宏观经济波动对股票价格影响的研究分析_开题报告

一、文献综述 

国家的宏观经济因素和股票市场的发展有着密切的联系。研究宏观经济波动对股票价格影响，对于提高市场的资源配置效率十分重要。在世界经济风起云涌的今日，股票市场作为一个必不可少的角色，国家的宏观经济因素对股票市场的发展起着举足轻重的作用。作为一个新兴的资本市场，我国股市发展还不成熟，波动较为频繁且幅度较大，同时受到一些客观因素的干扰，股市波动与宏观经济发展状况出现了一定的偏离。这些异常的波动影响了股市功能的正常发挥，容易造成股市泡沫的产生和投资者的恐慌，不利于股市的健康稳定发展。为了减少异常波动，推动股市与宏观经济的良好互动，促进股市的健康稳定发展，就必须对宏观经济与股市波动之间的关系以及其他影响我国股市波动的因素进行深入分析.

黄文灼（１９９５）认为，通货膨胀会引起股市较大的波动。首先在通货膨胀初期，由于过量的货币存在，投资者会将大量货币投入股市，引起股市价格的大幅上扬。然而当通货膨胀发展到一定的阶段，政府将采取一定的措施收紧银根， 致使货币回流，从而货币存量大大减少，流入股市的资本也将出现大量流出现象。 同时，受通货膨胀的影响，企业的成本等大幅上升，实际盈利减少，投资前景不 看好，投资者也可能撤回资金，造成股价大幅下跌。 

王晓芳，田军伟（２００２）利用相关分析和案例分析的方法，得出了主要的宏观经济变量与股市波动的相关关系、影响方向和幅度及政策对股市的冲击力度，同时还设计了宏观经济变量与股市的传递途径模型，认为ＧＤＰ、利率、货币供应量、消费者心 理预期均对股市的波动有一定的影响

王鹏、王玉玉（２００８）在假定其他因素不变的情况下，从短期和长期两个角度分别对利率调整后的股价进行实证分析得出，无论是在短期里面还是从长期来说，利率的调整与股市的波动均具有一定的负相关性，即利率调高时，股价会出现一定程度的降低，利率降低时，股价会随之有一定幅度的升高。

 曹勇、张卓（２００９）认为股市波动从微观上说是受股票内在价值影响，但与宏观经济变量之间也存在着密切的联系。研究采用回归模型进行分析，选取宏观经济中影响Ａ股指数的指标作为自变量，建立回归模型，结果显示，上证Ａ股指数的波动受到基本建设投资总额的正向影响及３０ 天加权平均利率与商品零售价格指数的负向影响。 

张静宜（２０１０）认为股票市场很大程度上受到宏观经济的影响，在对我国上证综合指数及宏观经济变量的平稳性检验后，找到两者之间的协整关系，实证分析的结果表明２０００年１月到２００７年３月这段时间内，上证综指对利率、货币供应量及居民消费价格指数ＣＰＩ之间存在协整关系，对我们分析股票市场具有指导意义。

陈守东、王鲁飞、王晨（２０１１）利用二元向量区制转移模型，对股市和汇率波动率之间的区制关联性进行了分析，并根据４种模型结构对我国股市波动性的预测效果进行比较，得出结论，２００５年７月汇改以来，二者方差区制间关联性显著，汇率波动率的均值区制变化对股市波动率的方差区制解释力超过８０％，影响显著，利用二者之间的向量区制转移模型能较好地拟合和预测股市波动率。

Ｍｏｒｅｌｌｉ（２００２）利用ＡＲＣＨ系列模型以及ＶＡＲ模型，用月度数据研究了工业生产总值、货币供应量、通货膨胀率、汇率等宏观经济因素对英国股市波动的影响，结果表明汇率变动对股市波动的影响是显著的，但是这些宏观变量波动性对股市波动性的联合解释能力比较弱。 

 叶青、易丹辉（２０００）采用了协整检验和格兰杰因果检验方法，分阶段对我国宏观经济对股市波动的影响研究中国股票市场长期趋势的形成与经济景气变化之间的关系进行了检验，发现１９９０ 年１２月至１９９２年７月、１９９４年７月的股票价格指数与宏观经济景气变化不存在长期均衡关系，１ ９９８年１２月两者之间存在着长期的均衡关系。

曾志坚、江洲（２００７）运用向量自回归方法，结合股票价格指数及宏观经济变量进行实证分析，得出股票价格不仅仅受其内在价值的影响，还和宏观经济因素有密切的关系。研究结果表明，股票价格指数在短期内受到利率、通货膨胀水平、储蓄水平等的影响；同时中国股市的波动与宏观经济之间也存在也存在一定程度的背离，代表宏观经济主体指标的工业增加值增长速度与货币供给量的变化对股市波动的影响较小。

 吴慧、林锦国等（２００９）通过协整检验的计量分析方法得出：中国股票价格指数和宏观经济增长指标相关性不强，股票价格指数在我国尚未起到“晴雨表” 作用。 

马骋（２０１０）通过实证研究表明，我国股票价格指数在一定程度上能够反映经济发展水平，但股票市场的走势与宏观经济的运行出现了背离。中国股票市场还需要进一步的完善和发展，才能与宏观经济运行保持一致，更好地发挥其在经济发展中的作用

 党冰瑜（２０１１）运用Ｅｖｉｅｗｓ软件，选用我国２００３－２００９年股市和宏观经济中的相关季度数据，包括国内生产总值、股票市场资本化率、极度交易率及季度 换手率，对我国股市与宏观经济之间的关系进行了实证分析，得到的模型拟合优度很低，二者之间的相互影响关系不明显

二、^范文提纲

一、引言

   (一)、选题背景

   (二)、研究意义

二、宏观经济波动对股票价格波动的影响

   (一)、宏观经济周期性的变化对股市波动的影响

   (二)、宏观经济变量对股市波动的影响

三、实证的方法和分析

   (一)、验证研究的方法

   (二)、指标选择及数据处理

  （三）、实证检验及实证结论

四、结论

  

三、参考文献

[1] 黄文灼。试析通货膨胀对股市的影响。《财经研究》1995年

[2] 王晓芳，田军伟。宏观经济变量与股市关系的实证研究。《数量经济技术经济研究》。2002年

[3] 王鹏，王玉玉。利率变动对我国股市影响的实证分析。《商情:教育经济研究》2008年

[4] 曹勇，张卓。上证A股指数与宏观经济因素关系的实证研究。《价值工程》2009年

[5] 张静宜。上证指数与宏观经济变量——协整关系的实证研究。《东方企业文化》2010年

[6] D Morelli 。The relationship between conditional stock market volatility and conditional macroeconomic volatility : Empirical evidence based on UK data 。《International Review of Financial Analysis》2002年

[7] 叶青，易丹辉。中国股票市场价格波动与经济波动的关系。《统计与决策》2000年

[8] 曾志坚，江洲。宏观经济变量对股票价格的影响研究。《财经理论与实践》2007年

[9] 吴慧，林锦国，李为相。中国股票价格指数与宏观经济关系的实证研究。《特区经济》2009年

[10] 马骋。股票价格指数与宏观经济变量的关系。《现代经济信息》2010年

[11] 党冰瑜。我国股市与宏观经济发展关系之间的实证研究。《财经研究》 2011年

[12] 中国证券业协会。《证券市场基础知识》。中国财政经济出版社，2010年6月出版

[13] 中国证券业协会。《证券投资分析》。中国财政经济出版社，2011年6月出版