一、范文研究的背景和意义4
二、储蓄与投资相关理论基础5
（一）储蓄和投资涵义的界定5
（二）储蓄和投资的理论研究6
（三）储蓄和投资的相互关系8
（四）储蓄和投资的相互转化9
三、改善储蓄与投资相互关系的政策建议11
（一）降低国民储蓄率11
（1）降低居民储蓄率11
（2）降低企业储蓄率16
（3）降低政府储蓄率17
（二）提高储蓄投资转化率17
（1）继续深化国有银行改革，减少政府干预17
（2）大力发展民营中小银行及非银行金融机构18
（3）继续加快利率市场化步伐19
（4）大力发展和完善证券市场20
内 容 摘 要
资本形成和资本积累对一国经济的发展起着至关重要的作额依赖于一国储蓄的水平、储蓄的规模以及储蓄向投资转化的仍处于工业化的阶段，需要保持一定的储蓄率并不断地转化为建设中去。对我国的储蓄、投资以及二者之间的相互关系进行存在的问题，以进一步调整储蓄和投资的规模和结构，促进我国经济又好又快发展。
根据新古典经济学的相关理论，储蓄是恒等于投资的，但是现实状况并非如此。一国的利率、交易成本、税收以及信息的不完全与不对称等许多因素响到储蓄和投资的平衡。本文首先对储蓄和投资的概念进行界定，分别使用广义的我国储蓄和投资的相互关系进行分析。
通过深入分析本文发现，产生储蓄和投资的相关程度偏低因并不是因为我国储蓄不足导致投资来源不足，而恰恰是因为蓄率偏高，消费率偏低，消费的不足抑制了投资的增长，才导间的相关性降低；其次是我国储蓄向投资转化的路径不畅，转了储蓄和投资之间的相关性；而且近些年来我国不断提高的资的相关性也产生了一定的影响。
最后，针对分析出的原因，本文提出了通过缩小贫富差距等消费难点，完善股息分配政策等政策措施来降低国民储蓄率过发展民营银行，改革利率形成机制，大力发展证券市场等手转化的效率。
关键词：储蓄率；投资率；转化效率；相关性
一、范文研究的背景和意义
资本形成和资本积累对一国经济的发展起着至关重要的作用，资本形成的总额依赖于一国储蓄的水平、规模以及储蓄向投资转化的效率。目前，我国仍处于工业化的阶段，需要保持一定的储蓄率并不断地转化为投资，投入到经济建设中去。与其他一些东亚国家一样，我国受到儒家思想的影响，有崇尚节俭、提倡克制、反对奢华的传统，加上人口结构，经济结构等因素，国民储蓄率一直保持在较高的水平。
在过去的十年里，我国的国民储蓄总额从3400亿元上升至151557亿元，国民储蓄率从1999年的38．2％上升至2008年的50．4％，上升了12个百分点，我国也因此在全球高储蓄率国家中位居前列。这是不是意味着我国的储蓄已经能够充分地满足国民经济发展的需要，储蓄和投资相互关系的发展步入了良性轨道呢?从1999年至2008年，在储蓄率迅速攀升的同时，我国的投资占国民收入的比重则仅仅上升了8个百分点，可见储蓄并没有有效地转化为投资，储蓄和投资的增长出现了失衡的状况。而且高储蓄率制约消费，加重银行运营负担，使经济增长过多地依赖出口，给社会经济发展带来了不利的影响。高储蓄率已经成为我国目前经济发展中一个不可忽视的问题，认真分析高储蓄率的成因，研究储蓄和投资之间的相互关系，促使储蓄向投资有效地转化是解决我国目前储蓄与投资失衡的必要手段。
二、储蓄与投资相关理论基础
（一）储蓄和投资涵义的界定
1．储蓄涵义的界定
