论宏观经济政策与股票市场的关系-开题报告

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1 国内研究现状

张媛[6]等通过统计数据，做出图表得出如下结论，在2000-2005年期间，中国宏观经济状况总体上比较差，而且波动比较剧烈，此时的中国股票市场表现出相对较小的波动性；在2006-2008年期间，中国宏观经济环境比较好，而且波动相对较小，此时的中国股票市场表现出比较剧烈的波动性。这从直观上表明，中国股票市场波动性与宏观经济环境本身的发展状况正相关，与宏观经济环境变化之间的关系却是不明显的。并且，他们通过实证分析得出与中国股票市场的实际情况相符合的结论：当前的宏观经济环境状况将对中国股票市场波动性产生显著的正向影响，而宏观经济环境变化对中国股票市场波动性的影响却是不显著的。

当中国宏观经济状况比较好时，人们收入水平比较高，此时将会有更多的人涌入股票市场，并在没有对股票进行深入研究和分析的情况下、不断根据自己的感觉和市场流言进行买卖交易，致使股票市场换手率增加和波动性增大；反过来，当宏观经济环境处于低谷时，人们常常又会对股票市场表现出过度悲观的心态，他们要么割肉离场，要么场外观望，致使股票市场交易量非常少，进而降低股票市场波动性。另一方面，由于中国股票市场个人投资者占据着主导地位，而这些个人投资者又没有能力和专业知识去获取中国宏观经济环境未来变化的相关信息、并对其进行正确的处理和分析，所以宏观经济环境的未来变化信息不能被充分、及时、全面、正确地反映到股票市场价格中，进而使得宏观经济环境的未来变化对中国股票市场波动性产生的影响是不确定的。

2国外研究现状

 外有学者认为应对股市的政策指标进行分类,即分为中长期的连续性政策和短期性的离散政策事件。对于连续性政策指标,采取回归分析技术,构建政策综合指标曲线,进而分析连续性政策对股市的影响;对于离散的政策事件,则采取专门的事件研究方法,分析该类政策变量对股市的冲击大小。他们从定量分析的角度来对这一重要问题开展研究。先对股市中各主要政策指标进行分类,即将政策变量划分为连续性政策变量和非连续性或离散的政策变量两大类型。前者如货币供应量、居民储蓄额、固定资产投资额等政策;后者包括目前的银行利率调整、对股市的涨跌停限制、新股发行上市节奏或额度的变化、管理层对市场调控的社论等,这些往往又称为股市的政策事件。经过实证分析后，得到如下重要结论：

1. 连续性政策综合指标与我国股市存在正相关,但连续性政策对股市运行的解释程度较低。股市的运行除了遵循其内在规律之外,受一些非连续性政策如短期性政策事件的影响较大。

2. 从短期性政策事件对股市影响的分析来看,二者具有如下关系: (1) 股市对政策事件的反应是:利好政策事件导致股市跌势转弱或股市从熊市转为牛市;利空政策事件导致股市涨势转弱或股市从牛市转为熊市。(2) 政策事件对股市波动的对应策略是:当股市走强,上涨幅度较大,则利空政策事件增加,拟制股市上涨;当股市转弱或走向熊市时,利好政策事件增加,进行托市、救市。

3. 从分类的政策事件对股市的影响程度来看: (1) 证券供给型政策事件的平均收益波动最大,表明政府通过影响证券供给的政策事件的作用力度较大,而又较少造成市场剧烈波动,可见政府通过影响证券供给的政策事件干预股市的作法较成功; (2) 市场监管政策事件的平均收益波动和重大事件比率均较大,说明我国股市违规行为较严重; (3) 媒体文章等政策性言论的平均收益波动和重大事件比率均较大,反映了我国股市受政府意识的影响较大; (4) 从市场规则变化看,影响整个市场的交易规则的改变往往造成市场剧烈波动,但时效短,其平均收益波动并不大。法规制度的出台和实施对市场的冲击较小,从一定程度上反映了法规制度的平稳和审慎; (5) 利率调整事件的平均收益波动最低,除1996 年5 月1 日的央行降息造成的股市平均收益波动较大外,其后续的降息事件对股市的作用力度均较小,可见股市吸引银行储蓄资金的能力相对于调整利率的弹性已经很小,降低利率对股市资金供给的作用不大。

二、^范文提纲

1 绪论

1.1 研究背景和意义

1.2 文献综述

1.3 研究方法

1.4 研究内容

2 股票市场与宏观经济周期相关性分析

2.1 股票市场和宏观经济周期相关性理论分析

2.2 股票市场与宏观经济周期相关性实证分析

3 股票市场与宏观经济政策相关性分析

3.1 股票市场与货币政策

3.2 股票市场与财政政策

4 股票市场与国际市场因素相关性分析

4.1 股票市场与国际市场因素相关性理论

4.2 国内外股票市场联动性理论

4.3 国内外股票市场联动性机制

4.4 股市与世界经济相关性理论

5 结论及建议

5.1 基本关系总结

5.2建议

5.3展望

三、参考文献

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[3]郭金龙，李文军 我国股票市场发展与货币政策互动关系的实证分析[J]数量经济技术经济研究，2004,(6):18-27

[4]许均华，李启亚 宏观政策对我国股市影响的实证研究[J] 经济研究，2001,(9):19-26

[5]谢赤，吴丹 论股票市场对扩张性货币政策效力的影响及相应对策[J] 当代经济科学，2002,(4):21-27

[6]陈其安,张媛,刘星  宏观经济环境,政府调控政策与股票市场波动性--来自中国股票市场的经验证据[J]  经济学家（ISSN：1003-5656），2010，（2）

[7] 许均华，李启亚等 宏观政策对我国股市影响的实证研究[J] 经济研究，2001,(9)

[8]贾炜，蔡维，樊瑛 一个关于中国股票市场和宏观经济相互关系的实证分析[J] 北京师范大学学报(自然科学版)，2007,(1):93-96

[9]刘澜飚，顾晶晶 中国股票市场与经济波动的基础关系研究[J] 南开经济研究，2001，（3）

[10]潘国陵. 股市泡沫研究[J] 金融研究，2007,(7):71

[11]GAO L, KLING G. Regulatory Changes and Market Liquidity in Chinese Stock Market[J]. Emerging Market Review(ISSN:1566-0141), 2006,(2):162-175