基于资本市场背景的中小企业融资问题及对策_开题报告

在我国国民经济里，中小企业是不可或缺的重要组成部分。我国曾有大量的中小企业在爆发金融危机时，由于融资困难而导致企业倒闭。本文由对资本市场功能的分析入手，深入探析了我国资本市场发展速度滞后导致中小企业融资受到严重影响，致使中小企业发展困难。本文旨在提出建设完善资本市场制度、提升监督力度，从而解决中小企业融资困难问题，实现推动中小企业规模化发展的进程的目标。

二、本论题国内外研究综述：

（一）国外研究综述

萨尔曼（1990）和韦策尔（1994）认为，由于中小企业成长的初始阶段难以取得长期资金支持，故而其主要依靠天使融资、风险投资或者内源融资等，因此作为这些投资形式的退出渠道——创业板市场的建立为中小企业提供了良好的平台。

伯杰和尤戴尔（1998）认为，初期的中小企业在天使融资和内源融资等的支持下获得发展，慢慢地可以等得到风险投资以及某些银行、金融机构的投资。此后，如果企业能够得到进一步发展壮大，可以逐渐向主板市场、二板市场等过渡，从而获得债务、权益融资。

布莱克和吉尔松（1998）认为，主板市场以及二板市场 IPO 机制为创业资本提供了很好的退出渠道，这是银行体系、政府债权等融资方式无法提供的。

弗拉克（2000）认为，一般情况下，比起留存收益和长期债务，中小企业会首选能够进行权益融资的二板市场作为企业发展初始时期的融资平台。

李•乔伊（2001）认为，创业板市场的发展对深圳、广东的经济以及中国资本市场的完善起着举足轻重的作用，并且这个市场如果能够得到一个良好的制度设计，将会直接影响到中国资本市场的健康发展。

尤曼•谢，艾里克•狄维斯（2004）认为，世界最大的股票市场之一美国纳斯达克，为中小企业尤其是以科技创新为主的高新中小企业提供融资平台，并且这些高科技型中小企业若从全美证券交易所转到纳斯达克证券交易所会产生额外的收益，吸引更多投资者的融资。

普兰蒂卡诺夫（2010）认为，融资约束低的企业反而投资现金流敏感度高，更进一步，财务处于困境的企业反而现金流敏感性低。

底格里斯和约翰（2012）对荷兰公司的实证研究发现，无论企业发展前景如何，投资与现金流都有正的敏感性，然而，相比托宾 Q 值高的公司，托宾 Q 值较低公司的投资与现金流的敏感性更显著。

帕拉基塔（2014）对印度企业的实证研究发现，现金流敏感性模型不能很好地描述企业的融资约束情况，对中国企业的研究得到的结论相同。

阿塔纳斯沃夫等（2015）认为，股票市场、债券市场、权益市场等金融机构能够促进技术创新进步；从另一方面来讲，政府的财政、货币、税收政策的变动会通过影响企业的融资选择进一步影响到技术进步与经济增长。

乔特等（2016）通过竞争风险模型对风险投资退出时机进行了分析，并用数据进行了验证。 

（二）国内研究现状

  吴敬琏（2004）指出，拓宽中小企业的融资渠道，可以开辟香港二板市场甚至境外资本市场等来作为风险投资的退出渠道。

杨思群（2006）认为，在创业市场、银行以及其他非正式金融等融资渠道中，风险投资可以有效弥补中小企业外源性资金缺口，不过由于我国的创业板市场和场外股权交易市场尚不完善，导致风投基金的发展也受到制约。

尹於舜，张育军，徐良平（2007）认为二板市场通过资格筛选、市场规范、信息披露等功能，吸引风险投资机构，为中小企业提供融资的交易场所。

樊纲（2010）指出，中小企业融资的两个渠道分别为：依靠商业银行进行日常资金周转的融资；依靠资本市场尤其是以证券市场为主的、为满足企业长期融资的某些基础性投资。

金丹丹（2011）认为，随着中小企业的成长，企业融资逐步由企业发展初期的自筹资金，向中期的结合其他融资形式，再到后期的风险投资退出。在这个过程中二板市场起着非常重要的作用，作为中间载体和纽带，必须加快建设和完善二板市场，才能为有效解决中小企业融资难题提供可行的路径。

