中国货币政策传导的环境问题研究_开题报告

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一、文献综述

1.1选题背景及意义

《中国人民银行法》规定，我国货币政策的目标是保持货币币值稳定，并以 此促进经济增长。货币政策能否达到这个法定目标，在货币政策本身没有问题的 前提下，关键取决于货币政策的传导机制是否畅通，也就是货币当局能否通过货 币政策影响消费、投资和进出口，达到调节经济总量的目的。货币政策传导机制 是指中央银行运用一定的货币政策工具，影响经济主体的行为、经济变量变化， 进而实现既定货币政策目标的传导途径和作用机理。

1998年以前，我国的货币政策实施是以行政手段为主的，这与当时总的经济 体制是联系的。应该说以信贷规模为主要手段的政策效果明显。“一放就热，一收 就死”的现象也在一定程度上证明了政策的效果强烈。1998年，我国取消了信贷 规模管理制度，经过近年来的改革和建设，初步建立了货币政策的“政策工具— 中介目标—最终目标”间接传导机制，但观察从2003开始的第一次采用真正意义 上经济手段的货币政策实践，货币政策的实施好象并没有得到应有的效果。

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1.2.1国外关于货币政策传导环境的研究

在国外，货币政策传导机制一直是货币政策研究的焦点。自凯恩斯建立宏观 经济分析框架以来，各经济学流派从不同的经济条件出发，分别形成了各自的货 币政策传导机制理论，虽然至今没有形成统一的认识（约翰•史密森，2003) [3], 但关于货币政策传导机制的理论论述可谓汗牛充栋。在这些观点中，对货币政策 传导一般认为有利率渠道、资产价格渠道、财富效应渠道和信用渠道等。但从金 融机构的资产和负债角度看，西方货币政策传导机制大体可分为两种：“货币观” (包括利率渠道、汇率渠道、资产价格渠道等）和“信用观”。实际上近年西方经 济学界围绕货币政策传导机制的比较有影响的争论，也仍主要集中在“货币观” 和“信用观’’上。

“货币观”最早为西方经济学家发现并深入研究s传统的货币政策传导机制 理论，包括凯恩斯学派和货币主义学派，均认为货币政策的传导过程仅是通过“货 币途径”完成的（前者是“货币价格”途径，后者是“货币数量”途径）。两者主 要的区别在于，凯恩斯学派强调利率在货币政策传导机制中的作用，认为金融资 产只有货币和债券两种形式，银行贷款只是债券的一种，贷款和债券可以相互替 代；而货币学派强调货币供应量的变化并不是通过利率，而是直接影响名义国民 收入，‘货币观”至今仍是占主流的货币政策传导理论。但这一理论具有较大的局 限性，即这-理论建立在完全信息的金融市场假设上，而忽视了事实上的信息不 完全问题和金融市场的自身结构问题。

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1.2.2国内有关货币政策传导环境问题的研究

国内关于货币政策传导环境问题的研究也是近两年才开始的，并且大多以内 部研究报告形式出现。在所谓的“核心期刊”上可以检索到的直接研究货币政策 传导环境性质的文献也不多。

李晓西（2000) [7]指出，在当前经济体制不健全的情况下，我国的货币供给 具有一定的内生性特征，从而导致货币政策传导机制不畅，造成实体经济缺血或 贫血，国民经济活力不足，影响实体经济的健康发展》

徐艳（2003)[8]指出当前我国货币政策传导机制不畅既有体制上的原因，也 有把选择货币供给量作为货币政策中介目标的原因，是二者共同作用的结果。在 对中国货币政策传导机制的实证研究方面，在货币政策传导渠道上，主要有货币 渠道和信贷渠道两种途径，但国内学者对于不同渠道的货币政策传导效果存在一 定的分歧。

王振山、王志强（2000) 利用协整和Granger方法，使用年度数据和季度数 据，从现实的环境出发，分别对20世纪80年代和90年代的货币政策传导途径进 行了实证检验,得出我国货币政策的信贷途径占主导作用的结论。而孙明华(2004) [1G]对我国从1994年第一季度至2003年第一季度期间的货币政策传导机制进行实 证分析，证明目前在我国，货币政策是通过货币渠道而不是信贷渠道对实体经济 产生影响的，认为在我国现实环境中，信贷渠道的传导环境决定了信贷渠道对货 币政策反映的不敏感。在货币政策有效性的实证方面，高铁梅等（2001) [11]运用 动态分析方法，通过对我国货币政策传导机制进行实证分析，得出了近年我国货 币政策基本有效的结论。