储蓄有狭义和广义两种概念。狭义的储蓄是指居民的储蓄，指居民个人可支配收入与个人最终消费之间的差额。这里有必要区分存款与储蓄的差别，储蓄是可支配收入与最终消费之间的差额，存款则是居民放在各种金融机构内的款项，是居民的资产和金融机构的负债。由于居民储蓄的形式有多种多样，既有实物储蓄又有有价证券等金融储蓄，因此居民的储蓄在现实中并不等于存款的数额。广义的储蓄指的是国民储蓄，指一个国家或地区一定时期内收入没有用于消费的部分，国民储蓄是一个余额，等于国民收入与最终消费之差。如果按照部门来划分，国民储蓄可以分为公共部门储蓄、私人部门储蓄。公共部门储蓄主要是指政府储蓄，即政府可支配收入与政府最终消费之差。私人部门的储蓄又可以分为居民储蓄和企业储蓄两种。居民储蓄如我们前文所定义的狭义的储蓄那样，指的是居民个人可支配收入与个人最终消费之间的差额。企业储蓄则是指企业净利润减去分配的现金股利，即企业的未分配利润。为了能够更加完整地刻画我国储蓄和投资之间的相互关系，本文使用的是广义的储蓄，即国民储蓄。
2．投资涵义的界定
投资在我们日常生活中也有两种含义，第一种是购买证券等其他金融工具，第二种是指新资本的形成，及社会资产的增加，包括厂房、机器设备、存货的增加和新住宅的建造等。第一种含义只是财产权的转移，并没有新增加实际物品，第二种含义则是一次性投入，逐渐消耗。本文使用的是第二种含义的投资，因为只有这种投资才能增加社会的真实财富，促进经济的增长。
（二）储蓄和投资的理论研究
１．关于储蓄的理论研究
由于储蓄被定义为收入中未用作消费的部分，因此储蓄和消费是不可分割的，对储蓄的研究也就是对消费的研究。消费与储蓄理论是宏观经济学中的重要内容，宏观经济学家在消费与储蓄理论研究方面付出了巨大的努力，产生了一系列有代表性的成果。消费与储蓄理论研究内容主要是针对消费和储蓄的行为，研究的对象则适用于一个国家，一个群体，甚至是一个个体。消费与储蓄的理论研究始于凯恩斯的《就业、利息与货币通论》，在这本著作中，凯恩斯认为消费主要依赖于当期收入，并且假定消费的边际倾向小于平均倾向。此后经济学家为验证此种消费函数作了大量的经验研究，结果表明消费与收入确实正相关，但是令人不满意的是用横截面数据算出来的边际消费倾向要远远小于用时间序列资料算出来的结果，而且假定消费仅依赖于当期的收入也过度简化了现实，因而后来的研究都把凯恩斯的静态模型扩展到动态。其中最具有代表性的是Modi酉iaIli和FdedmaIl(1957)提出的生命周期．持久收入假说(LC．PIH)以及将理性预期引入消费理论的Hall(1978)的随机游走假说。
２．关于投资的理论研究
现代宏观经济学中投资理论的发展大致经历了三个阶段：
第一阶段是新古典投资理论，主要是乘数_力日速数模型。描述的是稳定状态下的理想资本水平及其决定因素之间的关系。新古典投资理论没有考虑预期、资本调整、金融市场不完善等因素所带来的影响，因此对企业投资行为的解释力度有限。
第二阶段是以q理论的形成为标志，q理论相比新古典投资理论更加具有一般性。同时基于新古典理论中对投资调整过程的假设过于简单，q理论引进了投资的调节成本函数继续在新古典的生产函数下进行分析。q理论认为投资是企业的市场价值和企业重置成本之比的增函数。如果q>1，即资本的市场价值大于获得资本所需的成本，则厂商将增加其资本存量；如果q<l，即资本的市场价值小于获得资本所需的成本，则厂商将减少资本存量。
第三阶段是以不可逆的投资理论的形成为标志。不可逆投资理论认为固定资产投资中包含着大量的一次性投资成本，比如：工厂规划化成本、设备安装成本等等，这些成本一旦付出就无法挽回。决策者之所以要增加投资是看到市场对自己产品的需求不断增加，而目前的生产能力不能满足这些要求，这一考虑包含了许多潜在的风险。风险就是不确定性，不可逆性投资理论强调也就是说投资的未来收益是个随机变量。相比于传统的投资理论，不可逆性投资理论更加具有现实
意义。
（三）储蓄和投资的相互关系
