杜邦分析法在上市企业的应用——以万科为例_开题报告

（一）国内研究现状

在我国50年代起国家对企业实行经济核算制度，但由于受到计划经济体制的影响，企业的经济核算在很大程度上流于形式财务评价并没有起到应有的作用。随着市场经济体制的建立及企业开始自主经营、自负盈亏，成为独立的市场主体，企业的财务评价也开始真正受到人们的注目。在很短的时期内，财务单项分析评价取得了长足的进步，被普遍地应用于个别企业的财务评价工作中。近些年，单项分析评价不能完全满足人们评价，比较多个企业财务状况需要的局限性已逐渐暴露出来。为此，在1995年，财政部公布了一套评价企业经济效益和财务状况的指标体系。财政部以后又拟定了指标的权数以及综合评分的办法。1999年财政部、国家经济贸易委员会、人事部和国家发展计划委员会联合发布了《国有资本金效绩评价规则》和《国有资本金效绩评价操作细则》，标志着我国在财务综合评价的理论与实践上进行了更为深入的研讨。 

    据相关资料显示，财务报告综合分析与评价的方法有许多种，可因分析目的、对象的不同而采用不同的方法，如杜邦分析体系、沃尔比重评分法、综合指数法等，业内人士认为：最常用、最有代表性的分析方法是杜邦分析法。

杜邦分析法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益报酬率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。杜邦分析法认为企业的各项财务活动及财务指标是相互联系、相互依存、相互影响的。权益报酬率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性，决定权益报酬率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和资产周转率。

杜邦分析法是财务状况综合分析方法中的一种，被广泛应用于绩效评估领域。随着财务分析理论与实践的不断发展，杜邦分析体系被越来越多的财务分析者使用，其分析模型也是日益完善。

（二）国外研究现状

杜邦分析法最初是在1919年由美国杜邦公司的财务经理唐纳森·布朗创造出来的，因此称之为杜邦财务分析体系。在这一时期，净资产收益率最大化是公司普遍追求和实现的目标，因此，原始的杜邦模型是以净资产收益率为核心的。             

美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的财务体系称为“帕利普财务分析体系”。帕利普在其《企业分析与评价》一书中，将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。 根据这一体系：可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×(1-股利支付率)

这种分析方法在原有基础上考虑了股利支付率这一因素，但是并未取得突破性进展。

美国波士顿大学滋维·博迪(Zvi Bodie)教授、加利福尼亚大学亚历克斯·凯恩(Alex IOnO教授和波士顿学院艾伦．J·马库斯(AlanJ．Marcus)教授提出了将税收、利息费用因素引入杜邦模型的五因素杜邦模型体系。净资产收益率=（净利润/税前利润）×（税前利润/息税前利润）×（息税前利润/销售收入）×（销售收入/平均总资产）×(平均总资产/平均所有者权益) 将五因素杜邦模型分解可得到：

权益净利率=(1-税收负担率)×(1-利息负担率)×销售报酬率×资产周转率×权益乘数

税收负担率=所得税额／税前利润

利息负担率=利息额／息税前利润

销售报酬率=息税前利润／销售收人

资产周转率=销售收入／平均资产总额

权益乘数=平均资产总额／平均所有者权益总额

从上述的分析中可以看出，五因素杜邦模型分析体系中权益净利率是由税收负担率、利息负担率、销售报酬率、资产周转率和权益乘数(或资产负债率)五个因素来决定的。通过税收负担这个单独的因素较直接地反映企业所得税变化对权益净利率的影响程度并将分析得重点集中在财务费用指标上。财务费用指标与资本结构的合理性有着直接的联系。资本结构合理的标志是在企业资金需要量一定的情况下企业价值最大而资金成本最低，因此，利息费用的高低及其对企业利润的影响作为反映企业资本结构是否合理的“预报器”，告诫理财者对资本结构进行优化研究，最终实现降低财务费用和风险，增加企业利润的目的。

二、范文提纲

一、绪论

（一）研究背景

（二）文献综述

（三）研究方向

（四）研究内容

二、传统杜邦分析法

（一）传统杜邦分析法的特征

（二）传统杜邦分析法的缺陷

（三）沃尔综合评分分析法原理及特征

三、传统杜邦分析法的应用

（一）上市公司万科Ａ（000002）应用传统杜邦分析法

（二）同类上市公司应用传统杜邦分析法

（三）同类上市公司应用传统杜邦分析法的比较

四、改进杜邦分析法

（一）改进杜邦分析法概述

（二）上市公司杜邦分析法的改进原则

（三）上市公司杜邦分析法的构建

五、改进杜邦分析法的应用——上市公司万科Ａ（000002）

（一）上市公司万科Ａ（000002）现金流量分析

（二）上市公司万科Ａ（000002）重要财务指标的反映

六、传统杜邦分析法与改进后的比较

（一）改进后杜邦财务分析法的优点

（二）新旧杜邦分析体系应用分析结果的对比

三、参考文献[1] 宋扬平. 杜邦分析法的改进研究——基于现金流和企业真实获利能力[J]. 当代会计，2016（7） [2]栾天棋，耿晓媛，王永德. 杜邦分析法和EVA 结合的财务绩效评价方法研究[J].商场现代化，2016（27）[3]宫玉荣. 浅析万科的财务管理存在的问题及对策[J].商场现代化，2015（23）

[4]叶映红.从财务视角看万科的股权激励之路[J]. 财会月刊（上），2016（10）

[5]边瑞,吴东荣,曹巍魏.基于EVA的万科价值评估[J].财经界，2015（2）

[6]付翔刘星.平衡计分卡在万科公司应用及启示[J].合作经济与科技，2016（12）

[7]赵鑫媚.杜邦分析法在企业财务分析中的应用研究[J]. 财讯，2016（35）

[8]陈莹莹.杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用[J]. 北方经贸，2015（5）

[9]段淑静.万科集团财务分析[J]. 现代工业经济和信息化，2015（13）

[10]张伊朦,胡龙华,赵建梅.杜邦分析法与平衡记分卡的应用对比探讨[J].商场现代化，2016（9）

[11]陈靓儿.万科集团综合财务分析[J].人才资源开发,2014（9X）