（二）前后关联性
并购过程中，前后各环节的财务风险具有较强的前后关联性。前一环节所引发的财务风险会相应地影响到后续阶段，具有连锁反应的特征。以评估风险为例，评估失误所导致的价格偏差带来的财务风险将传递到后面的融资支付环节，造成并购融资活动的不确定性。
（三）可控性
虽然企业并购活动财务风险具有较强的不确定性，但并不是说我们在其面前只能采取消极的态度。对于企业内部财务风险，我们可以通过提高信息的处理质量、采取科学的决策机制和控制手段对其实施有效管理。从而达到确保企业并购目标顺利实现的目的。
（四）动态性
导致企业并购财务风险的因素总是处于运动变化之中，并购各环节中各种风险因素造成的财务风险发生的概率、影响范围和强度也处于不断变化之中。因此，对并购各阶段、各环节的财务风险管理应采取动态管理的方式加以控制。
二、并购财务风险的类型
（一）企业外部风险
外部风险，又称系统风险、不可控风险，是指影响企业并购的财务成果和财务状况的一些外部因素的不确定所带来的财务风险，它主要有如下因素:
1、市场利率风险。利率变化导致的结果是公司收到或支出的利息或者高于预期值，或者低于预期值，从而影响并购的成果。
2、外汇汇率变动风险。汇率变化而产生的利润和成本方面的风险将影响到并购的成果。
3、税率变动风险。税率的变动包括税率的变动、税种的变化、征管办法变化等几种情况。国家税收政策的变化、税率的调整会直接影响企业税金的计算与缴纳，从而影响并购的财务成果。
4、通货膨胀风险。通货膨胀风险会导致物价上涨，企业财务活动，包括资金的筹集、资金的使用等环节，无不受到价格变动的影响。
（二）企业内部风险
上述系统风险是企业自身无法控制的风险，在本文中，主要研究企业并购财务风险中的可控制风险，这些可控制风险是企业采取措施可以控制和预防的那些风险要素，以减少风险转变为损失的可能性和大小。
1、目标企业估价风险
目标企业的估价取决于并购企业对其未来收益的大小和时间的预期，对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确。这就产生了并购公司的估价风险，其大小取决于并购企业所用的信息质量，而信息质量又取决于下列因素;
（1）目标企业是上市企业还是非上市企业。
如果目标企业是上市企业，由于它必须对外公布企业经营状况和财务报表等信息，因此，并购企业容易取得目标企业的资料进行分析:目标企业若是非上市企业，则并购企业必须通过目标企业的合作来获得相应的信息。
（2）并购企业是善意收购还是恶意收购。
如果并购企业是善意收购的，并购双方则能够充分交流和沟通信息，目标企业会主动地向并购企业提供必要的资料。这有利于降低并购的风险和成本，同时又可避免目标企业管理层抗拒而增加并购成本。如果并购是恶意的，并购企业将无法从目标企业获取其实际经营、财务状况等主要资料，给公司估价带来困难。
（3）准备并购的时间。
并购企业准备阶段越长，获取目标企业的相关资料就会越详尽充分，目标企业的估价越准确。
（4）目标企业审计距离并购的时间长短。
如果并购时点离会计师事务所审计的时点越远，并购企业从年审报告获取的信息越不能代表目标企业并购前的经营和财务状况，据此得到目标企业的估价就越不准确。
由此可见 ，目标企业价值的评估风险根本上取决于信息不对称程度的大小。由于我国会计师事务所提交的审计报告水分较多，上市公司信息披露不够充分，严重的信息不对称使得并购企业对目标企业资产价值和盈利能力的判断往往难以做到非常准确，在定价中可能接受高于目标企业价值的收购价格，导致并购企业支付更多的资金或以更多的股权进行置换。并购企业可能由此造成资产负债率过高以及目标企业不能带来预期盈利而陷入财务困境。 企业并购的财务风险及防范(二)相关范文
