EVA在上市银行价值评估中的运用-开题报告-文献综述-参考文献

（一）国内研究现状

••••••20世纪90年代初，EVA理论才被引入我国。尽管我国学者对EVA的研究起步较晚，但随着我国证券市场的制度完善和规模扩展，EVA受到了越来越多的关注。针对EVA是否适合我国的国情，关新红（2004）运用国内外先进的理论对EVA进行可行性验证，对我国银行业绩效评价体系的建立与发展给出了相关政策意见。胡继之、吕一凡(2007)通过实证分析证明了在我国股票市场，EVA指标反映股票价格变化的能力要优于传统会计指标，因而可以适用于我国的资本市场。程业炳、沈庆荣(2008)肯定了我国引入EVA评价体系的必要性，但同时提出我国需要进一步完善资本市场，这样才能更好地应用EVA指标以发挥其价值创造功能。EVA在激励机制和业绩评价体系中的应用研究。王庆芳、周子剑(2001)认为，考虑到企业内部的各种成本，不管是人力资源成本还是产品成本，都采用EVA的价值评估体系，那么，上市公司在采取激励措施时会更加合理，相应的该公司在运行资本时会更加高效，公司股东对于企业的价值(包括成长价值)的评估也会另辟蹊径。金利歆(2005)对我国银行业现存的几种绩效评价方法进行比较，发现在EVA指标体系为框架的基础上来构建银行绩效评价体系是有效的。林祥友、宋浩(2007)在分析了杜邦体系缺陷的基础上，将EVA指标应用于杜邦分析体系，为企业构建了新型的业绩评价体系。邓爱青(2008)认为传统的激励机制由于信息不对称会存在管理层操纵利润的现象，而以EVA为基础的激励机制，将激励薪酬与创造价值联系起来，解决了经营者与所有者的利益矛盾问题能够更好地提高企业的价值。周昆莹(2008)认为公司采用EVA作为企业和经理业绩评估的主要价值指标，将各个层次经理人员的红利补偿EVA挂钩，这种机制能够有效防范道德风险和逆向选择问题，促使经营者充分关注企业的资本增值和长期经济效益|。EVA在企业价值评估上的应用研究上，王燕妮、王波(2004)将EVA评估法与其他价值评估方法进行比较，发现EVA法在企业价值评估方面较之其他方法的科学性和合理性，可以更加真实反映的企业价值。刘英男、全春红(2007)首先对EVA的概念、优缺点进行了介绍，然后对EVA在企业价值评估中的应用进行了实证研究，发现基于EVA的价值评估方法简明且科学有效，并且有助于实现企业价值最大化目标|。周国强、陈会兰、刘劲(2009)一致认为在用EVA法评估企业价值时，首先要对企业的经营状况进行分析；其次要对企业的发展前景进行分析；再次对企业未来的EVA值进行预测；最后运用模型对企业价值进行评估。池国华、朱俊卿(2010以我国33家汽车制造业上市公司为例探讨了EVA法在上市企业价值评估中的应用。

