我国外贸公司外汇风险管理探析——以S进出口公司为例_开题报告

一、文献综述

（一）研究背景

自从我国加入WTO以后，经济发展迅速，外贸交易额也大幅上涨。国家统计局公布的2015年国民经济和社会发展统计公报显示，全年货物进出口总额24.59万亿元人民币，相比比上年减少了7%。

目前看来，美国次贷危机引起的国际金融危机仍在延续，欧洲主权债务危机仍在蔓延，西亚政治不稳定影响仍在持续，这一系列复杂的国际政治经济形势的变化使人民币对美元、欧元等国际主要结算货币的汇率波动剧烈，给从事对外贸易的企业带来十分严峻的考验。同时，随着人民币汇率制度改革的不断深入，人民币汇率经常大幅波动，从事进出口业务的企业面临着更大的外汇风险。

2005年7月21日，央行宣布废除原先盯住单一美元的货币政策，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2010年6月19日，央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。而在2012年4月16日，央行又将人民币兑美元汇率幅度放宽至1%。可以看出，人民币汇率始终向着更具弹性、更加灵活的方向发展。根据国家外汇管理局汇价监测分析系统显示，人民币对美元较汇改以来早已累计升值超30％。人民币汇率制度改革将从事对外贸易业务的企业推至风口浪尖，汇率波动及长期单边升值，已经直接影响到对外贸易企业的实际收益，对外贸易企业如何识别外汇风险、规避外汇风险成为日常经营中需要面对和解决的重要问题。

当然，从实出发，由于企业规模、市场的不同和所处行业的特点等因素的影响，不同的企业呈现出的外汇风险特点也有所差异，因此，企业外汇风险管理需结合诸多情况综合考虑。

（二）国内外研究现状

1.国外研究概况

1978年，布雷顿森林货币体系瓦解，随后建立的牙买加体系正式确立了浮动汇率制度，各国货币不再遵循统一的兑换规则，汇率波动的频率和幅度不断扩大，这为参与国际贸易和国际投资活动的经济主体的相关活动带来了诸多困难。这个时期的相关学者针对这种情况，纷纷将研究领域扩大到企业所面临的汇率风险管理方面。

最早涉足这一领域的是Rodriguez (1974)，他将汇率风险定义为“外币价值改变带来的收益或损失”，并将外汇汇率风险暴露分为四种：以不同货币运营的海外分支机构的风险暴露、海外业务的利润的风险暴露、海外分支机构的资产负债平衡表的风险暴露以及尚未影响报表的未来交易的风险暴露。并将它们总结为交易风险和折算风险两种。然而Rodriguez对汇率风险的理解过于简单，仅仅局限于表面的理解。Bartov和 Bodnar(1994)对外汇风险分类进行了补充，增加了经济风险的相关内容，他们通过探讨汇率变动与跨国企业股本收益之间的联系，比较1973年由固定汇率改成浮动汇率前后两个阶段的数据分析发现，每股的收益增长跟同时期内汇率波动的增长成正比，并由此得出结论，汇率变动会给跨国企业带来经济风险。目前，学术界一直沿用该理论，将汇率风险分为交易风险、会计风险和经济风险。

汇率风险的分类提出之后，西方学者纷纷在此基础上提出了不同分类风险的规避策略，Srinivasulu(1981)第一次将外汇风险管理措施归结:金融性对冲策略和运作性对冲策略。其中，金融性对冲策略是指利用货币衍生产品等金融工具进行套期保值从而达到规避外汇风险的目的，运作性对冲策略是指对企业的运营战略的调整，主要运用于战略性管理长期汇率风险的过程中。

Carte和Vickery (1993)通过实证的方式来论证企业汇率风险管理策略对经营结果的影响。他们认为:对汇率风险采用主动的管控手段，结合对金融市场的分析，健全企业内部汇率风险管理体系是最好的汇率风险管理策略。

Huehzermeie和Cohen (1996)则认为通过培育运营弹性，利用全球供应链网络的灵活设计，可以缓解汇率风险暴露程度，提高企业价值，降低风险。

Don M. Chance和Robert Brooks (2006)认为汇率风险管理就是识别公司目前已有的风险水平，并使用衍生工具或其他金融工具使实际风险水平与期望风险水平相趋近的活动。他们认为衍生工具是应对汇率风险的最佳工具。

2.国内研究概况

    2005年7月人民币汇改以后，关于外汇风险管理的研究渐渐成为国内学者研究的重点。

刘超(2005)对控制外汇风险过程中的管理决策程序进行研究，指出对于交易风险，公司可以通过选择有利的计价货币、提前错后收付法等来管理，而对于经济风险，企业需要在其生产、销售、采购、财务等各个领域进行综合管理。

曹垂龙(2007)认为企业规避汇率风险的方略选择可以以交易合同的签订作为选择依据，交易合同签订前可以采用防范措施，交易合同签订后可以采用套期保值措施。

王维安、常军(2011)通过对目前我国企业汇率管理的现状进行分析，结合人民币汇率市场化走势，得出我国企业迫切需要一种操作性强并适合我国实际情况的汇率风险对冲策略。并通过定量的方式将汇率风险规避主体进行分类，在明确各类企业特点和面临的风险后，对风险管理工具和方法进行分析，提出系统对冲策略理论，为我国企业汇率风险管理提供了新的思路和理论参考。

祝波和薛求知(2011)提出对于经营性外汇风险，企业可以建立适应性管理框架，通过战略上的预谋、组织柔性和调整供应链等方法，为渠道结构、海外市场的布局和产品功能特质预留调整余地，并谨慎调整收益与成本，可以有效规避经营性外汇风险。

