浅谈高管薪酬结构与上市公司绩效研究_开题报告

企业管理者的薪酬并不是随着企业的出现产生,而是在现代企业制度出现以后逐渐显现的。现代企业制度最显著的一个特征是“所有权和经营权相分离”,企业所有权和经营权的分离在大幅度提高企业经济效益的同时,也引出了“委托一代理”问题。委托人希望实现公司的价值并且实现股东价值最大化,然而代理人却希望追求更多的报酬和休闲时间。在此背景下,企业所有者为了实现公司的价值最大化就必须向管理者实施合适的激励措施,由此就产生了高管人员的薪酬。为了克服和防止经营者的这种道德风险,所有者必须给经营者适当的、有效的激励来减少他们之间的利益差距,同时花费一定的监督成本来减少和限制代理人偏离正轨的行为,这就需要一整套针对企业经营者的激励和约束机制。高管薪酬制度正是其中最核心的部分。

高管薪酬与企业绩效是否存在一定的关系,以及高管薪酬对企业绩效存在怎样的关系,一直备受关注。从已有的国内外研究文献进行分析,国外有学者发现高管薪酬对企业绩效有很小的相关关系,很多中国学者通过上市公司数据的实证检验分析,认为高管薪酬与企业绩效不存在明显的因果关系;不仅如此,有学者甚至认为,高管薪酬与企业绩效存在负相关性。后金融危机时代企业高管薪酬对企业未来绩效的影响如何,高管薪酬与企业绩效若存在一定的相关关系,又将如何设定高管薪酬以达到对企业未来绩效产生正面影响的目的,这些都值得更深一步地研究。

二、文献综述

（一）国内研究现状

国内关于高管薪酬与上市公司绩效关系的研究始于1998年,我国要求上市公司高管人员的薪酬信息要在报告中披露。随后就出现了大量的研究成果,李增泉(2000)以1998年沪深两市748家上市公司为样本,采用一元线性回归分析方法进行分析,得出结论:高管人员年度报酬与企业经营绩效不存在显著的相关性,企业规模。区域因素等均不影响高管薪酬同企业绩效的相关性。

魏刚(2000)选取1998年披露高管持股情况的791家上市公司报告数据,采用最小二乘法对高管薪酬与公司绩效关系进行实证研究,研究表明高管人员持股比例越高,公司绩效与高管薪酬的相关性越差。堪新民等(2003)以2001年年报数据为研究对象,从企业规模、地域范围、行业差别和股权结构四方面来研究持股比例和公司业绩之间的相关性,得出结论:报酬结构中长短期激励失衡,持股比例与经营业绩呈现显著弱相关。

杨瑞龙等(2002)以1999年41家家电行业上市公司为样本通过联立方程多元线性回归方法分析得出高管薪酬同企业的业绩无关。陈广志(2002)采用二段最小平方法对2000年沪市575家上市公司进行回归分析,得出高管人员年度薪酬与公司绩效之间存在显著正相关关系。堪新民等(2003)采用截面回归的研究方法,对2001年沪深两市1036家上市公司进行分析,得出经营者报酬与经营绩效相关性不大,并且行业特性区域因素影响经营者年薪与企业业绩的相关性。周嘉南等(2006)以沪深股市2002一2004年2189家上市公司为样本进行相关性分析,研究表明高管薪酬与公司绩效存在正相关关系。吴泰来等(2008)以2006年湖北省51家上市公司为样本采用因子分析法分析,同样得出高管薪酬与企业业绩存在弱正相关关系。

（二）国外研究现状

高管薪酬水平与公司业绩的相关性,国内外学者得出了不同的研究结论。贝克尔(1925)发现高管薪酬对企业绩效有很小的相关关系。Murphy(1955)以1964一1981年美国73个大公司为样本,发现经营者报酬与公司股价业绩和公司销售收入的增长均呈显著正相关关系。

Pfeffer(1972)发现高管持股比例与公司业绩呈显著正相关的关系。Schmidi(1975)得出两者之间不存在显著相关关系的结论。Garen(1994)以委托代理理论为基础研究高管报酬结构的决定因素发现,经理的报酬结构是激励与风险权衡的结果,与公司绩效不存在相关关系。Mehran(l995)对1979一1980年间153家制造业公句的薪酬结构进行分析,得出高管薪酬与公司绩效存在显著正相关关系,并得出公司绩效与高管持股比例的相关系数为2.263,与高管报酬中以股权为基础的报酬的比例相关系数为0.521。Yermach(1996)选取1984一1991年美国792家公众公司对高管股票期权激励进行研究,却发现股票期权并没有起到有效地激励作用.

Jenson和Murphy(1990)利用((福布斯))发布的1974一1986年2213位CEO报酬的研究报告,通过一元线性模型进行研究,得出结论:公司价值每变动1000美元,CEO的报酬会相应变动3.25美元。同时,他们认为公众和私人政治力量的制约是导致高管薪酬与企业业绩存在微弱相关性的原因。Rosen(1992)在对高管薪酬的市政研究中得出结论:股票收益率每上升10%,高管薪酬将上升l%。Joseow、Rose和Shepard(1993)对10883个美国企业进行检验,得出与Murphy一致的计量结果,即经营者报酬和企业业绩之间存在正相关关系。Hall和Liebman(1998)以美国上百家公众持股的最大商业公司1980一1994年数据为样本进行的研究也得出了同样的结论。随后Morris(2000)对计算机和电子行业进行研究,表明两者有一定的线性关系,但未得出有很强的正相关关系的结论。

综上所述,由于我国经济环境的制约、上市公司治理机制的不完善,使得国内研究成果异于国外学者的研究。另外,国内学者针对高管薪酬和公司绩效相关性的研究结果也存在争议。高管薪酬和公司绩效是否存在相关性以及相关性的程度如何都是需要我们继续研究的课题。

三、研究方法

首先，文献资料法。在学校图书馆查阅近几年关于上市公司高管薪酬与公司绩效关系的国内外相关文献，登录中国知网、龙源期刊网等各种电子渠道，查阅、收集并整理了相关方面的文献和专著，获取相关素材和依据，为本研究提供理论支撑。

其次，数据统计法。本文以高管薪酬与企业绩效之间关系为研究对象,采用了规范研究与实证研究相结合的方法,同时也运用了一些统计数字进行了描述性分析,在理论体系的构建和政策分析中采用了规范性研究。

四、范文提纲

一、绪论

（一）研究背景和意义

（二）研究方法

二、上市公司薪酬结构和公司绩效的相关理论

（一）薪酬结构相关理论

（二）公司绩效相关理论

三、理论分析与研究假设

四、研究设计

（一）样本选取与数据来源

（二）变量选取

（三）构建模型

五、实证结果分析

（一）描述性统计

（二）相关性分析

六、结论与建议

参考文献

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