（二）国外研究现状

1890年，阿尔弗雷德·马歇尔(Alfred Marshal)最早提出EVA法。EVA法的理论渊源可追溯至1958至1961年诺贝尔经济学奖获得者默顿眯勒和弗兰科·莫迪利亚尼发表的关于公司价值的经济模型的一系列范文。20世纪80年代，美国思腾思特咨询公司首先提出将EVA作为一种企业价值评估方法并进行了注册登记，随后，该公司的执行官发表了《EVA：Thereal key to create wealth》一文，对EVA产生的背景、理论基础、计算方法及应用案例等进行了详细介绍H1。至此，EVA在理论上形成了一个比较成熟的体系，因而在实务中得到了广泛应用。国外学者针对EVA目标一致性，肖恩·塔利(ShawnTully)(1993)认为，若要企业为股东创造更多的财富，就要努力提高企业的EVA值，具体方法有：在不增加资本的情况下提高利润；在保持利润的情况下减少资本；提高资本的使用效率以得到较高投资回报哺1。贝内特·斯图尔特(G．Bennett Stewart)(1994)认为EVA指标作为一种有用的管理工具，它可以通过重新配置资源来为公司、股东和经理人创造更多和更加持久的价值№1。德克斯(Dierks P．A．)和帕特尔(A．Patel)(1997)认每个人都应该具备经济价值增加的理念，但是EVA不是万能的，它提供了一个追求内部与外部导向决定的有意义的目标。梅菲尔德(Mayfield)(1997)认为，要想提高股东价值，就要提高EVA值，为此，应该将资本投资于净现值大于0的项目同时放弃那些资本成本大于投资回报的项目。针对EVA与企业价值的相关性研究。拜恩(0’Byrne)(1996) 将EVA和企业价值分别作为自变量和因变量来进行回归分析，结果表明EVA指标对市场价值变化的解释能力达到31％，而税后净营业利润对市场价值变化的解释能力却只能达到l7％。这说明EVA指标相较于传统指标，对企业价值的解释力更强。李安(Lehn)(1997)的研究成果也证实了上述结论，他选取241家美国公司1987-1993年的财务数据进行实证研究，结果表明与传统的会计指标如会计收益、权益收益、每股收益等相比，EVA与企业价值的相关性要比上述指标更强。盖瑞·比德尔(Gary C．Biddle)、瑞波特·布朗(Ribert M．Brown)和詹姆士·瓦伦斯(James S．Wallace)(1997)三人在前研究的基础上，采用大量数据，通过对会计业务的调整，来测算其对EVA产生的影响，最后的研究结果表明会计业务调整后，EVA对企业价值的解释能力要比之前低了近1个百分点。莱瑞(Larry)(2000)通过对EVA的有效性进行分析，发现与传统的价值评估方法相比，EVA评估法更能准确地衡量企业的价值。针对采用EVA指标的企业的增值能力要强于没有采用的企业，奥克兰大学教授罗伯特．克莱曼将70家EVA企业的股市表现与一组规模相似的同行业企业进行了比较后发现，采用EVA的企业创造的年度平均财富比没有采用的企业要高出2．9％，正式应用的第一年高出的比率为12％，而第二年则为12．2％这在一定程度上说明了采用EVA评价体系的公司在价值创造上要强于没有采用的公司。巴托洛梅·德亚·陶特勒(Bartolome Deya Tortel la)与桑卓·布鲁斯柯(Sandro Brusco)(2003)选取了1983至1998年间的涵盖各个行业的66家公司，对其财务数据进行了基于EVA的实证分析，通过实证分析，他们发现在长期的企业发展过程中，EVA法可以提高企业经营利润、改善资本成本和增强投资活动，并会对企业边际现金流量和税前利润产生正的影响。此外，美国思腾思特咨公司也对应用EVA的客户进行了跟踪调研，调查结果显示应用EVA指标使得这些企业提高了股票价格，并获得了更高的收益。

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二、范文提纲

一、绪论

（一）研究目的和意义

（二）国内外研究现状

二、EVA模型在上市银行价值评估中的修正

（一）针对银行业的会计调整内容

（二）银行业的EVA计算调整

三、EVA模型在上市银行价值评估中的运用

（一）上市银行EVA指标计算

（二）EVA指标的相对比率分析

（三）EVA影响因素分析

（四）EVA的参考价值及其缺陷

参考文献

致谢

三、参考文献

[1] 董沙路，柳夜萧．我国上市银行低估值成因探讨[J]．经济纵横，2013， (

[2]陈健．EVA与传统财务分析指标的比较[J]．经营管理者，2011

[3]陈洁司．基于EVA模型的上市银行投资价值分析[D]．贵州：贵州财经大学金融学院，2013 

[4]倪海燕．招商银行公司价值评估案例分析[D].湖北：华中科技大学金融管理学院，2008

[5]焦方钦．EVA中会计调整浅析[J].中铁二局集团财会学会，2011

[6]任惠．EVA与传统财务分析指标的比较[J].行政管理事业资产与财务，2014

[7] 胡继之，吕一凡．经济附加值(EVA)在中国证券市场实践中的应用[J]．经济研究．2007 

[8]字兰．黄儒靖.基于EVA的我国商业银行经营绩效实证分析[J]．统计与决策，2009(23)

[9] “”Bartolome Deya Tortella and Sandro Brusco．The Economic Value Added(EvA)：An AnalysiS of MarketReaction[J]．Advances in Account ing，2003

[10] ”“Larry M．EVA：A Better Financial Reporting Tool[J]．Pennsylvania CPA Journal，2001