孙立新（2012）在研究外汇风险管理时着重研究掉期交易，分别对货币掉期交易，利率掉期交易以及金融互换进行实证分析，并说明掉期交易与期货、期权交易一样，已渐渐成为国际金融机构规避外汇风险的重要工具

宋玉子（2013）看待企业外汇风险时，提出了要使用金融衍生工具来规避风险。针对不同的交易对象分别使用不同的金融衍生工具：在实行外汇管制的国家和地区的货币离岸交易中可以使用人民币无本金交割远期；而人民币无本金交割掉期以流动性较强的货币进行交割。

3.文献述评

国外有关外汇汇率风险以及避险策略的研究还是挺丰富和前沿的，但是很多都是基于西方国家的经济环境和金融市场的背景，在中国这样的发展中国家，金融市场尚不发达，这些研究成果有一定的借鉴作用，但是很难在实践层面给予我国出口为主的外贸企业帮助。而国内有关外汇汇率风险的理论研究还相对不足，关于进出口企业的外汇风险避险策略的研究更少。所以本文重点研究进出口企业的外汇风险避险策略，并以S进出口公司为例，针对案例公司不同的风险类型提出合理化的解决方案。

（三）研究目标和意义

本文以S进出口有限公司为案例进行研究。S进出口有限公司成立于2006年，是一家专门从事化学原料药、制剂以及医药保健品的自营和代理的进出口业务。本文介绍了该公司存在的外汇风险，并以该案例为基础，可以探寻出我国医药进出口企业乃至我国所有进出口公司外汇风险源于哪些方面，其外汇风险管理存在哪些问题，并利用有效策略进行外汇风险的防范和转嫁。使进出口企业特别是医药进出口企业在人民币持续升值的当前环境下，更科学、更有效地规避外汇风险，实现精细化管理，增强我国进出口企业在国际市场上的竞争力，同时促使我国对外贸易企业健康、稳步发展。

范文提纲

引言

（一）研究背景

 （二）国内外研究现状

 （三）研究目标和意义

 （四）研究内容和创新之处

一、企业外汇风险管理概述

 （一）企业外汇风险相关概念

   1. 含义

   2. 类型

 （二）企业外汇风险管理原则

   1. 保证宏观经济原则

   2. 分类防范原则

   3. 稳妥防御原则

 （三）企业外汇风险管理策略与方法

   1. 选好或搭配好计价货币

   2. 平衡抵消法

   3. 运用系列保值法

   4. 开展各种外汇业务

   5. 外币交易会计处理的基本方法　

S进出口公司经营模式与外汇风险

 （一）S进出口公司基本情况

   1.S进出口公司概况

   2. S进出口公司的业务类型与特点

   3. S进出口公司的经营模式

 （二）S进出口公司面临的外汇风险

三、外汇风险对S进出口公司外贸业务的影响分析

（一）外汇风险对S进出口公司出口贸易业务的影响

（二）外汇风险对S进出口公司进口贸易业务的影响

四、S进出口公司对外汇风险的防范策略

 （一）S进出口公司对交易风险的防范策略

　　1. 选择有利的计价货币

　　2. 在合同中订立货币保值条款

　　3. “提前错后”法的运用

　　4. 出口押汇

 （二）S进出口公司会计风险管理

　　1. 资金调整

　　2. 风险对冲

　　3. 远期合约

 （三）S进出口公司经济风险的防范策略

　　1. 营销管理

　　2. 生产管理

3. 融资管理　

　

五、S进出口公司外汇风险管理的经验借鉴与启示

结束语

致谢

参考文献

三、参考文献

[1] Rodriguez, R.M. Corporate exchange rate risk management: theme and aberrations[J]. Journal of Finance,1974（8）：427–439.

[2] E.Bartov and G Bodnar,Firm valuation, earnings expections and the exchange rate exposure effect[J],Journal of Finance,1994，1755-1785

[3] Srinivasulu.  Strategic response to foreign exchange risks[J]. Columbia Journal of World Business，1981(16).

[4] Huchzermeier, A., Cohen, M. A. Valuing Operational Flexibility under Exchange Rate Risk. Operations Research,1996,44(1).

[5] Don M. Chance,Robert Brooks. An Introduction to Derivatives and Risk Management ,2006,53(6)

[6] BradIey,Moles.Managing Strategic Exchange Rate Exposure:Evidence from UK Firms.Managerial Finance,2002,28(11):28-40

[7] 祝波，薛求知. 企业经营汇率风险的适应性管理框架研究[J].上海经济研究。2011.(1):59-67.

[8] 刘超 基于作业的商业银行操作风险管理框架:实践者的视角[J].金融论坛,2005年04期

[9] 曹垂龙.论人民币升值速度兼对人民币未来汇率水平的预测[J].学术论坛,2007,(12).

[10] 王维安、常军  次贷危机中美联储非常规货币政策应对、影响和效果[J].国际金融研究2011.1：55-60

[11] 冯涛，魏金明.国际贸易中计价货币选择的决定因素研究.世界经济研究[J]，2011 (12):20一26

[12] 杜永潇.中国对外贸易发展现状及对策研究[J].国际商贸，2012(05):201-202.

[13] 孙立新.掉期交易在外汇风险管理中的应用[J].经济论坛，2012(10):62-64

[14] 宋玉子.我国企业外汇风险管理研究[J].金融时报，2013（8）：81