上市公司的筹资方式及效果分析——以广博集团股份有限公司为例_开题报告

企业的生产经营活动离不开资金，筹集资金是企业生存与发展的必要前提。资本是企业的血脉，是企业经济活动的持续推动力。企业筹资活动是一个动态的过程，表现为既定目标下的企业筹资框架的选择，即企业筹资行为合理与否是通过筹资结构来反映的。对于各企业而言，如何选择筹资方式，怎样把各种筹资方式组合成最适合企业的筹资框架，怎样去把握筹资的规模，这些问题都是在筹资之前就需要进行认真分析和研究的。通过对广博集团股份有限公司的筹资方式研究及综合分析其筹资方式带来的影响，从而得出企业的资本结构、财务风险等经济指标，并判断其合理性。根据所得出的分析结果，提出企业在筹资方式上选择上的问题，结合有关理论知识，综合企业自身优势，给出建议和可行性措施，降低筹资方式给企业带来的不利影响，使企业能够在市场经济的洪流中立于不败之地。

（一）国内研究现状

随着我国资本市场的不断发展完善，我国学者对于这方面研究也逐渐增多：

张嘉颖(2013)在《我国上市公司融资偏好缘由研究——特殊环境下的理性选择》中认为上市公司偏好股权融资有以下几大原因：

（1）、股权融资偏好的直接原因——股利分配的随意性和较低的股权融资成本；

（2）、证券市场制度设计原因，这些源于制度设计和制度变迁过程的偏颇，造成了我国证券市场发展不完善，助长了股票市场非正常繁荣；

（3）、投资者通过企业融资方式这个信号判断企业价值时比较困难的，因此，上市公司页不必担忧股权融资可能带来的负面效应；

（4）、内部融资来源不充分，股权融资的约束力低于债券融资；

（5）、业绩评价指标驱使上市公司偏好股权融资。在经济增加值评价指标下，上市公司可能更乐意采用债务融资。

2、官征、张世坤(2004)在《不对称信息下的股权再融资方式选择》中认为，在中国，上市公司都选择增发方式，因为增发当时对上市公司管理者时最优选择，他们将获得最大的私人收益，而中国上市公司管理者时股权再融资的决策者。但是对外部投资者来说，则是最差选择，因此从提高整个市场效率上来看，还是应该提倡选择配股方式进行股权再融资。

3、熊楚熊(2001)在《公司筹资策略：巧妙安排筹资结构提高公司价值》中对公司筹资结构与公司价值关系进行一个阐述，结合各种具体筹资方式的利弊，对不同环境下的各种筹资方式和策略加以讨论。

4、楼土明(2006)在《企业筹资实务》中按筹资渠道、方式分别进行阐述，即介绍国内筹资，又介绍国际筹资；既介绍筹资技巧，又介绍筹资决策及影响。

5、孙震国(2011)在《可转换债券融资风险及其规避》中对可转换债券融资方式进行研究，认为上市公司选择此种融资上市有以下两点动机：

  （1）、可转换债券兼有债券和股票买入选择权这一性质，因而它时债券向股权转换的桥梁；

  （2）、可转换债券的某些特性与公司治理结构完善之间存在紧密的关系，进而也成为了公司发行可转换债券的动机之一。

6、顾晓敏、关静(2010)在《公司债券的发型对上市公司融资结构的影响研究》中通过建立模型，进行绩效综合分析，得出结论：目前我国上市公司的融资现状，即在经济形势乐观时，偏好债券融资，例如发行债券；在经济形势较差时，偏好股权融资。

（二）国外研究现状

西方国家的理论相对发展相对成熟，使我们能在接近现实的前提下，揭示企业最优资本结构的存在，分析企业的融资决策动因，并为企业的融资行为起到了理论指导作用：

1、现代公司资本结构理论MM定理(Modigliani and Miller,1958)的最初形式：如果不存在破产风险，个体可以在无风险市场上以市场利率借贷，不存在税收，不存在交易成本，那么公司的价值与其资本结构无关，不存在可以使得公司价值最大化的最优资本结构。

2、20世纪70年代后期。Myers和Majluf(1984)在吸收Ross信号传递理论的基础上，沿着信息不对称的思路探寻公司融资行为背后的动机，在《资本结构难题》一文中第一次从正面回答了企业应有的融资偏好和行为的问题，提出新优序融资理论，即企业的融资行为首先应是内源融资，然后是债权融资，最后才应是股权融资。

综观上述研究现状，国内外学者的这些研究为本课题的研究提供了一定研究基础。

二、范文提纲

一、筹资方式概述

（一）筹资方式的重要性

（二）企业筹资方式的种类及优缺点

二、背景简介

（一）广博集团

（二）行业分析

三、广博集团的筹资方式

（一）广博集团股份有限公司的重大筹资举措及财务指标

1、集团的重大内源筹资

2、集团的重大外源筹资

3、近几年的财务指标

（二）广博集团股份有限公司的财务指标分析

四、广博集团的筹资效果分析

（一）内源筹资对公司绩效的影响

（二）外源筹资对公司绩效的影响

三、参考文献

[1]张嘉颖.我国上市公司融资偏好缘由研究——特殊环境下的理性选择[J].会计之友. 2013.

[2]管征、张世坤.不对称信息下的股权再融资方式选择[J].财经问题研究. 2004：10.

[3]熊楚雄.公司筹资策略：巧妙安排筹资结构提高公司价值[M].深圳：海天出版社. 2001.

[4]楼土明.企业筹资实务[M].上海：立信会计出版社. 2006.

[5]孙震国.可转换债券融资风险及其规避[J].商业经济.2011（6）.

[6]顾晓敏、关静.公司债券的发行对上市公司融资结构影响的研究[J].中国市场金融领域，2010(44) .

[7]Myers.S.G. and N.S. Majluf. Corporate financing and investment decisions when fiems have information that investors do not have[J]. Journal of Financial Economics. 1984, 13 .

[8]Modigliani and Miller.The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment[J].American Economic Review,1958(53).

[9]傅元略.企业资本结构优化理论研究[M].大连：东北财经大学出版社. 1999(8).

[10]曹悦.企业筹资渠道和筹资方式的选择策略[J].财会月刊.2006（4）.

[11]张玉良.企业筹资方式及风险防范研究[J].管理观察.2010（26）.