按照古典经济学的观点，储蓄和投资之间存在着因果关系，储蓄水平决定投资水平。市场利率是二者相互关系的纽带，当市场利率上升时，储蓄上升，投资下降；当市场利率下降时，储蓄下降，投资上升。凯恩斯则认为储蓄和投资之间存在着均衡的关系，由如下的公式推导得出，在封闭经济条件下，三部门国民收入支出法的核算公式为：
Y=C+I+G
对上式进行变形可得投资的表达式
I=Y—C—G
在封闭条件下，三部门国民收入的收入法核算公式为：
Y=C+S+G
由(3)式可得储蓄的表达式为：
S=Y—C—G
由I=Y—C—G、S=Y—C—G
两式可得
I=S=Y—C—G
表达的基本含义就是在封闭经济条件下，储蓄是投资的唯一来源，
储蓄与投资是恒等的。在之后的宏观经济学发展过程中，不论是新剑桥增长模型还是内生增长模型，以及其他一些重要的经济理论都把储蓄和投资看成是恒等的。但是I=S=Y—C—G中的恒等仅仅是统计意义上的恒等，在现实当中，储蓄常常是不等于投资的，一国的利率、交易成本、税收以及信息的不完全与不对称都会影响到储蓄向投资
的转化率。而且在开放经济条件下，由于经济体之间的相互联系日益密切，国家之间的资本流动规模巨大，某些国家特定时期的主要储蓄来源也可能是由国外经济部门提供的。
（四）储蓄和投资的相互转化
储蓄和投资相关性产生的原因就是储蓄向投资的转化，即收入当中没有用于消费的部分重新投入到生产当中。储蓄向投资转化的路径主要有两大类：
一、直接转化。直接转化是指储蓄主体自身将储蓄用于投资，比如农民为扩大农田种植面积，利用自己的储蓄收入购买耕牛；企业把自己的未分配利润用来购买机器设备用来生产等。此时，储蓄的主体和投资的主体并未分离。储蓄直接转化为投资可以将信息搜寻成本、交易成本、监督管理成本等内部化，降低投资费用。但是直接转化会由于投资主体自身储蓄规模的限制、投资主体信息获取不够充分等因素导致储蓄供应和投资需求的不对称，从而降低了经济运行的效率。
二、间接转化
间接转化指储蓄主体没有将储蓄直接用于自身的投资而是将其通过第三方转移到投资主体的手中。间接转化实现了储蓄主体和投资主体的分离，间接转化的路径主要有财政支出转化和金融市场转化两种。
财政支出转化是政府以国家信用为基础通过征税、收缴规费、要求企业上缴利润等方式形成规模庞大的储蓄来源，然后通过财政支出的方式转化为投资。金融市场转化机制是储蓄主体利用金融机构借助于金融工具实现储蓄向投资的转化。投资者则利用金融机构从储蓄者手中直接或者间接地借入资金进行投资。金融市场转化又可以从融资形式上分成直接融资和问接融资两种。直接融资指储蓄者在资本市场通过购买投资者发行的股票、债券等凭证直接借钱给投资者。间接融资指储蓄者购买金融中介机构发行的金融工具实现借钱给投资者。具体转化形式如下：储蓄者购买金融中介机构发行的存款凭证、保险单据、信托产品等将钱先转移给金融机构，再由金融机构通过贷款、购买企业股票和债券等形式将钱借给投资者。
三、改善储蓄与投资相互关系的政策建议
改善储蓄和投资失衡的状况，可以通过降低国民储蓄率，提高储蓄与投资转化效率来实现。合理的储蓄规模是储蓄向投资转化的前提，适当降低目前的国民储蓄率，把国民储蓄率控制在合理的范围内，不但有利于改善储蓄和投资失衡的状况，也有利于改善我国目前的经济增长结构。提高储蓄向投资转化的效率，则能有效地利用现有的储蓄资源，提高投资的规模和效率，避免储蓄的闲置和浪费。
第一、降低国民储蓄率
(一) 降低居民储蓄率
降低居民储蓄率的途径主要有
1．提高居民可支配收入在国民收入中的比重．想要让居民增加消费，首先是要提高居民的可支配收入，尤其是占我国人口比重较高的农村居民，近些年的收入不论是从绝对数量还是增长比率来看都要远低于城镇居民的可支配收入。因此，提高农村居民的可支配收入是提高我国居民可支配收入的关键。提高农村居民可支配收入的主要途径有：
