企业跨国并购财务风险分析_开题报告

一、文献综述

（一）、国外研究现状

1、关于企业并购财务风险的定义

杰弗里·胡克（2000）认为财务风险常常发生在举愤进行并购活动的企业，并购方必须同时承担企业经营风险和偿债能力，“财务风险由用以为交易融资的负债数额和将要由购买方承担的目标企业的债务数额等因素决定。”

Robert.J.Borghese，Paul.F.Borghese（2001）研究表明导致财务风险的原因可能是双方企业发展战略磨合失败、并购计划设计不合理或是企业本身适应能力较差。

2、关于企业并购财务风险的防范

Jarrod  McDonald，Max  Coulthard，Paul  Delange（2006）结合战略目标和并购目标，以并购成功案例为基础，强调了尽职调查对并购成功的重要性。

Banal-Estanol和Seldeslachts（2011）的研究表明，并购双方的信息不对称以及整合过程中双方人员与文化的冲突时导致并购失败的主要原因。并购过程是两个企业人力资源、生产经营流程、管理文化等多方面的磨合期，若双方都期待对方做出调整而本身不积极配合，将会增加并购风险，降低成功率。

Jeff  Madura（2012）加入了行业特征对企业并购支付方式的影响，研究了并购支付方式受财务杠杆、自由现金流等因素的影响，为防范企业并购支付风险提供参考依据。

（二）、国内研究现状

1、关于企业并购财务风险的定义

候明花（2010）的研究结论是，并购的财务风险贯穿整个并购过程，是导致并购失败的主要风险，其他原因还包括目标企业选择失误、经济环境变动不利等因素。

李芸、贺冰倩（2015）认为财务风险是并购过程中各个财务安排和并购失败可能导致的财务情况恶化或者企业发展不确定性带来的财务损失，导致并购并未发挥协同效应。

2、关于企业并购财务风险的防范

阮绍雷（2010）从战略、战术和执行的角度，将并购风险进行分类，分析不同因素对并购风险的影响以及并购风险的可控程度，并依据研究结果提出风险防范的建议。

崔永梅、余游（2011）制定了一系列防范企业并购风险的评价体系。通过对并购案例的研究，指出并购环节可能发生风险的关键之处以及相应的防范措施。

郭漫（2013）通过对平安集团并购深圳发展银行案例的研究，杨道广等（2014）通过对并购案例的分析，利用上市公司财务报表和公开数据，实证分析得出结论，内部控制与并购效应存在正向相关性。企业可以通过改善内部控制降低企业并购风险。

谭建华（2015）创新性地提出并购财务风险预警模型，该模型建立在行业生命周期理论上，通过预测财务风险，提高并购成功率和可靠性。

叶明、李经彩等人（2015）认为在海外并购中，防范目标价值评估风险是并购成功的关键，结合中钢案例实证分析，提出了防范标价位评估风险的相关建议。

王淑娟、孙华鹏等人（2015）对联想和海尔两个外购案例的研究，提出企业并购文化整合的路径，对并购后的文化整合提供参考。

陈有志、丁黎青、徐世腾（2016）通过对63家上市公司跨国并购的案例研究发现，企业在并购支付及整合阶段对财务风险的控制尤为重要。

裴小兵（2016）同样认为企业并购后的财务整合风险尤为重要，并提出相关防范策略。

3、国内外文献综述评述

国内外学者关于企业并购财务风险防范的研究难点主要放在对并购财务风险的评述上，国内外许多学者对并购财务风险提出定义，我们普遍接受的是Healy对并购财务风险下的定义。另外，有关并购财务风险的防范，有许多学者认为财务风险应该在并购开始执行之前就开始进行规避和防范，在并购前期要制定合理的并购计划和风险规避的方法；有些学者则认为更应当注重并购的过程中所遇到的风险，如融资风险、支付风险；还有一些学者认为企业在并购后期的整合阶段的活动是否合理才是最终决定企业并购是否成功的关键，因此对于并购后的整合计划和并购后的整合措施都要提起高度的重视。

我国学者对并购的研究起步比较晚，所以大多数还停留在对并购财务风险的理论分析和评述阶段，对并购财务风险的认识、成因、防范措施等不如国外学者深入。但随着中国逐渐成为国际并购市场上的主力军，如何防范企业并购财务风险便成为并购企业关注的重点，但我国现在还没有一套行之有效的完整的并购风险防范体系，缺少实践方面额研究。因此，我们要加强对企业并购财务风险的成因和防范措施方面的深入探讨和研究，结合实际，提出科学合理的财务风险防范建议，为防范并购财务风险体系建成打好基础。

二、范文提纲

(一)、绪论

(二)、海外并购的财务风险种类及成因

1、并购及海外并购财务风险的种类

2、并购及海外并购的财务风险成因

(三)、青岛海尔并购通用家电案例背景分析

   1、公司简介（美国通用家电公司简介、海尔集团简介）

   2、并购过程

   3、并购方案

   4、并购动因分析

   5、青岛海尔并购通用家电财务风险分析

(四)、改善海尔并购通用家电的财务风险的对策

   1、定价风险的管理对策

   2、融资风险的管理对策

   3、支付风险的管理对策

   4、整合风险的管理对策

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三、参考文献

[1]杰弗里·胡克，兼并与收购实用指南[M].经济科学出版社，2000 

[2]Robert J Borghese and Paul.F.Borgese.M&A from planning to integration [J].McGraw-Hill，2001,67-82

[3]Jarrod McDonald,Max Coulthard,Paul de Lange.Planning fora successful merger or acquisition:Lessons from an Australian study [J].Journal of Global Business and Technology,2006,VOL.1:2

[4]Banal-Estanol,Seldeslachts.Mimetic isomorphism and its effect on merger and acquisition activities in Taiwanse financial industries [J].The Service Industries Journal,2011,319

[5]Jeff Madura. Impact of industry characteristics on method of payment in mergers [J].Journal of Economics and Business.2010,(64) :261-274

[6]候明花.浅议企业并购财务风险的成因和防范[J].社科纵横，2010，（7）：34-35

[7]李芸，贺冰倩.企业并购财务风险分析[J].时代金融，2015，（7）：100-102

[8]阮绍雷.企业国内并购风险分析及其防范[J].经济师，2010，（9）：6-67

[9]崔永梅，余游.基于流程的战略性并购内部控制评价研究[J].会计研究，2011，（6）：57-62

[10]郭漫.企业并购财务风险及其管理研究——以中国平安收购深圳发展银行为例[J].财会通讯，2013，（10）：97-101

[11]杨道广，张传财，陈汉文.内部控制、并购整合能为与并购业绩——来自我国上市公司的经验证据[J].审计研究，2014，（3）：43-50

[12]郑海英，刘正阳，冯卫东.并购商誉能提升公司业绩吗？来自A股上市公司的经验证据[J].会计研究，2014，（3）：16-17

[13]谭建华.基于行业生命周期的并购财务风险预警模型研究[J].中国商论，2015：175-179

[14]叶明，李经彩，周振.海外并购中标价值评估风险防范研究[J].会计之友，2015，（09）：54-56

[15]王淑娟，孙华鹏，崔淼，苏敬勤.一种跨国并购渗透式文化整合路径——双案例研究[J].南开管理评论，2015，（04）：47-59

[16]陈有志，丁黎青，徐世腾.上市公司跨国并购财务风险及影响因素研究[J].管理现代化，2016（06）：105-107