会计信息市场影响因素(一)

会计信息市场影响因素

现代资本市场在本质上是一个信息市场。上市公司的会计信息经过公开披露，以“公共商品”的形式出现在资本市场上，成为引导资本流动和资源配置的重要前提。本文通过分析会计信息市场化的动因及其对信息真实性的影响，揭示会计信息披露管制的一般逻辑，从而为治理我国上市公司会计信息失真提供有益的启示。

一、分析的起点：上市公司产权结构

　　R.瓦茨和J.齐默尔曼指出：会计是产权结构变化的产物，是为了监督企业契约签订和执行而产生的。从产权的角度分析上市公司的会计行为，将有助于我们识别会计信息的主要“消费者”和“供给者”，了解会计信息市场化的动因及会计信息失真的本质特征。

　　上市公司的产权结构具有两个显著的特点：一是产权借助股票的公开发行而广泛分散为“股权”，投资者(股东)按照“同股同权”的风险收益契约分享收益、分担风险、共同控制企业;二是产权裂变使所有权和经营权相分离，股东和经理层之间订立了关于经营权的委托代理契约。在此基础上，上市公司形成了“股东大会→董事会→经理层”分层授权并以董事会为核心的产权控制模式。经理层行使经营权，直接指挥并控制企业的会计部门及其核算与报告活动，掌握了充分的内部信息;股东控制权是以股权为基础的，大股东凭借优势股权成为董事会成员，能够直接从企业取得较为详细可靠的信息并监督经理层，他们都不是公开会计信息的主要服务对象。中小股东由于股权比例小而远离企业的最终控制权，对他们而言，最便捷、最有效的行使权力和表达意见的方式不是在股东大会上“用手投票”而是在资本市场上“用脚投票”;他们对于企业的经营管理完全是局外人，在对会计信息的占有上处于先天劣势，只能以间接的方式获取信息来监督经理层和大股东的履约情况、改善投资决策，他们才是会计信息商品的主要“消费者”。正是为了适应众多且分散的中小投资者对会计信息的强烈需求，上市公司采用了公开披露的方式提供财务报表，这成为会计信息市场化的直接动因。