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1.3主要研究内容及创新点

本文的基本结构主要分为6章„第1章为本文的绪论部分，从货币经济学的 基本命题开始，顺着理论的内在逻辑，思考了我国货币政策实践面临的问题。从 我国货币政策实践的角度提出了货币政策传导的环境问题，并对货币政策传导环 境进行了概念界定。在接下来的第2章中，运用货币经济学的一般理论，对货币 政策传导的一般理论模式进行了梳理，重点分析了货币政策传导的“双渠道”模 式、经济变量传导模式和经济主体模式，初步地，不完全地归纳出来货币政策传 导理论模式环境假设。在对理论梳理的基础上，第3章对美国、英国、德意志联 邦共和国、日本及欧洲中央银行等主要国家（地区）的货币政策传导机制模式与 环境进行了比较。紧接着第4章对中国货币政策传导机制与环境的历史演变与现 状进行了分析，重点研究了影响我国货币政策传导机制与效果的宏观经济、金融 市场、经济主体的行为“双渠道”传导和“双集道”实现互动的环境条件。基于 前几章的发现，为明确加强我国货币政策传导环境建设的目标和重点，第5章构 建了现实环境下我国货币政策传导的目标模式，并基于向量自回归模型对传导目 标模式进行了动态分析和实证检验。依据目标模式，第6章从货币政策传导的主 体、载体、制度基础、货币政策与信贷政策的配合、宏观经济政策的协调、其他 金融生态环境等方面提出了中国货币政策传导环境建设的对策。

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2.1货币政策传导渠道一般理论模式分析

货币政策传导机制是货币因素与实际经济活动连接的中介，是决定货币政策 有效性的重要方面。自凯恩斯建立宏观经济分析框架以来，关于货币政策传导机 制理论的研究内容已经十分丰富。由于观察的角度和强调的因素等方面的差异， 货币政策传导机制理论存在多种学派。各经济学流派从不同的经济条件出发，分 别形成7；各自的货币政策传导机制理论，至今没有形成统一的认识(约翰•史密森> 2003)⑶。

从金融机构的资产和负债角度来观察问题，出现了西方货币政策传导机制的 “货币观”（包括利率渠道、汇率渠道、资产价格渠道等)和“信用观”。传统的 货币政策传导机制理论，包括凯恩斯学派和货币主义学派，均认为货币政策的传 导过程仅是通过“货币途径”完成的（前者是“货币价格”途径：后者是“货币 数量”途径)。两者主要的区别在于，凯恩斯学派强调利率在货币政策传导机制中 的作用，认为金融资产只有货币和债券两种形式，银行贷款只是债券的一种，贷 款和债券可以相互替代；而货币学派强调货币供应量的变化并不是通过利率，而 是直接影响名义国民收入。“货币观”至今仍是占主流的货币政策传导理论。但 这一理论具有较大的局限性，即这一理论建立在完全信息的金融市场假设上，而 忽视了事实上的信息不完全问题和金融市场的自身结构问题。

“信用观”是西方学者在20世纪50年代随着信息经济学的发展而提出的， 但直到20世纪80年代以后这一新理论才被广泛注意到，并引发了西方学者在20 世纪80年代和90年代的新一轮争论，其中著名的有均衡信贷配给理论(JosepE. Stiglite&Andrew Weiss 1981)⑷和 CC 一 LM 模型（Bemanke Ben S&Blinder Alan S 1988)。“信用观”认为，金融资产有货币、债券和银行贷款三种形式，银行 贷款是特殊的，债券不能与之替代，货币政策是通过银行信用影响局部投资水平， 进而影响产出。归结起来，货币传导机制主要有两大渠道：货币渠道和信贷渠道。 这便是所谓的“双渠道”模式。

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第1章绪论

1.1选题背景及意义

1.2相关文献综述

1.2.1国外关于货币政策传导环境的研究

1.2.2国内有关货币政策传导环境问题的研究

1.3主要研究内容及创新点

第2章货币政策传导机制与环境的一般理论

2.1货币政策传导渠道一般理论模式分析

2.1.1货币政策传导的双渠道模式

2.1.1.1货币渠道

2.1.2货币政策的经济变量传导模式

2.1.3货币政策的经济主体传导模式

2.1.4理论评析及对我国的启示

2.1.4.1货币渠道与信贷渠道理论的评析

2.1.4.2理论评析及环境假设

2.2货币政策传导环境的一般理论

第3章主要国家（地区）货币政策传导 机制模式与环境比较

3.1美国的货币政策传导模式与环境

3.2英国货币政策传导模式与环境

3.3德意志联邦银行货币政策传导模式与环境

第4章中国货币政策传导机制与环境的 历史演变与现状分析

4.1历史演变与现状

4.2对历史演变与现状的分析

4.2.1经济体制及宏观经济环境分析

4.2.2金融市场环境分析

4.2.2.1货币市场

4.2.2.2债券市场

4.2.2.3外汇市场

4.2.2.4资本市场

4.2.3经济主体的行为环境分析

4.2.3.1中央银行

4.2.3.2商业银行

4.2.3.3地方政府

第5章中国货币政策传导环境建设的对策

5.1完善货币政策传导经济主体环境

5.1.1提高中央银行制定和实施货币政策的能力

5.1,2加快国有商业银行改革

5.1.3继续大力推进非金融企业改革

5.1.4增强家庭住户部门的市场意识

5.1.5重新界定地方政府的经济责任

5.2完善货币政策传导的载体环境 

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