①加大对农业的补贴力度，按照我国目前的补贴标准，一亩地的补贴金额约为一百元左右。考虑到我国人均耕地面积较少，不到1．5亩的实际情况，一个三口之家的农村居民，一年获得的国家补贴不过二三百元，相比于不断升高的物价水平，这些补贴显得杯水车薪，因此要加大对农业的补贴力度，大力补贴农业也是全世界通行的做法。不但有利于提高农民的可支配收入，更有利于保障国家的粮食安全。
②加快我国城镇化进程。实行城镇化是我国迈向现代化的必经之路，城镇化的好处主要体现在以下几个方面：首先，进行城镇化，减少农村居民人口，是发展现代高效农业的前提。我国农村居民人口众多，人均耕地面积很少，大规模的机械化无法大面积使用，因此无法体现出其低成本，高效率的好处。如果我国完成了城镇化进程，假使按照70％的城镇化率计算，只有不到3亿的居民留在农村，每户农民承包的土地面积将大大增加，有利于现代机械化农业的发展。每
户农民种植粮食获得的收入和获得的国家粮食补贴总额也将提高，从而使其可支配收入增加。其次，城镇化使人口集中度提高，公共服务的平均成本降低，商业活动也便于开展。比如城市供暖、公共交通等公共服务设施的边际成本将随着城市人口的不断增加而不断降低。商业活动更是如此，人口的集中度提高使得城市单位面积的购买力上升，商品零售等商贸活动增加。除此之外，城镇化还可以使教育、医疗等公共资源的利用效率提高。
③改革户籍制度，消除城乡待遇差别，促进人口流动。农民工是近些年来我国一道独特的风景线。农民由于在土地上获得的收入过少，不得不外出到城市打工来获得更多的收入。但是，我国目前存在的户籍制度严重限制了农民工福利的增长。许多在城市里务工的农民可能在这个城市里工作了许多年，为这个城市的发展和建设做出了许多贡献，但是由于我国现有体制的限制，他们仍旧无法获得在该城市生存和发展的权利。这不但人为地给人口资源流动造成了障碍，更
有悖于我国提高城镇化水平的发展目标。因此，除了个别大型城市之外，普通的中小城市的户籍都应当开放。
除此之外，提高城市低层次居民的收入也尤为重要，现阶段这部分居民的绝对数量还是很多的。可以通过提高最低工资水平，扩大就业渠道等途径解决。
２．调节收入分配机制，缩小贫富差距
我国近些年的收入分配差距过大已经是不争的事实，它不但限制了我国经济的良性发展，更威胁到我国社会秩序的安定。因此，调节收入分配，缩小贫富差距是迫在眉睫的事情。调节收入分配的主要途径有：
①完善收入的监管体系，加大税收调节力度。我国政府对居民实际收入的掌握状况非常不充分，部分居民拥有大量的灰色收入，这使得我国现阶段实行的个人所得税的作用大打折扣。例如现在新闻报纸上一个普通的处级官员拥有三五套住房之类的新闻已经不能吸引公众的眼球了，而按照国家公务员现行的工资标准想要买起这么多住房是绝对不可能的。在完善收入监管的基础之上，开征遗产税等新型税种。税收是调节国民收入分配的重要手段，而目前我国针对个人征收的税种还很少。
②提高发展机会的公平性和均衡性。机会的不公平是制约我国人才发展和科技创新的一大障碍。首先是教育的不公平，这主要体现在教育资源的分配上，城市的教育水平和教育资源要远远高于农村，不同省份之间的高考录取率差别巨大，统一层次的学生由于在不同省份参加高考，考取的大学层次区别也很大。其次是个人发展机会的不公平，改革开放至今已有三十多年，公平竞争，择优录用的理念在许多地方仍然没有得到贯彻。机会的不均等限制了人才从低层次向高层
次的流动，也直接限制了部分居民由低收入人群转变为高收入人群的可能性，更阻碍了我国行政效率、市场经济效率的提高。
