我国中小板上市公司股利政策对公司业绩的影响分析_开题报告

（一）国内研究现状

由于公司我国2004年在深圳证券交易所设立中小板资本市场,相较于主板市场,中小板上市公司较高的股利分配政策颇受投资者的青睐,激发了广大投资者投资中小板上市公司的热情,推动了中小板资本市场迅速发展。

张溪在2009年通过针对进行现金股利分配的上市公司的股利政策分析，从沪市收集整理2005年-2007年的派现的上市公司的样本数据后分析现金股利与公司业绩的关系，进而得出以下结论：我国上市公司现金股利的发放随公司的净资产收益率、每股收益等指标的增长而增长；当我国上市公司在盈利能力较好、拥有充足的自由现金流时年末不发放现金股利，却在公司盈利能力较差、自由现金流较少时年末发放现金股利；这有可能是正处于高速发展时期的上市公司，都会利用手头上的自由现金流现来进行再投资，从而获取一定的收益；另外，上市公司无论是采取不分配的股利分配形式还是采取分配的股利形式，都并不意味着企业的经营业绩一定不好或者是经营业绩很好，一个公司派发现金频率高也并不表示该公司的盈利能力是很强的，其原因是公司没有好的机遇的话就不得把股利发放给公司的股东。因而广大投资者在实际中要特别注意。

朱荥茜（2013）从我国上市公司股利政策存在的问题出发，认为就股利分配形式选择最适合本公司的分配方式。刚起步的上市公司在选择公司股利政策时可以优先选择低股利加额外股利的股利政策；进入发展快速期的上市公司可以优先选用剩余股利政策；发展平稳快速的上市公司可以优先采用稳定型的股利政策。另外，她对公司监管也提出了自己的建议。

原续菲，童晓茜（2014）通过研究1997~2009年是否进行股利分配的公司占比来分析现时股利政策存在的问题，并以此提出强制分红政策、完善公司治理、增派现金股利等建议。她们认为上市公司在制定股利政策时，要充分结合公司自身实际情况和我国与国际当前有关股利分配的宏观环境进行综合考虑，考虑在什么时候、在什么方面实施、怎样实施，从而达到公司发展的目的的最优化。

王娟（2015）认为公司业绩的好坏是直接影响公司分红的重要因素。她从现金股利政策的角度提出现金股利政策与公司业绩呈正相关关系的研究假设，经Pearson相关性分析、因子分析法分析、多元线性回归分析研究发现上市公司现金股利政策与上市公司的经营业绩存在着显著的正相关关系。

（二）国外研究现状

国外研究股利政策的时期比较早，多年下来，研究成果较为成熟。

在21世纪初，Atsuo Fukuda利用日本上市公司的数据进行了一次关于股利信号假说的测试，股利信号假说认为：公司的管理者传递关于公司未来收益前景的自我预期信息是利用股利分配来进行的，该研究发现前几年其公司利润会追随着公司股利发放的变化而变化，在之后几年里公司的盈利情况却没有随着股利的增加而增长，反而是出现了下降的趋势，继而得出了以下结论：股利的变化易受到对股利宣告的产生的市场反应的影响，于此，在面对公司现金股利分配变化时，公司的上层管理者不仅会对公司未来的盈利能力过于自信或担忧，而且市场也会作出反应过度的表现。

在2005年的时候，Skinncr 就公司的股利分配政策与和公司的盈利能力的连续性的关系进行了具体的实证研究，进而得出了以下的结论：直接采取以货币形式支付股息的分配方式的上市公司的收益能力在未来期间得以持续良好地发展，并且在大规模的上市公司和进行大额股利支付的大上市公司身上更为突出体现。

Dcnis，Osobov于2008年收集并分析了美国、德国、印度等6个国家的与股利支付率相关数据，研究表明当企业的自由现金流量充足，留存利润较多时会发放较多的现金股利。

2009年，Brockman和Unlu发现公司管理者要以支付低股利的途径代替削弱债权人权利来达到减少负债产生的代理成本的目的，对上市公司相关数据进行实证研究的时候控制公司成长性、财务杠杆、利润等相关指标的变化，发现公司的债权人权力同公司的股利发放率之间存在明显的相关性关系，公司的债权人对股利政策起到决定性作用，现金股利的发放随着公司债权人权力的加大而减少。

