上市公司对外并购的投资风险防控及探究_开题报告

随着战略管理理论与实践的不断发展，战略的思想已经被逐渐的引入到财务管理中来。作为我国改革开放的硕果以及经济发展的支柱，民营企业也日益感觉到复杂而多变的经济环境带来的压力。民营上市公司是民营企业的中坚力量，面对丰富的机遇和严峻的挑战，对财务活动进行长期性、全局性、外向性的战略规划十分必要。一方面,经济的持续稳定发展为民营经济提供了一个良好的宏观环境和广阔市场,另一方面,国有经济有进有退的调整为民营经济发展让出了巨大空间,民营企业在整个国民经济中起着越来越重要的作用.

 有专业人士指出“十亿市值靠业务，百亿市值靠并购，千亿市值靠核爆业务+并购。企业的成长方式有两种，有机成长和并购成长。对于高成长性企业来说，很难靠其中的一种方式实现增长。”

我国绝大多数上市公司面临主营业务规模较小，盈利能力不高的问题，作为上市公司，同时还面临着来自资本市场上众多利益相关方对公司业绩要求的压力，而并购重组已成为快速实现业绩增长和缓减压力的方式之一。但并购方式为上市公司带来机遇的同时也顺带了巨大风险。

例如2017年1月，融创宣布150亿元投资乐视。但截止2018年9月，乐视网归属上市公司股东的净资产是-3.65亿元、净利润-14.89亿。按照深交所规定，如经审计后乐视网2018年全年净资产为负，公司股票将被暂停上市。最终结局可能是融创流血止损。

又如浙江广厦，曾在1997年挫败四家国有建筑行业成功上市，成为中国建筑行业的第一股。但上市仅4年，就彻底与建筑挥手告别。浙江广厦早些年赶上了中国房地产市场的黄金十年，却仍没能跑赢市场。营收的持续下滑，让其不得不重新考虑自己的定位。2014年，浙江广厦选择置入广厦传媒，向影视文化行业迈进。但从其近几年的业绩收入来看，影视产业并未像其预期的那样发展顺利。

2015-2017年主营业务分行业情况

　

分行业

营业收入

营业成本

毛利率

营业收入比上年

营业成本比上年

2015年

房地产销售

222281.06

181586.15

18.31 

43.21

48.55

影视业

2178.17

1560.59

28.35 

12.61

85.81

其他

8980.71

6274.811

30.13 

-49.72

-50.16

2016年

房地产销售

153942.72

128091.38

16.79 

-30.74

-29.46

影视业

12575.7

7895.68

37.21 

477.35

405.94

其他

5045.97

2427.48

51.89 

-43.81

-61.31

2017年

房地产销售

59448.68

48165.59

18.98 

-61.38

-62.4

影视业

16023.22

7948.21

50.40 

27.41

0.67

其他

5695.49

3211.4

43.62 

12.89

32.29

二、国外研究现状

  跨国并购长期以来一直被企业视为国际扩张的重要战略手段,它是一国企业获得另一国家先进技术以提高其竞争优势的最为快速而直接的对外投资方式,因此跨国并购已经被全球多个地区的企业所采用。在我国政府“走出去”、“一带一路”等政策支持下,众多企业纷纷加入跨国并购的浪潮,跨国并购数量和金额逐年增长,但成功的跨国并购案例却不多,多数企业都遭遇了并购后的负绩效。与国内并购不同,企业对海外的经营环境是相对陌生的,对东道国的制度缺乏了解,跨国并购中所面临的风险也远高于国内并购,因此制度距离是造成并购绩效下降的主要原因。2009年以来,我国企业发生跨国并购的数量急剧上升,关于跨国并购的学术研究也逐渐增多,本文从政治、文化、管理风格等风险角度分析跨国并购是对跨国并购研究的重要补充。我国上市公司若能在实施跨国并购时注意到这些问题,在并购过程中加强经验的学习,尤其是间接经验的学习,便能减小风险对跨国并购绩效产生的冲击,进而提高国际竞争力。

二、并购重组在我国上市公司发展中的作用和地位

2005年启动的上市公司股权分置改革取得了巨大的成功,中国证券市场实现了全流通的制度环境,市值成为资本新标杆,唤醒企业价值新意识。同时,中国经济的快速发展,中国资本市场近几年的并购潮表明企业已不满足于自身的发展增速,开始走向资本经营的道路。特别是像文化传媒这种轻资产行业,完全的内生式增长已经不能满足企业规模扩张的需求,想成为国际传播巨头就必须依靠并购重组带来的外延式增长。而此时资本市场中也出现了大量不是以公司长期发展为目的,而是追捧市场投资热点或者盲目跨界并购,意图短期提升股价而达到获取资本利得的目的,因此并购重组需要正确的引导和规范。

上市公司资产并购重组在我国已经逐渐成型，并购重组推动了股权结构和产业结构的调整,有利于真正转换经营机制,改善公司的资产质量,。随着资本市场发展的不断深化、资本动作意识得以普及，越来越多的企业通过并购扩充企业实力，但是并购过程中产生的风险也不容忽视，这些风险给上市公司带来机遇的同时也给带来了巨大风险。因此如何更好地实现并购、防范风险成为上市公司必须要考虑的问题。在展开对外并购时，公司管理层不得不考虑的就是并购风险：“并过来的项目和团队能否很好地整合到公司的公司平台上贡献利润？如果被并购公司不能与上市公司形成协同效应怎么办？被并购公司管理层丧失积极性怎么办？。

本文从财务角度、文化角度、政治角度分析上市公司并购投资的风险,并针对性的提出控制上市公司并购投资风险防范措施。

引言：谈及并购投资风险防范措施

一、并购重组的实质性内涵

（一）并购重组的定义

（二）并购重组的目的

（三）并购重组的作用

二、 上市公司并购对象的选择风险

（一）上市公司主营业务与并购对象所属行业的相关性风险

（二）部分公司业绩远低于承诺

三、并购重组过程中面临的困难

（一）并购对价的合理性

（二）并购重组以后企业间企业文化、经营管理整合问题

四、上市公司重组并购的投资风险及相关防范措施

（一）管理层决策不当，盲目跨行业进行并购

（一）并购后不能很好地进行企业整合

（一）上市公司并购重组须严格监管

（二）完善上市公司内控管理中重大投资决策的程序和审批

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