③提高部分行业的竞争性，缩小行业间的收入差距。我国许多行业的竞争不够充分，行业和行业之间的收入差别巨大。一个石油化工行业的普通员工的工资可能是一个纺织行业员工的十几倍甚至几十倍。造成这种现象的重要原因就是垄断，国家出于经济安全、能源安全等考虑，部分行业未允许民营资本等进入，行业内部则由几个大型的国有企业垄断。行业的垄断特征给行业内部的人带来的巨额的收入，行业外部的人却未获得任何福利。这不但有悖于社会公平，也加大了居民之间的收入差距。因此，必须加大对垄断国有企业的收入改革，即使是涉及到国家战略安全的行业，也应当由多个国有企业或者国有控股企业进行经营，使少数企业无法形成寡头垄断。
３．完善社会保障制度，降低居民未来消费的预期
完善社会保障制度能够降低居民对未来不确定性消费的预期，从而使居民增加当前消费。作者认为可以从以下几个方面进行努力：
①进一步扩大养老保险覆盖范围，提高养老保险支付水平。我国目前已经在逐步扩大养老保险的范围，从原来的国有企业和部分集体企业，扩大到各种所有制企业和部分农村居民，但是总的来讲，养老保障的水平还不高。我国即将进入老龄化社会，老年人口将越来越多，养老保险的待遇水平和保障水平要想进一步提高，就必须增加对养老保险的投入，同时运作好养老基金，规范管理，实现养老基金的保值和增值。
②加快医疗体制改革，完善医疗保险制度。我国目前的医疗体系管理混乱，医疗费用高昂，医患关系紧张，各种与医疗相关的矛盾不断涌现，居民储蓄中有相当一部分储蓄是为了预防生病而进行的，这要求我们必须加快医疗体制改革。首先是要降低药价，看病贵的首要原因就是药价太高，一盒普通的感冒药都卖到几十元，仔细查看，与别的价格低廉的药物并无区别，只不过是换了药品名字和批号。造成这种状况的原因有二，第一，医疗机构和药品供应商之间经济联系紧密，利益捆绑严重，医院以药养医，药品提成是许多医生的主要收入来源。第二，国家审批药品过于宽松，据报道美国每年新批的药物品种不过两三种，我国前些年一年的新增药品批号就达上万种，许多药品只不过是改换名称，提高价格，疗效并无改变，只不过是为了让医生给患者开药时收费显得光明正大而已，这种现象令人痛心。这两个原因直接导致了药品的价格居高不下。因此加强药物审批管理，增加门诊费用，保障医生收入的同时，降低药物价格是改革医疗体制的首要任务。其次，要合理分配医疗资源，解决居民看病难的问题，我国的医疗资源过多地集中在北京、上海等大城市以及地方的省会城市。医疗资源的过度集中使得居民看病成本变高。因此必须保持医疗资源的相对均衡，可以采取对普通医疗机构加大投入，提高高层次人才收入，优秀专家定期巡回诊断等手段均衡医疗资源。最后是要完善医疗保险制度，扩大医疗保险的范围，建立“大病医疗救助基金”。“大病医疗救助基金”不但可以在居民患有重大疾病时给予有效的资金保障，更重要的是可以消除大多数居民对未来医疗消费的不确定性的预期，从而使居民增加当期消费。
４．稳定居民未来大额支出的预期
教育、住房等大额支出也是居民储蓄的重要原因。以住房为例，许多城市的住房价格在短短的几年时间里翻了一番，远远高于平均物价的涨幅，也远高于居民收入的增长幅度。更为不利的是，居民对未来的房价依然没有稳定的预期，不知道自己将要为改善住房条件付出多少，因此只能不断地增加储蓄。大额的固定消费支出严重抑制了我国部分居民的日常消费。稳定居民对未来大额消费的支出对降低我国居民储蓄率，促进居民消费，改善经济增长结构有着重要的作用。
５．完善消费信贷机制。
