图2-1 通过财务报表分析企业价值的理论框架
2.2.1 盈利能力分析
企业盈利能力有收入盈利能力、资产盈利能力和净资产盈利能力三大类指标。收入盈利能力是盈利与收入之比，盈利和收入根据分析的具体目的不同而有不同的具体内容，从而得到不同的收入盈利率。常见的收入盈利率有销售利润率、销售净利率等。资产盈利能力是盈利与资产之比，利用资产盈利率可以判断企业盈利能力的高低，评价企业经营效率。净资产盈利比率是税后利润与净资产之比，这个指标揭示的是企业所有者的实际获利能力，是判断企业价值的重要指标。
2.2.2 风险水平分析
企业风险可分为经营风险和财务风险两大类。风险水平分析主要揭示是这两类风险的大小，反映这些风险大小的主要指标有流动比率、速动比率、资产负债率，利息保障倍数等。
2、传统财务报表分析的局限性
3.1 传统财务报表的局限性
财务报表是企业价值评估的重要信息来源，财务报表为企业价值评估提供各种资产的数据、企业整体资产的收益能力、企业权益资本的未来现金流量能力等重要资料。可以说，财务会计数据越准确，企业价值评估的结果就越准确。经过近百年的发展，财务报表体系日臻完善，形成以资产负债表、利润表、现金流量表，所有者权益变动表为主体，会计报表附注为补充，反映企业财务资源和财务状况的四表一注。
传统的财务报表是在传统工业经济环境中形成的，以财务为中心，是建立在财务保值增值的基础上，适应了传统经济环境中对企业价值评价的需要。随着知识经济的到来，企业发展的外部经济环境和内部资源发生了深刻的变化，传统财务报表在满足评估企业价值的需要方面存在一定的局限性。
3.1.1 历史成本原则的局限性
历史成本原则是现行财务会计的一个重要原则，是指企业所取得的各项资产、所发生的各种负债等都应当按其取得或发生时的实际成本计价。由于历史成本易于取得，且具有客观性和验证性等特点，适合对长期使用的资产进行计价，对增值后的商品进行计价，因而在工业经济时代为会计实务界所广泛采用。在市场经济下，投资者迫切需要相关的会计信息，特别是企业未来的盈利水平和发展前景。而历史成本原则所蕴含的货币计量假设只能用来计量和反映能用货币表现的信息，而对发生于企业、与信息使用者关系密切的大量非财务信息，历史成本原则却显得无能为力。因此，在新的经济环境下，有必要对历史成本的计量原则进行相应地完善，更完整和准确地反映企业的生产经营活动和财务状况。
3.1.2 权责发生制原则的局限性
权责发生制是现行会计的支柱原则之一，是基于会计分期假设的原则。权责发生制原则要求会计只能确认企业当期已经实现的收入和已经发生或应当负担的费用，而对尚未实际发生的交易和事项以及不属于本期的收入和费用，则不能进行确认。知识经济下，为了增强企业的竞争力，企业不得不花费巨额的资本打造企业的品牌，维持企业的商誉，培养企业持续发展所需的人才。但是在现行会计中，这些无形资产(品牌、商誉、人力资源等)。因为没有相应的交易活动，所以在会计报表中是体现不出来的。
3.1.3 货币计量原则的局限性
这一原则认为经济业务的处理以货币作为量度来加以确认，会计处理是一个可运用货币对企业活动进行计量并把结果加以传递的过程。随着企业经营环境的不确定性与日俱增，以货币为载体所反映的企业财务信息已越来越难以满足决策者的要求，作为决策者不仅要求看到企业现实的盈利、营运方面的资料，更希望能得到反映企业发展能力、创新能力及综合竞争能力方面的信息。使用者对信息相关性的偏好各不相同，因此，披露企业的经营环境、发展潜力及对未来预测的非货币性信息，就显得越来越重要，而现行财务报表所采用的货币计量却忽略了非财务信息对会计信息质量的影响。
4、财务报表分析的指标的改进
4.1.1 盈利能力指标
企业的盈利能力评估分为现有盈利能力、潜在盈利能力和持续盈利能力分析。企业现有盈利能力由企业的盈利水平、营运效率和发展能力反映，全部采用财务指标。企业潜在的盈利能力由行业成长性和企业成长性决定。行业成长性主要包括宏观经济环境，如利率变化对企业可能的影响；行业竞争强度，如竞争对手实力的变化；以及行业发展前景，如行业潜在的市场需求，企业家信心指数。企业成长性从企业内部条件角度进行说明，涉及企业主营业务的成长性，如企业核心技术的独特性；与顾客的关系，如顾客满意度。企业管理能力由企业战略管理能力和企业文化所决定，涉及企业管理层的综合素质。企业创新能力包括组织和技术创新两方面的内容。
4.1.2 企业风险指标
