提纲：
本文以财务报表分析的理论知识为指导，以新兴铸管（000778）的财务报表为参考，通过分析上市公司经营业绩、现金流量和财务状况，综合评价上市公司获利能力、偿债能力、经营能力及成长性，预兆公司财务的健康与危机。具体内容如下：
一、 上市公司财务报表分析的意义及特点
二、 上市公司财务报表分析的主要指标
上市公司财务报表的分析指标有上百种，但分析的内容却不外乎四个方面：收益性、安全性、成长性和周转性。
（一）获利能力分析
１、资产报酬率
2、净资产利润率
3、每股盈利
4、每股净资产
5、市盈率
6、营业纯益率
（二）偿债能力分析
１、短期偿债能力
（1）流动比率
（2）速动比率
（3）现金比率
2、长期偿债能力
（1）资产负债率
（2）产权比率
（3）利息保障倍数
（三）成长性分析
1、主营业务利润
2、利润留存率
（四）经营能力分析
1、存货周转率
2、应收帐款周转率
3、总资产周转率
三、现金流量指标体系对上市公司财务报表分析的补充
对上市公司的财务分析没有现金流量的分析是不全面的，因为公司的经营活动、投资活动、筹资活动必须有现金的支持。
四、对上市公司非财务信息的关注
非财务信息的主要内容有：1、市场占有率。2、质量和服务是评价产品、形象和服务象征；3创新；4、生产力；5、雇员培训。
总之，财务报表分析，主要是分析公司的收益性、安全性、成长性和周转性四个方面的内容，是报表使用者做出决策的主要依据，但是同时也不能忽略一些非财务指标，只有做出全面的综合分析，决策者才能立于不败之地。
正文：
上市公司是一个综合能力体系，它的财务状况是通过定期的财务报告反映的。现阶段，我国上市公司的定期财务报告包括资产负债表、利润表、现金流量表及其附注，因此人们主要是通过分析上市公司的财务报表来了解其财务状况。分析财务报表时，主要是从其中计算整理出各种财务指标，说明上市公司的经营业绩、现金流量和财务状况，反映出上市公司获利能力的强弱，预兆公司财务的健康与危机。为了便于分析，本文以上市公司新兴铸管（000778）2002年的年报为参考对上市公司财务报表进行具体的分析。（报表附后）。
一、上市公司财务报表分析的特点及意义
（一）上市公司财务报表分析的特点
上市公司是其股票在证券交易所挂牌交易的公司，是现代证券市场的基本单位。与非上市公司比起来上市公司的财务报表有自己的特点：（1）信息更公开、详细，因为上市公司不仅提供财务信息，提供更多的是非财务信息，对各种情况要做充分说明，比如：坏帐核算方法、现金等价物的确定标准等；（2）内容更真实，因为如果提供的信息不真实，报表的使用者就无法做出正确的决策；（3）更稳健，不能高估利润、资产，反而要充分估计可能存在的损失、负债和风险；（4）它的财务报表要经过具有从事证券业务资格的会计师事务所、律师事务所和资产评估等中介机构的审查验证，并出具意见；（5）有自己所特有的财务指标：每股收益、每股净资产、市盈率等上市公司所特有的财务指标。
（二）上市公司财务报表分析的意义
财务报表分析是以财务报表为主要依据，采用科学的评价标准和适用的分析方法，遵循规范的分析程序，通过对上市公司的财务状况、经营成果和现金流量等重要指标的比较分析，从而对上市公司的经营情况及其绩效做出判断、评价和预测。它的意义主要表现在以下几个方面。（l）上市公司财务报表分析是经营管理人员加强和改善经营管理的重要依据。经营管理人员可以通过分析财务报表来判断公司的现状及可能存在的问题，以便进一步改善经营管理，同时制定未来的经营计划和经营方针。（2）是上市公司现有投资者及潜在投资者进行投资决策的依据。投资者十分关心公司的财务状况、盈利能力，他们通过对财务报表所传递的信息进行分析、加工，得出反映公司发展趋势、竞争能力等方面的信息，计算投资收益率、评价风险，比较本公司和其他公司的风险和收益，决定自己的投资策略。（3）是债权人决定是否需要追加抵押和担保，是否提前收回债权等的依据。债权人通过密切观察公司的有关财务情况，通过分析财务报表，得出对公司短期偿债能力和长期偿债能力的判断。（4）是政府机构有关人士加强管理的依据。政府机构也是上市公司财务报表的使用者，包括税务部门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等，他们对上市公司的财务报表分析是为了履行自己的监督管理职责。
二、上市公司财务报表分析的主要指标
上市公司的财务状况是通过相互联系、相互作用的财务指标的整体来反映的，常用的主要财务指标有获利能力指标、偿债能力指标、成长性指标、经营能力指标四大指标，以下即通过该四项指标对上市公司的收益性、安全性、成长性和周转性四个方面的内容进行具体分析。
（一）获利能力分析
获利能力是上市公司获取利润的能力，而利润是投资者收取投资收益、债权人收取利息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中体现，同时也是职工集体福利设施不断完善的重要保障，更是公司得以持续发展的关键动因，所以上市公司的获利能力倍受关注。
１、资产报酬率。也称资产收益率=税后利润/总资产平均余额*100%，是衡量公司全部资产的运用效率及实现利润的能力，以衡量公司的经营效益、获利能力。它的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。新兴铸管2002年的资产报酬率=44139.57/（529722.2+428885.5）/2*100%=9%，高于同期银行贷款利率，并超出了社会平均利润率，说明该公司的总资产利用效果好，获利能力强。
