为一个概念清晰的简单的二次规划问题。即均值－方差分析。

雷蒙德·戈德史密斯（Raymond W.Goldsmith）耶鲁大学教授

1969年提出通过资产配置可以大大提高投资的边际收益率

在其1969年出版的《金融结构为金融发展》一书中认为通过资产配置活动，不仅能提高储蓄和投资的总水平，而且能将储蓄在不同的投资机会之间进行有效合理的分配，这样能使投资的边际收益率得到大大的提高。

威廉·夏普（William F.Sharp）90年诺贝尔经济学奖得主

于1986年提出资产配置在现代投资组合策略中具有具足轻重的作用，提出资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）

他用12项资产类别来代表资产类型，发现资产配置可以解释美国共同基金每月报酬变异的80%-90%。这说明基金每月报酬率的变动，并不是取决于个股的选择，而是投资者所持有的证券类型。

约翰伯格（John C.Bogle）世界第二大基金管理公司先锋集团创始人

于1994年在其发表的《伯格勒谈共同基金》中认为在你做出投资决策时最基本的决策在于你如何分配你的资产，也就是说你会拿多少资产投资股票、多少投资债券，多少作为现金储备？而此种资产配置策略解释了美国养老基金所取得的总收益的94%的业绩。

Shefrin和Statman在2000年提出了行为组合理论（BPT），认为投资者在进行资产配置时会根据自己的风险偏好情况建立一个心理预期，该心理预期会将资产配置组合分为多个具有不同用途的账户，此类账户分为低风险低收益账户和高风险高收益账户。这种账户的建立主要用来满足投资者想要利用低风险低收益的账户来进行资产保值、利用高风险高收益的账户来进行资产增值的心理需求。该行为组合理论（BPT）同样会根据高净值客户的不同心理账户需求为其建立最优的资产配置方案。

兹维·博迪（ZviBodie）、压力克斯·凯恩（AlexKane）、艾伦·J·马科斯（AlanJ Marcus）

于2009年在著作《投资学》里提出通过资产配置可以有效地降低资产组合的风险，最直接的方法是分配各类资产在投资中所占的比重。

B. ^范文提纲格式

引言：洛阳市中国建设银行某网点家庭客户理财现状

一、概念界定与相关研究综述

（一）概念界定

（二）中外相关文献及研究成果

二、研究模型构建

（一）全生命周期下的家庭资产配置

三、数据分析

（一）调研对象

（二）数据分析

四、讨论

（一）家庭文化教育背景对家庭理财偏好的选择

（二）银行制度与运作模式对于家庭资产配置的影响

（三）全生命周期中对于家庭资产消费的影响

（四）家庭资产配置对于家庭理财的作用和意义

五、建议

（一）家庭理财知识与资产配置要点的科普

（二）专业理财公司与官方机构的组建参与

（三）家庭理财偏好的风险均衡转变

（四）银行运作模式改革对于家庭资产配置的作用

六、总结

C. 参考文献

[1] 主要责任者:[美]戴维 • 达斯特、段娟、史文韬，文献题名：《资产配置的艺术：所有市场的原则和投资策略》，出版地：北京，出版者：中国人民大学出版社，出版年：2014

[2] 主要责任者：马丁 J. 普林格、王颖、王晨、李校杰，文献题名：《积极型资产配置指南：经济周期分析与六阶段投资时钟》，出版地：北京，出版者：机械工业出版社，出版年：2018[3] 主要责任者：[英]尤拉姆 拉斯汀、孙静、郑志勇、李韵，文献题名：《资产配置投资实践》，出版地：北京，出版者：电子工业出版社，出版年：2016

[4] 主要责任者：[美]杰克·D.施瓦格、陈佶，文献题名：《市场奇才：顶级交易员的经验》，出版地：上海，出版者：上海财经大学出版社，出版年：2018

[5] 主要责任者：麥可．路易士、游宜樺，文献题名：《魔球：逆境中致勝的智慧》，出版地：台湾，出版者：早安財經文化有限公司，出版年：2005

[6] 主要责任者：蒂里·龙嘉利、王海艳、郑坂，文献题名：《基于风险的资产配置策略》，出版地：北京，出版者：中国金融出版社，出版年：2016

[7] 主要责任者：拉斯·特维德、董裕平，文献题名：《逃不开的经济周期》，出版地：北京，出版者: 中信出版社，出版年: 2012

[8] 主要责任者：大卫·F·史文森、张磊、 杨巧智 、梁宇峰 、 张惠娜，文献名称：《机构投资者的创新之路》，出版地：北京，出版者：中国人民大学出版社，出版年：2010

[9] 主要责任者：[英]尤拉姆 拉斯汀、李天骋、胡曾犀、朱弘、郑志勇，文献题名：《资产配置手册》，出版地：北京，出版者：电子工业出版社，出版年：2017

[10] 主要责任者：威廉•伯恩斯坦、王红夏、张皓晨，文献题名：《有效资产管理》，出版地：北京，出版者：机械工业出版社，出版年2013

[11] 主要责任者：钱恩平、郑志勇、曹传琪，文献题名：《风险均衡投资策略》，出版地：北京，出版者：电子工业出版社，出版年：2017

[12]主要责任者：[美]理查德C.格林诺德、[美]雷诺德N.卡恩、李腾、杨柯敏、刘震，文献题名： 《主动投资组合管理：创造高收益并控制风险的量化投资方法》，出版地：北京，出版者：机械工业出版社，出版年：2014

[13]主要责任者：Zvi Bodie 、 Alex Kane 、 Alan J. Marcus、朱宝宪，文献题名《投资学》，出版地：北京，出版者：机械工业出版社，出版年：2005

[14]主要责任者：赫什·舍夫林、贺学会，文献题名：《超越恐惧和贪婪》，出版地：北京，出版者：机械工业出版社，出版年：2005

[15]主要责任者：约翰·C·伯格，陈佳译，文献题名：《伯格谈共同基金》，出版地：北京，出版者：中国青年出版社，出版年：2008

[16]主要责任者：威廉·F·夏普、赵锡军等，文献题名：《投资学》，出版地：北京，出版者：中国人民大学出版社，出版年：1998

[17]主要责任者：雷蒙德·W·戈德史，文献题名：《金融结构与金融发展》，出版地：上海，出版者：上海人民出版社，出版年：1996

[18]主要责任者：哈利·M·马科维茨，黄涛，文献题名：《风险-收益分析：理性投资的理论与实践（第二版）》，出版地：北京，出版者：机械工业出版社，出版年：2018