论上市公司筹资方式的研究——以阿里巴巴为例_开题报告

文档设计（范文）

开 题 报 告

一、选题的背景和意义

选题的背景

随着我国改革开放的深入和市场活力的释放，上市公司不仅享受着时代机遇带来的各种便利条件，同时也要迎接着各种各样的挑战和冲击。与一般公司相比，上市公司最大的特点在于可利用证券市场进行筹资，广泛地吸收社会上的闲散资金，从而迅速扩大企业规模，增强产品的竞争力和市场占有率。因此，股份有限公司发展到一定规模后，往往将公司股票在交易所公开上市作为企业发展的重要战略步骤。从国际经验来看，世界知名的大企业几乎全是上市公司。例如，美国500家大公司中有95%是上市公司。上市公司筹资方式相比普通企业有更多选择优势,有短期筹资、长期筹资、股权筹资和债务筹资等多种期限和形式。不同筹资方法的优点和弊端存在显著区别与不同。如果筹资活动处理不善，严重时将使企业资金使用陷入困境，并危及企业生命。正因如此加强筹资方式的研究，对上市公司具有现实性意义。

国内外研究现状

1.概念的逐渐清晰

国外的学者美国经济学家大卫.戴兰于1952年提出：企业的资本结构式按照下列三种方法建立起来的，即净收益法、营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。而现代企业融资理论是由Franco Modigliani 和 Merton  Miler于1958年所创立的，即著名的MM理论。美国经济学家理查德.L.迈那（2001）在《经济发展理论》里则认为，在企业筹资活动中，金融机构是其重要瓶颈，因此，适当的刺激现有的金融机构为企业服务，是企业融资的关键。

西方发达国家的金融市场经过长期的演进与发展,已形成了较为完善的公司制度,即公司在选择筹资方式时一般遵循“啄食顺序理论”,公司筹资先依靠内部融资,再求助于外部融资。在外部融资中,公司一般选择债权融资或发行债券,资金不足时再发行股票。而中国上市公司却表现出明显的股权融资偏向。

按渠道分,企业筹融资主要为内源融资和外源融资两个渠道,其中内源融资主要是指企业的自有资金和在生产过程中的资金积累部分;外源融资即企业的外部资金来源部分,主要包括直接融资和间接融资两类方式。

而中国上市公司的内部融资在融资结构中的比例是非常低的,外源融资比例远高于内源融资,而那些“未分配利润为负”的上市公司 几乎是完全依赖外源融资。其次,在外源融资中,股权融资占的比重超过了50%。筹资方式首选股权融资。

2.筹资比例与西方发达国家存在差距

早在20 世纪50 年代初期，西方理财的核心问题就是在企业融资过程中确定合理的资本结构一次来实现市场价值最大化的管理目标。与西方融资结构理论相比，我国在这一领域的研究则略显薄弱，我国企业对融资结构的研究，更侧重于如何从资本市场中获得更多的资金，而缺乏从企业治理行为方面研究筹资结构的理论和实践经验，且仅处在发展的初期，并没有形成标准正确的理论依据。

3.筹资的弊端和理由

股权融资偏好加剧了公司治理结构的失衡。我国上市公司的股权大多集中在少数人手里，存在一股独大，股权结构复杂的现象。公司的控制权掌握在大股东手中，公司的治理机制形同虚设，起到的作用很小。我国多数上市公司是由国企改制，会存在所有者缺位的情况，结果导致政府对上市公司“行政上超强控制”与“所有权上超弱控制”两种模式并存，部分控股股东会产生短期行为即追求自身利益最大化，控制公司的投资经营决策，损害中小股东的利益。不利于上市公司治理水平和经营能力提升。

解决对策探讨

规划我国上市公司筹资偏好问题的建议：

加强债券市场建设，改善证券市场的效率，放宽企业债券的发行条件。健全并完善债券市场的建设，创新债券发行的品种，多元化拓展债券融资渠道。

加强企业内部管理，优化公司内部治理结构。健全公司内部治理机制是公司治理的首选任务，改善我国企业股权结构，防止股权独大。

培养正确的筹资意识。上市公司管理层和经理人应培养正确的筹资观念，以实现公司价值最大化为最终管理目标。

完善相关法律和制度，加强部门监督管理。大力惩戒违规操作。

由于缺少筹资方面细化的法律法规和配套的惩戒管理措施，上市公司通过虚假财务信息以此来达到增发新股、配股的目的、甚至还会联合中介机构帮忙造假。一方面，要加大处罚力度，震慑到其他公司。另一方面，我国对筹资方面的违法违规行为的定义范围太窄，追究责任时一般只处罚上市公司，而触犯法律为自己谋私利的实际内部控制人却经常能逃脱处罚，损害投资人的合法权益。因此对上市公司进行处罚时，同时也要追究上市公司实际内部控制人的责任，有效制约他们的筹资和经营方面的风险行为。

文章内部结构如下：

选题的背景和意义

选题背景

国内外研究现状

理论概述

筹资的概念

筹资的渠道

内部渠道

外部渠道

筹资的风险

筹资风险的概念

筹资风险的分类和特点

阿里巴巴筹资风险的现状分析

公司概况

公司简介

筹资现状

筹资风险（二）阿里巴巴筹资案例分析

筹资过程

筹资策略

筹资意义及分析

阿里巴巴筹资风险的优化和建议

树立正确的风险观念

保持资产流动性

合理规划

结束语

随着我国社会经济的快速发展，各个企业之间的竞争也日渐激烈，要想在这个充满竞争力的社会中占据一席之地,关键就在于怎样才能 给企业筹集更多的资金，从而推动企业更好的发展。但是，不管选择哪 种筹资渠道以及筹资方式,在资金应用以及筹资难度和风险承担上都 会存在一定的差异。因此，在进行企业筹资的过程中，要对筹资方式和渠道进行全面的分析，并结合企业自身的实际情况，选择适合自己的筹 资方式和渠道，尽量以最小的代价和风险来给企业筹集更多的资金。

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