从升华集团的成功看企业财务目标的取向-开题报告-文献综述-参考文献

一、文献综述

企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果，是一切财务活动的出发点和归宿，它决定着企业财务管理的基本方向，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。[]国外学者Jee-Hoon Han，Yu-Chan Ahn，In-Beum Lee认为财务管理目标是一个企业进行各项财务活动所要达到的根本目的，对整个企业的财务管理起导向性作用，对企业的理财重心和理财方向起决定性作用，同时决定了财务运行的内容和管理方法；国外学者Stephen Robbins认为，财务管理的目标企业的财务活动，处理财务关系组织以满足基本的目的，决定了财务管理的基本方向。 

企业的财务管理目标是指通过企业的价值形态对企业内部资金运作进行决策、计划和控制的综合性管理过程。[]比较流行的财务管理目标有利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化等目标。 

（一）利润最大化   

国内学者刘一成认为企业是依法设立的、以盈利为目的的经济组织，其根本目标是盈利，企业将利润最大化作为企业的财务管理目标，具有一定的合理性。将利润最大化作为企业的财务管理目标，符合企业设立的根本目标；利润是股东等利益群体投资收益的主要来源，把利润最大化作为企业的财务管理目标，对股东和企业都是有利的。[]国内学者张淑英也认为选择财务目标时应遵循一致性、统一性、利益兼顾性原则。我国现代企业的财务目标应选择以营业利润为基础的经济附加值最大化，符合我国国情。现在是经济的社会，只有经济发展了，国家才能不断强大，我国现代企业制度才能更好地建立和发展。[]

（二）每股收益最大化

20世纪60年代，随着资本市场的逐渐完善，股份制企业的不断发展，每股收益最大化逐渐成为西方企业的财务管理目标，这一目标在科学上更进了一步，因为这里的“收益额”有时间概念，且“每股”又有投入资本概念，它是一定时间内单位投入资本所获收益额，充分体现了资本投入与资本增值之间的比例关系，学者王庆成就提出用每股收益最大化目标具体衡量股东财富最大化的目标。[]但这一目标一是未能体现资本投入所面临的风险；二是没有考虑企业股利方针对股票市价的影响。如果企业的目标只是为了每股收益最大，企业就绝不会支付股利。

我国学者张越股东是企业的投资者、是企业的所有者，对于股东而言，其投资企业的目的就是为了通过投资获得更多的利益，股东财富最大化就是指通过企业设定财务管理目标实现股东利益的最大化，最直观的体现就是股票的价格。以股东财富最大化作为企业财务管理的目标，考虑了资金的时间价值、风险因素以及资本成本等影响因素，有利于企业的长远发展，克服短期行为。[]

（四）企业价值最大化  

国内学者杨慧也认为企业价值最大化可作为企业财务管理的长远目标，因为企业价值最大化既考虑了投资者投入资本价值的变化，又考虑了短期利润中未能反映而又确实对企业长远发展有深远影响的因素；既反映了股东对公司的期望，又反映了公司外部对公司的评价；同时，还与财务管理的短期目标和整个社会经济的目标进行了较好的结合，对企业的生产经营和理财活动可以从更广阔的视野和更长远的考虑上发挥统帅作用。[]周艳华认为从利润最大化到利益相关者最大化，不仅仅是财务目标的转变，更重要的是，这一转变体现了人们对企业目标的主体认识，以及对企业本质认识的转变。而经济利益的实现与生产要素的投入是密不可分的。[]

（五）相关者利益最大化

随着社会分工的日益深化和市场竞争的不断加强，风险的承担者不再单一。[]相关者利益最大化是指投资人、债权人、经营者、企业员工、政府和社会公众等与企业利益相关人员及组织的利益最大化。陈玮（2006）认为应该把相关者利益最大化作为企业财务目标的目标函数，并将各利益相关者最企业的影响作为约束条件。[]并提出了相关者利益最大化把公司视为一个平衡机制，提倡经理以权衡利益影响作为决策基础，使得系统内外协调。郭葆春（2003）提出平等看待契约各方的财务目标与财务利益，以所有财务关系人的集体利益最大化为准绳，且目标需经相关利益者间合作性的博弈确定。[]利益相关者的价值最大化既不能用传统的利润指标来衡量，也不能用经济增加值和按照股票市价计算的企业价值来衡量，而应该用内含各类相关者利益的“有效增加值”来衡量（李心合，2003）。[]藉此，国内的学者进行了一些深入研究探索，提出了一些新观点。刘向群（2008）在《对现阶段我国企业财务管理目标的思考》一文中认为以通畅的现金流和利润最大化为基础的相关者利益最大化作为企业的财务管理目标。[]他认为企业的现金流的良性循环及各方的协调使企业经营发展的基础。郭晓华（2003）在《产权理论分析与财务管理目标的选择》中认为财务管理的现实选择应是在股东的主导下的利益相关者财富最大化，是从产权角度推导了一个逻辑过程。[]王建东和郭玮（2003）提出财务管理的现实选择应是股东主导下的利益相关者财富最大化。指出处于均衡状态的出资者权益与其他利益相关者权益的共同发展，从而使企业财务管理的经济目标和社会目标保持平衡。

二、财务管理目标的比较分析相关性研究

目前国外的争论主要是在股东财富最大化与相关者利益最大化之间展开。以美国为主导的西方资本市场高度发达，其股东在财务决策中占据主导地位。这就造成了公司的价值导向是为股东利益服务，股东财富最大化成为其合理选择。而日韩为代表的财务管理模式是建立在发达的银行业基础上的，其企业各利益关系人在企业管理中起重要作用，利益相关者利益最大化显得较为合理。 

我认为要实现股东财富最大化，也离不开妥善处理企业相关者利益。其实，企业存在的过程本身就是企业利益相关者之间的博弈过程，过分强调股东利益，可能实现一时的利益，但从长远看，损害的也正是股东的利益。 

我国目前在学术界比较主流的理论认为应该把相关者利益最大化作为我们企业的财务管理目标。一方面，我国的证券业市场远没有美国发达；二方面，在公有制为主体的制度下，发展市场经济，我国企业职工等相关者的实际利益和各项权利更被强调，协调各方利益，努力实现共同富裕是我们的一项重要发展目标。不同的财务目标观点可能属于不同的理论范畴，因而在进行横向比较的时候，需要注意观点的可比性。若是脱离了各自的理论范畴来比较，则可能会出现逻辑上的混乱。而且不同的财务目标之间，并没有非此即彼的现象，因此我们应该力争去完善一个合理的目标。

二、范文提纲

一、企业财务目标

（一）利润最大化

（二）每股收益最大化

（三）股东财富最大化

（四）企业价值最大化

（五）相关者利益最大化

二、升华集团简介

（一）升华集团的规模

（二）升华集团近四年营业收入变化

（三）升华集团近四年加权平均净资产收益率的变化

三、升华集团在追求相关者利益最大化上的举措

（一）供应商权益保护

（二）客户权益保护

（三）员工权益保护

（四）股东权益保护

（五）债权人利益

（六）环境保护

（七）政府和社会利益

四、从升华集团的成功看我国企业财务目标的选择

（一）相关者利益最大化目标符合我国国情，顺应时代潮流

（二）相关者利益最大化有助于建立与完善我国现代企业制度

（三）相关者利益最大化符合企业可持续发展的要求

五、结束语