企业风险是企业可持续发展能力发生损失甚至完全丧失的可能性。企业风险分为财务风险、经营风险、外部风险和内部风险。财务风险和经营风险常用的评价指标包括经营杠杆、流动比率和速动比率等。外部风险是由企业外部不确定因素导致的风险，包括宏观经济风险，主要是宏观经济变动的风险；竞争风险，来源于竞争对手实力的变化和顾客需求的变化。内部风险是由企业内部不确定因素导致的风险，包括管理能力欠缺风险、文化风险、运营风险和信息风险。上述评估指标的增加，充分体现了财务指标和非财务指标的结合。财务指标用于对企业现有盈利能力和风险水平的评价，而非财务指标则对企业未来成长性和未来风险水平做出评估，并对当前盈利能力和风险水平做出侧面验证。
4.2 财务报表分析方法的改进
4.2.1 充分利用和分析现金流量表
(1)对现金流量表进行定量结构分析
定量结构分析就是在现金流量表有关数据的基础上，进一步明确现金流入、流出和净流量的构成。可以分为现金流入结构、流出结构、现金净流量结构分析和流入流出结构分析四个方面。定量结构分析用数据说明了现金流量表的结构状况，反映了企业各项活动包括经营活动、投资活动、筹资活动对企业现金流量的贡献额，便于报表使用者客观判断企业的现金流量状况，预测企业将来的现金流量情况。
(2)对现金流量表进行定性结构分析
定性结构分析法在定量分析的基础上，确定公司所处的发展阶段，是对定量分析的升华，是定量分析的更高阶段。对于企业的管理者而言，通过定性分析，可以认清企业的发展状况，看到企业的危机所在，便于采取针对性的措施。对于投资者而言，可以判断企业的发展趋势以及企业日前所处的发展阶段，以帮助投资者做出正确的决策。
5、财务评估出的企业价值和实际价值是否对等
5.1 企业账面价值可否做投资决策
很会财务的概念，却来自于今天的欧美，在20世纪早期，为了更好的服务于债券和股票投资，市场上的弄潮者就作手于研究企业和公司的经营，提出了很多针对企业价值的评估理论和估值的方法，特别是在当时的美国，为了更有效的投资，提出了很多有意思的理论，比如烟蒂理论所叙述的，“一些自视抽烟技巧高超的人，总爱去捡拾别人扔弃的烟蒂抽，因为这些被扔弃的烟蒂，往往都还有抽最后一口的价值。”
如何判断你将要投资的企业或者是股票，是烟蒂一类，那就要涉及严格的财务评估，财务判断，先找到企业账面价值，在用一系列的评判标准，找出企业的公允价值，在决定是财务上做出的账面价值是否有水份，是否值得投资，能不能直接拿财务的数据作为投资决策依据，这是一个有技术要求的问题。
5.2 投资者需找到真正的企业价值
在历史的长河中，一项理论的完善，能经得住时间和空间的检验，一定有其存在的基石，这就是真正的价值。无论你是投资人、债权人、管理者、政府监管部门。都需要做好目标企业价值的财务评估工作，作为政府监管部门，是职能部门，是根据财务人员整理和汇总的资料决定对企业工作的目标，是监控企业是否合规合法经营，是否偷逃税等的评测手段。
而作为投资人、债权人一方，其实际需要更严谨更全面的企业评估资料，如果只是拿着企业财务部门的财务报表，就决定投资，这不是一个成熟的投资人或者是债权人所为。企业管理者，在客观和主观性上，作为管理者，有些管理者为了让报表更好看，而在数据上下功夫，最后企业拿出的财务报告并不实际。
企业的价值，面对不同的人有不同的需要，这是无可置疑的，不管人们是否承认，他就在哪里。但作为一个投资人，在投资前必须多方面的评测企业，找到真正的企业价值，在来决定是否参与进来。
5.3 一切的财务手段都是为投资和监管服务
企业价值的财务评估是为了更好的服务投资人和监管部门，企业越多，越大，社会经济规模也越大，作为政府监管部门，要保证企业诚信经营，企业不仅要依法依规按时足额缴税，也要在经营中负起相应的责任，要律清管理者和所有者之间的责任，对于管理层，得为企业股东负责，得为监管部门负责。
而如果评判企业尽到了职责，最有效的手段自是严谨的企业价值财务评测。这是为投资人，债权人，管理层和政府监管部门提供决策参考的方法。
6、结论
在市场经济条件下，企业的对外财务报告是一个信息群体。通过对财务报表的会计数据进行分析，可以了解企业的经营业绩、识别企业的优劣、预测企业的未来，总之，财务报表是反映企业价值、进行企业价值评估的重要载体，是企业的利益相关者报表使用者进行决策的重要手段。但一般的报表使用者只能不准确地估计企业的业绩，预测企业的前景，评估企业的价值。
随着经济环境的不断变化，其它问题的不断出现，财务报表的不断完善，运用财务报表进行分析和评估企业价值的方法体系也需要不断的完善与发展，以更适应经济发展的需要，这也是以后的研究工作的方向和目标。
参 考 文 献
1、 陈瑜,王琳.试论财务报表分析视角[J].财经问题研究，2009.4
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