中国石化股利政策分析_开题报告

一、文献综述

（一）国内研究现状

股利政策是公司理财的一项重要活动。合适的股利政策可以有效协调公司和投资者的利益，使企业在追求价值最大化的过程中得到投资者的认可与支持。

吕长江在《股利分配倾向研究》一文讲到：为更好地研究股利分配理论和实践 ，本文首先提出股利分配倾向概念并分析可能影响股利分配倾向的各种因素 ，然后根据股利分配倾向与股利决策的关系，引入逻辑斯特 ( Logist)模型用以预测股利分配倾向的高低和由此所做出的股利分配决策 ，最后 ，通过实证的方法对该逻辑斯特模型进行拟和优度检验和参数估计 ，对模型的有效性做出评价。研究结果表明: 逻辑斯特模型能较好地刻画股利分配倾向与股利决策的关系 ，在影响股利分配倾向的各因素中 ，盈利能力和经营风险是最主要的因素。本文的研究对深入认识上市公司的股利行为 ，进一步加强对上市公司股利政策的规范具有一定的借鉴意义。  

由俞乔等撰写的 《我国公司红利政策与股市波动》阐述到：本文从实证的角度分析了中国上市公司的年度红利公告对股价及交易量的影响。我们发现, 不论是首次分红还是一般的年度分红, 现金股利所引起的股价异常收益显著小于股票股利和混合股利( 即现金和红股)。此外 ,现金股利作为首次分红支付方式不受市场欢迎 ,其异常收益显著为负值 。为了保证实证结果的纯净性,本文还进行了干扰排斥性检验, 排除了除息除权日的溢出效应 、大宗交易所引起的股价偏差及红利公告期间风险要素增加的影响。此研究回答了我国证券市场建立以来公司红利政策与市场价格及交易额的相关关系问题 。  

中国证券市场的十年的迅猛发展，为中国学者研究财务理论，特别是股利理论提供了极好的舞台和机遇。不过，我国上市公司的股利分配从一开始就带有浓厚的“中国特色”，表现为“三多一少”(股票股利多，转赠资本多，不分配多，现金股利少)，加之西方股利理论所提出的一系列前提条件我国上市公司并不具备以及中国所独有的特殊国情，决定了研究中国上市公司的股利政策问题不能完全照搬西方的一套，必须结合中国的实际情况来分析研究。一直以来，股利政策研究的重点，主要集中在股利影响公司价值、公司发放股利的动机、影响公司股利决策的因素，以及公司应该采取何种股利形式等方面。

（二）国外研究现状

股利政策是公司经理们所面临的重要的财务决策，同时它也是经济学家们

关注的重要问题。1956年Lintner的开创性研究，成为西方股利政策研究的开端。而米勒和莫迪利安尼(Miller和Modigliani)于1961年提出著名的“股利无关论”，标志着股利理论的研究进入了一个崭新的时代。经过四十多年的发展，西方股利理论己经在不同的角度得到了很大的发展。从股利政策理论发展的时间顺序来看，股利理论可以分为传统股利政策理论阶段和现代股利政策理论阶段。

苑德军在《国外上市公司股利政策的理论与实践》中说明了：在二十世纪六七十年代，西方股利政策的研究主要集中在股利政策与股票价格是否有关，其观点主要有戈登等为代表的“一鸟在手”(bird-in-hand)理论、以米勒和莫迪利安尼为代表的股利无关论和税差理论。股利无关论认为股利不会引起股价变化，“一鸟在手”理论和税差理论认为股利会引起股价变化，但前者赞成高股利，认为股利发放的越多越好，后者支持低股利，认为股利发放越少越好。经过激烈的争论以后，股利无关论在其严格的假设条件下基本为理论界所接受。然而在现实生活中，很少有公司信奉股利无关论并采取与之相应的股利政策。为了解释理论与实务的矛盾，西方学者从不同的角度和运用不同的方法进行大量的理论和实证研究。

因此，进入二十世纪ll十年代后，股利政策研究主要集中在股利为什么会引起股票价格变化，其观点有追随者效应、信号理论、代理学说和行为学派等。这些观点一方面放松了MM股利无关论的假设条件着手，另一方面引进了相关学派研究成果，改变了传统理论的思维方式和分析方法，从而使股利政策的研究进入了一个崭新的领域。此后的近40年里，股利政策理论得到了进一步的丰富和发展，并逐渐成为企业金融学的重要内容之一。对股利分配政策理论的了解有助于我们更好地理解上市公司股利政策的实践。

    本课题拟首先对股利政策进行简要介绍，对股利理论和股利政策形式做出了相关诠释；本文拟定着重对中国石化的股利政策进行分析，并分析产生的决定因素，最后做出相关总结。

二、范文提纲

一、绪论

（一）选题背景

（二）选题目的

（三）研究方法

（四）研究内容

 二、股利政策

（一）简介

（二）股利理论

（三）政策形式

三、中国石化股利政策分析

（一）中国石化

（二）中国石化的股利政策

（三）中国石化的股利政策形成因素

总结

参考文献

致谢

三、参考文献

[1]吕长江、王克敏. 上市公司股利政策的实证分析. 经济研究, 1999(12). 

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