信贷消费可以解决居民的流动性约束，为居民进行跨期消费、购买大宗商品提供便利，我国目前的消费信贷机制仍然处在初级发展阶段，政府应当进一步放宽对消费信贷的限制，扩大消费信贷的资金来源和规模，拓宽消费的范围和消费商品的种类，简化消费信贷的审批程序，提高居民即期消费的水平，降低居民储蓄率。
（二）降低企业储蓄率
降低企业储蓄率是降低国民储蓄率的重要途径，也是避免资金过多地沉淀在企业，提高资金利用效率的有效办法。首先是要改革股息分配政策，在我国股票市场上部分上市公司，年分红利润总额不过数百亿，融资额却高达上千亿的现象屡见不鲜，严重损害了广大股民的利益，不利于我国资本市场的健康发展。因此，必须制定严格的股息分配政策，保障中小股民的合法权益：对具有行业垄断性质的大型国有企业，必须按比例向国家上缴利润。强制分红不但可以提高居民的收入，而且能够有效降低企业的储蓄，减少资金在企业的过多沉淀。其次，要大力发展服务业。服务业相对工业而言是劳动密集型的行业，大力发展服务业能够降低作为资本报酬的利润在收入中的比重。服务业发展缓慢一直是我国产业结构调整中的重大问题，大力发展服务业不但有利于降低我国的国民储蓄，更有利于形成良性的经济增长结构。最后，要改革资源税征收制度，矿产资源要按出售价格的比例向国家缴税，降低能源类企业的巨额利润。
（三）降低政府储蓄率
降低政府储蓄率的重要途径就是增加公共消费支出，减少以资本方式转化为企业的投资。无论是1998年的亚洲金融危机还是2008年全球性的金融危机，我国都采取了“政府主导，银行跟进’’的经济刺激模式，政府的财政支出里有相当一部分成为固定资产投资。而我国政府财政支出的主要构成就是政府公共服务支出和财政投资。因此，增加对科教文卫事业、社会保障事业等公共项目的支出，减少财政直接投资是降低政府储蓄最有效的办法。
第二、提高储蓄向投资转化的效率
（二）继续深化国有银行改革，减少政府干预
国有银行只有在产权明晰、经营独立自主的条件下才能产生有效的激励约束机制，从根本上保护国有银行的金融资产。只有政府和银行经营管理完全脱离关系，银行才能按照市场化的经营原则独立自主地、自由地进行经济活动的决断。国有银行和国有企业之间的信贷关系才是真正地建立在自由平等的基础之上，彼此都按照利润最大化的原则来经营。只有这样，资金的流动和配置才会更加有效，储蓄向投资的转化才能完全由市场机制来决定，以国有银行为中介的储蓄投资的转化效率才会提高。
近几年来，我国逐步将中国银行、中国工商银行、中国建设银行等几大国有银行的不良资产剥离，通过股份制改造成为上市公司。这时我国国有银行体制改革的重大举措，目的是让国有银行成为自主经营、自负盈亏的市场主体，但是从改革几年来的效果来看，银行的经营效率和管理水平比改革之前有了重大的进步，但仍然存在一些不足，需要进一步强化银行自主经营的理念，减少政府干预，加强银行内部管理和风险控制。
（二）大力发展民营中小银行及非银行金融机构
相比于大型国有银行，民营银行的产权更加明晰，约束机制相对健全，政府干预较少，因此运营的效率也较高。这可以通过我国目前民营银行的不良资产比例体现出来，如果进一步扩大民营银行的比例无疑会提高我国储蓄向投资转化的效率。而且，民营银行的规模一般都不是很大，发放贷款的主要对象也都是急需资金、经营效率高的中小企业，大力发展民营银行对改善我国中小企业的资金供求状况也大有好处。