林丽蓉（2012）通过研究发现，由于创业板市场一方面为高新中小企业提供融资平台，满足这些高成长性企业在发展初期的部分融资需求，与此同时使市场资源得到优化配置，对我国的产业结构升级也有所帮助。二板市场带来种种益处的同时，也伴随风险，因此要加强其市场监管，促进创业板市场持续健康发展。

厉以宁（2013）认为，创业板市场在筛选上市企业时应规范选择，坚持市场化原则，选取科技含量高、发展潜力大的中小企业上市融资，同时应关注创业板风险，防范投机行为。

饶丹珍，詹文（2013）认为，从其他国家成熟资本市场的发展经验来看，发达国家在为中小企业提供直接融资时常常是通过独立的股票市场吸引风险投资，如高科技板市场。

张增臣，许建亮（2015）指出，目前我国创业资本投资的资金来源、资金规模、企业组织模式、运作机制、管理人才及创业资本投资内外部环境等都存在一定问题，需要进一步加以改善，尤其是拓宽创业资本投融资渠道，完善相关法律、法规、制度的建设，从而推动我国创业资本投资业更好更快得发展。

苏峻，何佳，韦能亮（2016）借助卢卡斯悖论对中小企业融资问题进行了思考，认为创业板有利于资本市场在资源配置中对中小企业进行支持并发挥灯塔效应。文章提出中小企业融资细分，由于中国不同地区、不同行业、不同成长阶段和不同科技含量的中小企业是不一样的，因此它寻求资金的方式也不一样；而且政府、银行等金融机构、债券市场和资本市场都应对自己支持哪些中小企业有所定位。金融体系自身无法完全解决中小企业融资的难题，政府必须要介入，并应起主导作用。

赵洪江，沈玉清（2016）认为，扩容后的新三板有利于降低企业股权融资成本，有利于企业吸收风险资本，有利于企业获得银行贷款。我国的新三板在扩容之前还称不上是真正意义上的创业板，目前在原有中关村科技园区试点基础上，新三板的范围扩大到其他国家高新园区，这无疑优化了中国中小企业的融资环境。

三、^范文提纲

    一、引言（研究背景和意义） 

二、相关理论基础

（一）中小企业资本市场融资的可行性分析

（二）中小企业资本市场融资的原则

1.整体性原则

2.创新性原则

3.系统性原则

4.衔接与发展的原则

5.广义性原则

三、资本市场背景下中小企业融资的具体现状和原因

    (一)中小企业融资的具体现状1.中小企业上市融资数量少

2.外源渠道狭窄,主要依靠贷款

3.用担保不成熟、抵押贷款难

  (二)导致中小企业融资难的具体原因        1.体制不够健全,各项管理制度不够完善。

 2.用观念淡薄,造成银行的不信任

 3.中小企业贷款缺乏足够的抵押担保。

 4.市场环境制约融资渠道单一

 5.政府扶持力度不够。目前市场经济体制尚不完善

 四、增强中小企业在资本市场融资的对策

      (一)加大政府扶持

      (二)提高中小企业的形象

      (三)开拓多元化融资渠道

     （四）加大风险投资、创业投资的引进和培育力度

 五、结论    参考文献    致谢四、本^范文使用到的研究方法：

文献调查法：

参考相关文献资料和理论著作，通过多种途径获取关于资本市场、中小企业融资的理论性资料。 

规范分析：

规范分析是现代经济理论研究中广泛运用的方法。 

比较分析法：

通过充分的中国资本市场中小企业融资与外国资本市场中小企业融资之间的差异性比较，找到其中的共性与个性问题，探索更适合中国资本市场中小企业融资的机制，加强研究结论的针对性和可适用性。 

五、技术路线与研究进度：

技术路线：

阅读文献资料---拟定研究思路---确定研究方法---进行访谈---收集整理，分析结果---得出结论，提出建议----撰写^范文

研究进度：

2016年6月-7月                      选题

2016年7月-8月                      完成开题报告

2016年8月-9月                      收集资料完成研究

2016年9月-11月                     完成初稿

2017年3月                          完成定稿 

2017年4月                          答辩  

主要参考文献：

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