2、净资产报酬率。也称净资产收益率 =（税后利润－优先股股息）/股东权益*100%，股东权益是指公司股本、公积金、留存收益等的总和。表明每百元净资产的获利能力，数值越大表明上市公司的获利能力越强。该公司的净资产报酬率=（44139.57 - 0）/213828.41*100%=20.64%，比2001年的19.01%有所提高，说明该公司的净资产利用效益有所提高。并超出证券会对上市公司有配股资格的最低要求：三年平均净资产收益率不低于10%，每年净资产收益率不得低于6%（1），且高于2002年钢铁行业的平均净资产利润率8%（2），说明该公司净资产利用效率高，有非常好的获利能力。
3、每股盈利。也称每股收益 = 税后利润/股本总数。它是测定股票投资价值的重要指标之一，表明每股普通股的投资回报水平，即每股普通股创造的税后利润，该值越高，说明公司所创造的利润越多。该公司2002年度每股盈利=44139.57/62148.775=0.71元，比2001年的0.801元略有所下降，主要原因是：虽然2002年该公司的税后利润增加了15.3%，但由于本年度实施了公积金转增股本14342.025万股，总股本比2001年增加了23%，超过了税后利润的增长幅度。但是该公司的每股盈利仍高于2002年钢铁行业的平均每股收益0.20元（3），反映了该公司有很好的分配股利能力，所以新兴铸管2002年有了每10股派5.0元（含税）的高派现分配方案。
4、每股净资产。每股净资产=股东权益/股本总额。该指标反映每一普通股所含的资产价值，即股票市价中有实物作为支持的部分，通常每股净资产越高，说明每股普通股有越多的实物支持。一般经营业绩较好的上市公司的股票，每股净资产额必然高于其票面价值。该公司2002年度每股净资产=213828.41/62148.775=3.44元，调整后为3.25,很显然高于其票面价值1.0，说明该公司每股股票所拥有的资产现值较高，每股含金量较高。至于比2001年的4.21元减少，其主要原因是2002年度资本公积金转增股本造成总股本增加，同时由于本年度净利润的增加及去年未分配利润造成股东权益的增加，但是总股本增加34.3%，超过了股东权益的增加21.64%。
5、市盈率。市盈率即市价盈利率=每股股票市价/每股收益，每股股票市价指公司股票最新市价，每股税后利润指公司最新年度每股收益。该指标由于把股价和盈利能力结合了起来，是衡量股价高低和上市公司盈利能力的一个重要指标，是衡量股票投资价值的一种方法。市盈率通常用两种不同的算法，一是使用上年实际实现的税后利润为标准进行计算，二是使用当年的预测税后利润为标准进行计算，由于当年的预测税后利润有很大的不确定性，所以在这里用的是第一种方法。该公司2002年4月16日股票收盘价为16.78元（本年度最高收盘价），此时的市盈率=16.78/0.71=23.63倍，（其中0.71为2002年的每股收益），仍低于普遍公认的30-50倍市盈率，表明该股票2002年度股价偏低，投资价值被低估，一定程度上也说明该股票具有投资价值。市盈率同时也是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据，一般来说，市盈率表示该公司需要累积多少年的盈利才能达到目前的市价水平，所以该指标数值越小越好，越小说明投资回收期越短，风险越小，投资价值就越高；倍数大则意味着还本期限长，风险大。但有专家认为用此公式计算我国股市的市盈率存在失真，有泡沫，原因在于我国上市公司的股本有流通股和非流通股之分，而非流通股大大多于流通股，且记入指数。
6、营业净利率。也称销售收入利润率＝税后利润/销售收入*100%，指公司税后利润与销售收入的比值，是通过考虑主营业务的获利能力来考核公司获利能力的指标，数值越大，说明公司主营业务的获利能力越强。但是该指标也不能全面的反映销售收入的利润率，因为没有扣除与销售收入相关的成本、税金及附加。该公司销售收入净利率=44139.57/359378.17*100%=12.28%，比2001年14.21%下降了近2%。该公司2001年投产的15万吨球墨铸铁管项目于2002年建成达产，主营业务收入比2001年增加33.4%,但是由于成本、费用的增长幅度达37.8%，超过了收入的增长幅度，净利润并没有同比增加,仅增加15.3%,所以2002年度营业净利率下降。该公司的管理层应重点考虑控制成本,降低费用，提高公司的利润。
（二）偿债能力分析
偿债能力是反映公司财务状况和经营能力的重要标志，偿债能力是公司偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期和中长期债务的能力。一般而言，公司债务偿付的压力主要有如下两个方面：一是一般性债务本息的偿还，如各种长期借款、应付债券、长期应付款和各种短期结算债务等；二是具有刚性的各种应付税款，公司必须偿付。不是所有的债务都对公司直接构成压力，对公司债务清偿真正有压力的是那些即将到期的债务，而不包括那些尚未到期的部份。公司能否清偿到期债务是建立在足够的资产或资本基础之上，要有足够的现金流入量为保证。偿债能力是债权人最关心的，鉴于对上市公司安全性的考虑，也越来越受到股东和投资者的普遍关注。上市公司偿债能力低，不仅说明公司资金周转不灵，难以偿还到期应付的债务，甚至面临破产的危险。
