产业投资资金通过资本市场退出的探索与分析_开题报告

产业投资资金是一大类概念，国外通常称为风险投资基金（Venture Capital）和私募股权投资基金，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。

（一）国内研究现状

产业投资资金在项目培育成熟后，最终都要退出所投资企业，其选择的主要退出方式有：资产证券化、向其他战略投资者转让、企业或管理层回购、项目清算或减少注册资本等。资产证券化是最主流的退出方式，也是实现投资资金顺利回收和创造投资效益最好的途径，本文将重点进行产业投资资金通过资本市场退出的探索与分析。综合近期我国有关的研究文献来看，主要存在以下观点：

刘昕在《产业投资基金的退出研究机制》中认为，正产业投资基金的退出有两个层面 的含义，一是产业投资基金的投资者 从基金中退出，二是产业投资基金从 投资项目中退出。第一个层面的退出 涉及到投资者的本金收回和资本收益 实现，也是基金投资者投资资金流动 性的体现。而第二个层面的退出则是 基金收益实现的保障，是基金所投资 产流动性的体现。

马莉苗在《我国产业投资基金退出机制研究》中认为，产业投资基金运作成功的关键是在所投资企业经过基金的抚育、辅导而成熟之后,或者在所投资金的支持下,项目达到预定规模或发展目标后,能够顺利地将所持股份或资产变现,以退出投资,实现资本回收和资本溢价。产业投资基金的退出是投资收益实现的保障,是所投资资本流动性的体现。对我国产业投资基金退出机制的研究分析将有助于我国产业基金的发展,对加强我国基础产业、高科技产业的发展,促进经济结构调整、区域经济发展具有积极意义。

李怡秋在《风险投资退出机制的分析与研究 》中认为，风险投资作为一种高风险高回报的资本运作方式,不仅有助于促进资本市场的活跃,而且对我国高科技术等新兴产业的发展起着至关重要的作用.就其运作机制来 说,可简单概括为融资、投资、退出循环往复的过程.资本运作的目的是为了资本增值,因此风险投资的真正回报的实现是在退出过程中体现的.所以,退出机制是 否完善、是否具备完善的相关法律法规制度、资本市场是否完善等多个因素,决定了风险投资能否成功取得收益。

我国资本市场从20世纪90年代发展至今，逐步形成了主板、中小板、创业板和全国中小企业股份转让系统（新三板）、区域性股权交易市场等多层次资本市场体系，为股权投资资金建立了较为完善和畅通的退出通道。随着我国资本市场快速发展，大量企业积极运用资本工具，借助资本市场的强大助力，不断为企业和股东创造资本溢价。我们有必要认真研究现有政策法律法规，充分借鉴成功的资本运作案例，加深对各种资金退出途径认识与了解，为集团公司在投和拟投项目创新投资资金退出方式提供思路指引。

目前建投集团承担的重大产业投资项目逐渐增多，为更好实现投资资金的顺利退出，有必要加强对资本市场有关政策法规和运作策略的研究分析，统筹做好各个投资项目的资金退出安排，探索建立投资资金的退出通道。在合肥京东方8.5代线及触摸屏项目中，建投集团创新资金投入方式，通过参与定向增发，锁定期满后以竞价转让方式顺利实现退出，并获得了良好的投资回报；集团控股子公司金太阳于2016年年初成功挂牌新三板。集团资本运作已初见成效，对未来更多产业投资项目资金退出做出了有益的尝试，也成为集团创新发展方式的重要实践。

本文围绕资本市场退出方式，着重介绍了国内公开上市（IPO）、资产重组、借壳、定向增发、香港H股上市等主流退出途径，并就其具体操作的基本要件、审批流程及难易程度、近期政策变化情况作了详细说明，并附以案例进一步阐释相关概念，最后结合集团Sigma和晶合项目，初探其有效可行的退出路径。

二、^范文提纲

引言

二、国内交易所IPO

（一）主板、中小板市场

（二）创业板市场

（三）最新政策变化

三、全国中小企业股份转让系统（新三板市场）

（一）新三板挂牌条件

（二）重点项目新三板成功挂牌

（三）最新政策变化

四、并购重组

（一）发行股份购买资产（定向增发）

（二）重大资产重组

（三）借壳

五、香港H股IPO

（一）主板

（二）创业板

六、重点项目简析

（一）重点项目一

（二）重点项目二

三、参考文献

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