中小微科技企业多元融资方式研究_开题报告

一、国内研究现状

国内学者对融资结构和融资行为之间相互影响关系的研究的研究起步比较晚，作者分别从融资结构对投资影响方式、债务融资的相机治理作用、融资的期限结构对融资行为的影响、负债融资这四个角度来梳理国内学者在融资与投资关系的探究上所获得的成果。

   1）在融资结构对融资行为的影响方式方面

    李秉祥(2013)引入理性财务危机公司投资模型，得出企业非理性投资策略的选择会导致股东和经理人之间的冲突，从而导致过度投资或投资不足的情况。伍利娜和陆正飞(2015)在融资结构稳定的情况下的融资行为进行研究，认为股东和债权人之间会产生利益冲突，资产负债率的存在与企业的融资行为有很大关系，其与投资不足及过度融资行为的发生均呈正相关关系，企业的盈利水平对投资不足和过度融资行为成正相关关系。张利兵与吴冲锋(2013)摆脱传统企业投资决策模型，在不考虑融资影响的情况下，建立资本结构和股权融资的投资决策模型。其结果表明，企业的初始债务对企业的融资行为决策具有促进作用，而股权融资对企业的融资行为具有抑制作用，初始债务和股权融资的共同作用会使企业出现投资不足或投资过度的情况。

   2)融资的期限结构对融资行为的影响

    韩德宗和向凯(2013)通过对生物制品行业上市公司作为研究样本，分析生物制品杨业上市公司的负债期限结构，得出与国外研究相反的结论，即债务期限工具在我国还未在投资不足问题上还没有得到充分的利用。刘锦、李金林、曲娟(2014)也对此问题进行了探究，任务在股权融资代理成本和债务融资代理成本应当充分结合公司的债务结构特点，在不同的生命周期使用不太浓的融资结构决策。易晓微、陈守东和刘洋(2015)以美国非常规货币政策冲击下中国利率期限结构动态响应研究中，利用含有潜在门限的时变参数向量自回归模型研究了美国非常规货币政策冲击与中国金融市场利率期限结构之间的动态关联。认为中国货币市场和债券市场的利率期限结构对该冲击的反应的敏感性还取决于美联储在各阶段所实施的前瞻指引规则类型。

3)负债融资对融资行为的影响

    贺镜帆(2012)以航空运输行业为研究对象探究了负债融资与融资行为之间相互影响的关系，提出类似航空业这种高资产负债率的企业，容易受到负债代理成本的影响，运行高风险项目。吴超鹏等人(2013)也对融资结构对融资行为的影响机制进行探究后提出，在企业的融资投资过程中，风险投资的加入可以在一定程度上抑制公司经营者对自由现金流的过度投资，同时在短期有息债务融资和外部权益融资也能得到提高，从而缓解因现金短缺造成的企业投资不足的问题。雷振华、李宁(2015)分析了影响融资结构和融资行为关系的原理，并对我国创业板上市公司融资结构和融资行为的特征进行了描述。

二、国外研究现状

 市场经济最初在西欧开始萌芽，在西方发达国家的发展最为充分，因此，西方发达国家的学者对市场经济的相关理论研究较为全面，在融资结构和融资行为方面的研究己经在理论和实证研究方面都取得了相当的成就。笔者分别从理论研究和实证研究两个方面来梳理国外研究综述:

在融资结构和融资行为理论研究得到逐步完善的同时，外国学者也在这方面做了大量的实证研究。Mceabe (2014)通过112家公司作为研究样本，对企业股利支付、新增负债和投资规模这三者之间的关系进行探究，认为这三者之间长期处于一个均衡水平上。Fazzari(2014)以美国制造业作为研究样本，在探究企业的融资结构与融资行为关系时发现，融资约束与企业(投资一现金流)的敏感性呈现正相关关系。但Kaplan和Zingalesy也通过对股息支付率对企业经营的影响的探究中，对企业的融资约束程度对企业进行分组研究，得出了融资约束与企业(投资一现金流)敏感性的关系为负相关关系。Suto (2013)通过代理理论对马来西亚的上市公司的再无融资与融资行为关系进行了实证研究。得到的研究结果发现企业的负债水平与企业的投资规模呈正相关关系，这主要是因为金融机构的负债往往会加速企业的过度投资，所以企业的投资规模会因为负债水平的提高而增加，随着负债水平的减少而减少。Ivazian(2015)以加拿大的上市公司为研究样本，试图找出企业的融资结构和投资决策之间的相互影响关系，在经过一系列的实证探究后得出了企业的投资规模与企业的负债融资呈现负相关关系的结果，这一结果与负债融资的代理成本理论相一致的结论。Ahn和Denis ( 2016)以80-90年代期间美国规模较大的企业样本，也对大规模企业结构多元化的情况下，融资结构与融资行为的关系进行研究。

国内外学者对融资结构与融资行为关系的研究做出了重大贡献。学者们从不同的角度和不同的假设对这一理论进行了检验，在西方资本市场相对完善的前提下，不同国家、不同行业、不同规模、不同企业的企业成长阶段不同。实证研究了融资结构与融资行为的关系。由于研究样本和研究组之间的差异，结论是不一致的。研究结果还表明，不同资本市场、金融机构或行业条件对企业融资行为有一定影响。然而，人们认为债务是企业融资和投资活动的两个方面，负债的存在会导致股东与债权人之间的利益冲突，而债务的存在在一定程度上是股东与管理者之间的冲突。

B. 范文提纲格式

一、小微科技企业的界定及融资特征概述

（一）小微科技企业的界定

（二）小微科技企业的融资特征

二、小微科技企业融资的现状

（一）我国小微科技企业融资的政策

（二）小微科技企业发展与融资现状

三、小微科技企业的融资问题

（一）融资结构单一

（二）商业银行放贷难

（三）融资环境相对恶劣

四、小微科技企业融资问题的成因分析

（一）小微科技企业的自身障碍

（二）商业银行的信贷运营成本高

（三）银企信息不对称

（四）诚信体系不成熟

（五）金融机构的体系构建缺失

五、解决小微科技企业融资问题的措施

（一）提高小微科技企业自身融资资历

（二）提高小微科技企业的信誉观念

（三）全面增强中小信贷服务模式

（四）不断探索中小信贷服务创新

（五）完善相关法律法规

结  论

C. 参考文献

[1]杨克成.我国高新技术企业融资的优化渠道刍议[J].重庆工商大学学报.西部论坛.2014(02)

[2]楼土明,林萍.中小企业融资的政府调控机制[J].江西农业大学学报(社会科学版).2015(03)

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