股票投资的优化策略应用研究开题报告

一、国内研究现状

关于证券市场一般性对策分析和研究的内容相当丰富，主要以国内的研究成果为主。从内容上大体可以以分为三类。第一类是关于我国证券市场历史的回顾与展望，主要有张勇、郎涛、刘泽仁、陶莹、潘春等;第二类是关于我国证券市场的缺陷与对策分析，主要有刘梦麒、薛占胜、于吉海等等;第三类是关于我国证券市场发展与创新方面的研究，代表性的有林涌、王力等在中关于新股发行及定价方式的研究，王克敏、崔建伟关于我国证券市场监管问题的研究，陈为涛、肖慧超关于我国证券市场引入做空机制的研究,刘俊霞、贺欢捷等关于市场投资主体多元化的讨论"。

国内VaR研究方法始于九十年代末，最初有郑文通、姚刚、马超等关于VaR的背景、计算、用途等介绍;何光辉和杨咸月分析了方差、VaR等风险度量指标的不足，并对风险度量的发展做了回顾;王春峰对风险度量VaR做了系统研究,对VaR的计算方法做了比较全面的介绍，提出了用分布拟合的方法估计金融市场风险的VaR,克服了传统方法在估计VaR时所要求的正态分布假设缺陷:范英讨论了量度投资风险的VaR概念和计算方法，在股票价格随机游动的假设下计算了深圳股市在不同置信水平下的风险值;彭寿康分别应用加权正态模型和logistic分布模型来计算VaR;作为传统VaR修正方法，极值理论也得到我国学者的重视，陈学华等从收益率的波动性与分布两方面进行考虑，建立起计算时变VaR和ES模型。结果表明基于GED分布的VaR能够较好地刻画高频时间序列的尖峰肥尾性，而ES模型能够有效地弥补VaR模型的不足之处;李付军从分析中国股市指数收益率的统计特征入手,以SV模型为基础，在多种分布情况下比较计算了沪、深两市时变VaR及Es。

国内也有许多学者研究风险度量及评价理论。例如，高全胜对阿特兹纳-致风险测度做了比较全面的介绍，探讨了方差、半方差、VaR和CVaR等风险度量指标”;林志炳等从概念、形式、应用角度探讨了--致风险测度理.论:张晓蓉等在一致风险测度理论框架内比较了VaR和ES;石媛昌和韩立岩介绍了失真风险测度理论;何信等应用Choquet积分思想对动态--致风险度量的特征进行了探讨。在实际应用中，动态一致风险度量为多期风险度量方法提供了理论依据，然而动态一致风险度量实施起来比较困难:高飞和赵振全在随机占优理论框架内讨论方差、半方差等风险度量指标。

二、国外研究现状

国外的学者在证券市场运行规律分析方面的研究开展的比较早，成果也比较多。其中有代表性的有:Samuelson,Fama,Lucas,Crossman,Stiglitz等人关于证券有效性的研究，提出了证券市场基本理论;Mandelbrot对股票收益的分布是否服从具有不稳定方差的稳态帕雷托分布进行了研究;Shrill对投资者行为进行了分类，并对有效市场理论提出了质疑;Subrhmanyam首先分析了不同市场的流动性与股票指数期货交易的关系;Chowdhry与Nanda研究了不同交易者在多市场交易的行为;Leach与MadhavenL分析了证券市场的“价格发现”功能，他们的研究证明，市场上能存在某些证券比另些包含更多的有关信息，于是大量的研究分析一种证券的价格(如期货)。自80年代以来国外学者对过度反应的实证分析日益受到重视。最早的市场中的过度反应现象是山J.M.Keynes发现的，“在日复一日的投资组合的波动中，那些短暂的不重要的因素却对市场有着过度的甚至是荒谬的影响。”与此同时，Williams在其文章《Theory of Investment Value》中指出:价格过分依赖于当前的收益能力，而不是长期的红利支付能力。1985年DeBondt与Thale:发表了《股票市场过度反应了么》。

总体来看，风险度量可分为双边风险度量和下行风险度量。标准差、平均绝对离差、扩展的平均绝对离差、基尼均差以及扩展基尼均差等为双边风险度量，它们均以某种离差的函数作为组合收益离散程度的度量。半方差、半离差、LPM、VaR、CVaR等均属于下行风险量度。现实中投资者往往对组合的下行风险更为关注,同时投资者的偏好特征很难用数学公式表达出来，因此下行风险度量与其相关的投资组合选择理论得到了快速发展。Makeweici发现方差理论在度量组合的绩优表现(over-performance)和绩差表现(under-performance)不加区别都视为风险的不足之，提出了半方差(semi-variance)作为替代指标。自Makeweici 1915年提出半方差指标后，Bawa 1975提出LMP风险量度指标，Halo 1991年使用LMP指标度量下行风险，并给出了相应的组合模型，而LMP是一类包含内容广泛的下行风险度量指标。

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摘  要

引  言

一、股票市场投资风险的辨别

（一）投资风险的形成规律

（二）股票投资的风险环境

二、股票投资风险评估体系的构建

（一）股票投资风险控制评估理论

（二）股票投资风险的评估原则

1.评估连续性原则

2.运用灵活性原则

（三）股票投资风险的评估方法

1.传统评估方法

2.行为金融学分析方法

（四）股票投资风险的分级制度

三、股票投资风险的控制策略与对策

（一）股票投资内生风险的优化策略

1.大力倡导正确的投资理念

2.确立有效的投资目标

3.培养和提高投资者自身素质

（二）股票投资外生风险的优化策略

1.全面识别我国股票投资风险环境

2.营造证券投资的良好法律环境

结  语

参考文献

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