(三)研究内容及方法

我国中小板上市公司的年分红比例比较大，因此，研究它们的股利政策对公司业绩的影响有着很大的意义。本文先是简单描述了近十几年来国内外股利政策的相关研究状态，然后利用我国中小板上市公司的相关财务数据来证明进行股利分配的上市公司的公司业绩明显高于不进行股利分配的上市公司的业绩；其次是选取股利分配的相关指标的比例和公司业绩的相关指标研究上市公司的股利政策是怎样对其业绩产生影响的；然后根据收集的相关数据进行统计分析这些指标之间存在的关系；最后根据这些指标的关系对上市公司提出一些政策建议和市场管理者的一些建议。本文的行文架构具体如下：第一章是阐述背景、意义和股利政策在国内外的研究现状的绪论；第二章我国中小板上市公司的股利政策现状以及其对公司业绩的预期影响，先是简单分析中小板上市公司的股利政策现状，然后根据股利政策对公司业绩的预期影响做出相应的假设；第三章中小板上市公司股利政策影响公司业绩的实证检验是控制无关量和设计相关变量，再具体收集到的中小板上市公司相关数据；最后一章节是对本文研究的结论加以概括总结和提建议。

希望通过本文可以促进股利政策对公司业绩影响分析研究的发展，可以使得我国上市公司意识股利分配的重要性，可以使得上市公司股东股份占比关系得到优化稳定的发展，进而建立良好公司的形象，为实现公司价值最大化奠定基础，促进上市公司稳定长远发展的目的。

二、范文提纲

一、绪论

（一）研究背景与意义

（二）国内外股利政策研究现状

（三）本文研究思路

二、中小板上市公司股利政策现状及其对公司业绩的预期影响

（一）我国中小板上市公司的股利分配现状

（二）中小板上市公司股利政策对公司业绩的预期影响

三、中小板上市公司股利政策影响公司业绩的实证检验

（一）变量设计

（二）研究样本选择及数据来源

（三）实证结果

（四）实证研究的局限性

四、研究结论与政策建议

（一）研究结论

（二）政策建议

三、参考文献

[1]刘星.股利决策新论[M].重庆大学出版社,1999

[2]郑德珵,沈华珊,张晓顺.股权结构的理论、实践与创新[M].经济科学出版社,2003

[3]张玉周.分配管理学[M].中国人民大学出版社,2004

[4]付凤丽,姜传国,付凤娟.上市公司股利分配剖析[J].商业研究,2004年15期

[5]唐国琼,邹虹.上市公司现金股利政策影响因素的实证研究[J].财经科学,2005年02期

[6]张莉.上市公司股利政策探讨[J].安徽电子信息职业技术学院学报,2006年06期

[7]张溪．现金股利政策与上市公司业绩关系分析[D]．西南财经大学，2009

[8]陈忱．上市公司股利政策和业绩相关性分析[D]．浙江大学，2012

[9]朱荥茜.上市公司股利政策探讨[J]．中小企业管理与科技(上旬刊)，2013(12)

[10]原续菲，童晓茜．我国上市公司股利政策的影响因素研究[J]．中国商贸，2014(26)

[11]张婷．股利分配政策与企业绩效关系的实证研究[D]．赣南师范学院，2014

[12]王娟．现金股利政策与上市公司业绩关系的实证分析[J]．商业会计，2015(01)

[13]汪日宏.上市公司股利政策研究[J].中国市场，2015(36)

[14]Godfred A. Bokpin and Anastacia C. Arko,2009.“Ownership structure, corporate governance and capital structure decisions of firms Empirical evidence from Ghana” . Studies in Economics and Finance. Vol. 26 No. 4.pp. 246-256

[15]Pornsit Jiraporn & Pandej Chintrakarn,2009.“Staggered Boards, Managerial Entrenchment, and Dividend Policy” . J Financ Serv Res. May.pp.1-19