【摘要】：
随着我国改革开放的不断深入和市场经济的逐步建立，众多企业正以并购的方式成长壮大,通过并购，使企业间的资源得到整合。如快速建立起新的组织、收购瓶颈资源、占有核心技术、增加持股价值、提高规模经济和协同效应、获得避税优惠等等。
然而，并购是一把双刃剑，一方面其给企业带来了诱人的效应，而另一方面，它也给企业带来了巨大的风险。为了防范这些风险，增大并购成功的概率，我们对并购风险及其防范问题的研究是非常必要的，而在各种风险中，贯穿了企业并购的财务风险显得尤为重要。本文正基于此，从并购的基本理论出发，首先分析并购给企业带来的财务风险，然后针对各种风险提出如何进行防范的具体措施和建议，由此希望对并购企业的实际工作有所帮助。
【关键词】：并购 并购财务风险 财务风险防范
【正文】：
企业并购在世界各国司空见惯，仅美国就发生过5次大的并购浪潮，其他一些西方国家也常见各种并购报道。我国企业并购虽起步较晚，但势头汹涌，前景喜人。令人遗憾的是在全球汹涌的并购浪潮中，成功的记录并非令人鼓舞。美国《商业周刊》研究表明，75%的企业并购是完全失败的。为什么企业并购的失败率如此之高?失败的关键原因又是什么呢?在阅读了有关的文献之后，本文认为并购出价太高，融资不当等引起的财务风险是主要原因，同时本文对企业并购财务风险的预防提出了一些思路和办法，由此希望对并购企业的实际工作有所帮助。
一、并购财务风险的定义
企业并购一方面是高回报，企业通过并购实现快速扩张，形成超强的企业集团。并购作为企业界最为推崇的发展战略之一，能够给企业带来经营、财务、人才技术等方面的协同效应。而另一方面，与高回报相伴而行的便是高风险。我国并购失败的案例不胜枚举，如:郑州的亚细亚集团、郑百文股份等等。由以上这些结果我们可以看出，企业并购是高风险的经营活动，只有充分认识到并购决策的风险，才能避免并购陷阱，使企业在扩张的道路上迈出更坚实的步伐。由于财务活动几乎贯穿于整个并购过程，因此由财务活动所引起的财务风险便成为企业并购成功与否的重要影响因素，也是并购活动中必须充分考虑的风险。
具体说来企业并购的财务风险可以系统的看成为并购风险和财务风险两方面概念的交集。并购风险是指并购企业(行动主体)实施行为(并购行动)的结果对期望利益的不利偏离而可能造成物质或声誉上的损失(可能损失)。主要包括:市场风险、财务风险、反收购风险、整合风险、法律风险等。
企业的财务风险指筹资决策带来的风险，筹资渠道的不同选择、筹资数额的多少必然会引起企业的资本结构发生变化，由此产生企业财务状况的不确定性。这里的筹资通常是指举债，因此狭义的财务风险可界定为企业因举债利用财务杠杆而导致财务成果的不确定性。广义的财务风险指企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。
并购本身是一项财务活动，并购的成功与否对企业的财务状况影响很大，而并购必然涉及资金的筹措。因此，本文对并购的财务风险界定为:并购的财务风险是企业由于并购而涉及的各项财务活动引起的企业的财务状况恶化、财务成果或损失的不确定性。
一般来说，企业并购的财务风险具有如下基本特征:
（一）综合性
企业并购活动是一种复杂的企业行为，涉及多个环节的操作，而每一环节都存在着大量的不确定性，从而导致各种并购风险的存在。这些风险通常交织在一起，相互关联、相互作用，并以财务风险的形式体现出来。如反并购风险，其危害性最终体现在其所引发的对并购活动企业财务状况的不确定性影响上。 企业并购的财务风险及防范(一)相关范文