大力发展民营银行的首要步骤就是要进一步放宽银行业的准入限制，我国目前银行业的构成主要有两大部分，第一部分是国有控股的大型商业银行，第二部分是以外资为主体的外资银行，其中前者占有绝对的优势地位。民营银行的发展则刚刚起步，还非常弱小。因此进一步放宽银行业的准入限制有利于民营资本进入银行业，提高民营银行在整个银行体系中的比重。其次，是要监管好民营银行，引导民营银行健康发展。要想发展好民营银行，监管不能缺失。民营银行的经营。机制灵活，创新的动力也比国有银行要高，但是银行主要是靠负债经营，因此也孕育着更高的风险。加强对民营银行的监管，才能更好地促进其发展。而且随着我国银行业不断的对内对外开放，银行间的竞争也必定更加激烈，部分银行可能会因为经营管理不善而被迫进行破产清算，逐步建立起银行的破产善后机制显得十分必要，这样才能未雨绸缪，减少对社会经济的影响和冲击。
从欧美发达国家的金融业发展经验来看，近几十年来，商业银行总的资产总额在整个金融机构中的比重不断下降，而信托公司、保险公司、基金公司等非银行金融机构的资产总额在整个金融机构中的比重则不断上升。相比与发达国家，我国的非银行金融机构仍处于“被压抑”的状态，居民投资的渠道仍然比较单一，金融市场的活跃程度不高。发展非银行金融机构可以将居民的长期储蓄从商业银行转移出来流向长期投资，从而提高储蓄向投资转化的效率。
（三）继续加快利率市场化步伐
目前我国已经逐步形成了银行间同业拆借利率、回购利率、票据转贴现利率等一系列利率参考指标，从2004年开始起我国进一步扩大了金融机构贷款利率的浮动区间，利率市场化的改革已经迈出实质性的步伐。但是距离利率改革目标仍然有一定的距离。这主要有待于我国金融市场的进一步发展，统一、高效、开放、有序的金融市场是利率市场化的前提，在当今世界经济越来越开放的条件下，资金流动需要的时问越来越短，流动的规模越来越大，没有统一、高效、开放、有序的金融市场可能会导致利率在短时间内产生巨大的波动给经济发展带来不利影响。除此之外，还要保持经济的稳定发展，经济的稳定发展是利率市场化改革的宏观基础。
（四）大力发展和完善证券市场
我国直接融资的规模有限的直接原因就是证券市场不够发达。股票市场投机泛滥、信用体系缺失、制度性缺陷仍然比较严重。债券市场虽然发展较快，但是也不完善，运作的基础并不十分稳固。证券市场是储蓄向投资转化的重要途径，证券市场的不完善直接制约了我国储蓄向投资的有效转化。所以大力发展证券市场是非常有必要的，第一，加强监管，提高透明度，创造证券市场诚信运作的基本体系。信用的缺失是中国证券市场的一大顽症，部分上市公司虚造财务报表、公司兼并重组的消息提前泄露、内幕交易等等丑闻不断，严重降低了居民对证券市场健康发展的信心。良好的信用体系，和诚信的环境是
证券市场长期稳定发展的基础，因此必须加强监管，严厉打击违反保密制度、非法操纵证券等不良行为，为证券市场今后的发展奠定基础。第二，除了提供良好的、诚信的发展环境以外，政府应当减少对资本市场的干预，资本市场的发展有其自身的规律和特点，是个循序渐进的过程，过多地干预资本市场反而会损害其自身的发展。第三，扩大证券交易的种类和数量，我国证券市场目前可以交易的证券品种数量有限。一个规范的、多层次的证券市场，会有许多不同种类的证券，储蓄者可以根据自身不同的风险偏好和资金水平选择投资对象。国外许多学者都将金融工具的多样化看作是金融发展水平的一个重要标志，证券市场的发展水平与金融市场的发达程度以及经济的发展水平都有很大的关系。证券市场中金融工具的多样化为储蓄者和投资者都提供了良好的风险回避工具。对投资者来讲，它可以通过发行证券将资本分散到不同的投资领域中去，这可以使投资者所有发行的债务负担的边际增量相同。
第四，完善上市公司的治理结构，加强监督，充分发挥股东大会、董事会、经理人、独立董事之间相互制约的机制；规范上市公司的财务制度；严格信息披露制度，严厉处罚虚假陈述。
参 考 文 献
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