“资管公司”频繁暴雷背后的市场监管缺失_开题报告

资管公司发展的过程和现状

回顾我国大资管行业的发展历史，大致可分为四个阶段。第一阶段是2007年以前的萌芽阶段。在2007年以前，国内的经济发展水平欠发达、投资者的理财需求尚不旺盛，当时的投资主要以标准化的权益或者债券产品为主。2007年牛市的到来公募基金吸引了大量客户参与投资，以至于公募基金的资产管理规模一度高达3.28万亿。在当时，这个规模也是整个资管行业中最大的，其它资管子行业甚至不足1万亿，所以当时公募基金的发展相对较好。第二阶段是2008年至2012年，为大资管行业的成长期。这期间的发展主要得益于信托业务的崛起，银行借助信托渠道，开展了很多例如银信合作的表外业务，促使信托业务的规模迅速扩张。到了2012年末，信托资产规模高达7.47万亿。第三阶段是2013年至2016年，是大资管行业的爆发期。在这个时期，整个大资管行业在大步前进，并且伴随多元化的发展。除了公募基金、信托在前阶段已经得到了发展之外，券商资管也迎来了高速发展期，同时，银行理财也凭借明显的渠道优势迅速发展起来。第四个阶段从2017年至今，是一个规范发展的阶段。大资管行业经过2017年以前的高速发展之后，出现了一些风险累积。之前提到，由于受不同监管规则的规范，不同的资管产品投资运作模式有所不同，不同资管产品在各方面的宽严条件也不尽相同，导致了监管套利等一系列问题产生。金融监管机构也关注到了这些风险，亟需解决分业监管下的一些诟病。所以从整体来说，2017年至今的发展阶段呈规范发展、从严从重监管的态势。

二、资管公司监管的意义

  资管业务在满足居民财富管理需求、支持实体经济等方面发挥了积极作用。但由于监管规则和标准不一致，监管套利活动频繁，刚性兑付普遍，加剧了风险的跨行业、跨市场传递。此外，在正规金融体系之外形成监管不足的影子银行，一定程度上干扰了宏观调控。因此，从防范金融监管的角度，统一对资产管理业务的监管势在必行。在中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了资管新规一个月后，资管新规最终于2018年4月27日发布，百万亿资管产品的监管由此进入新时代：破刚兑、限杠杆、压非标、去通道。2019年，对于资管行业来说是痛苦难熬的一年。在严监管背景下，打破刚兑的资管行业存量项目违约风险严峻。数据显示，今年有173只、1373.87亿元规模的信用债出现了违约，规模创出历史新高；发行机构中，以中江信托、安信信托为代表的机构，信托产品违约规模也涉及百亿元；而在2018年“P2P难民”现象出现后，P2P行业面临了集体崩盘，头部公司红岭创投、陆金所先后选择退出……。

过去十多年，我国第三方财富管理行业经历了野蛮生长阶段，频繁的暴雷不禁引起我们的思考，第三方财富管理机构的风控机制、商业模式以及发展可持续性到底如何？目前的资管新规，能否起到关键性的作用？