现代企业做大做强的必要步骤是进行项目投资，本文主要就投资项目的决策评价常用方法进行论述。
一、资项目决策评价指标重要的依据是现金流量、分别从现金流量的内容、现金流量的估算、净现金流量的确定等方面加以论述。并以某工业项目的净现金流量计算为例证。
二、项目投资决策方法的六大评价指标的确定。
常用的项目投资评价指标有净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率，投资回收期和投资利润率等六种指标，分别论述这六种指标在实践中的利与弊，在实践中应根据实际灵活掌握运用。
三、项目投资决策评价指标运用
首先对单一独立方案投资项目财务可行性满足条件及决策方法加以论述，其次对多个互斥方案进行比较与优选。
论投资项目的决策方法
现代企业做大做强的必要步骤是进行项目投资，它以特定的项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的一项长期投资行为，它一般由企业管理当局或企业高层管理人员提出，根据在企业的长远发展战略，中长期投资计划和投资的环境的变化，在分析和把握良好的投资机会的情况下，进行投资项目的分析、决策、执行、评价。现就投资项目的决策评价常用方法略述如下：
一、项目投资基本要求（特点，项目计算期，资金构成及投入方式）
项目投资是企业的长期投资行为，其有别于企业的其他投资，它具有投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大的显著特点。诸多现实事例证明，项目投资决策一旦失误将给企业带来巨大的损失。因此，财务管理人员必须掌握投资项目的决策的方式方法，为高层管理者提供有利的决策的指标，尽其职能避免损失。
项目投资主要分为新建项目和更新改造项目两大类，其目的分别为新增生产能力和恢复改善生产能力。项目的计算期分为建设期和生产经营期，指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的整个过程。当然有的项目的建设期为零。项目投资所需现实资金水平改即为原始总投资，包括建设投资和流动资金投资两项内容，其中建设投资指建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，含固定资产，无形资产和开办费投资，其投入方式上有一次性投入和分项投入，我们在进行决策评价时，对投入方式时点假设上均视为在年初或年未投入。
二、投资项目决策评价指标重要的依据—现金流量
项目投资必然会因投资行为使企业付出资金—即项目投资现金流出量，以及因该投资行为实现货币资金的增加—即项目投资现金流入量。在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。即为净现金流量。
1、现金流量内容：
不同的投资项目的现金注入量和现金流出量的构成内容有一定差异。现以新建项目（即完整工业性投资项目）的现金流量为例简叙：
现金流入量包括：营业收入—项目投产后每年实现的全部销售收入或业务收入；回收固定资产残余值—投资项目的固定资产在终结点报度清理或中途变价转让处理时所回收的余值；回收流动资金—投资项目在终结点因不再发新的替代投资而回收的原垫付的全部流动资金投资额。
现金流出量包括：建设投资—建设期发生的固定资产、流动资产、开办费等现金流出量；流动资金投资—项目投产前后，分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额；经营成本—经营期内为满足正常生产经营而动用付现成本；各项税款—项目投产后依法缴纳的单独列示的各项税款，含营业税，所得税。
2、现金流量的估算：
项目投资决策分析的现金流量是未来发生的数据。因此，在决策前，要对每个可供选择的投资方案的现金流量进行测算，计算投资项目的投资收益，便于进行决策评价，同时也便于企业掌握资金的调配和运用情况。
现金流入量的测算：营业收入流入量仅指因该目而增加销售收入，其不包括增值税，折扣和折让净额，且假设正常经营年度每期发生的赊销额与回收应收帐款大体相当；回收固定资产余值流入量，主要指固定资产的原值乘以其法定净残值年估算出的终结点回收余值；回收流动资金流入量，一般假定在经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。
现金流出量测算：如前述及建设投资流出量包括固定资产，无形资产、开办费投资流出额；而流动资金流出量，仅指经营年度每年流动资产需用额和该年流动负债需用额的差额来确定本年流动资金需要量，然后用本年流动资金需用额减去截止上年末的流动资金占用额确定本年流动资金增加额；经营成本流出量，仅指项目相关的付现经营成本流出，若从总成本出发分析，则应扣除该年折旧额，无形资产和开办费的摊销额及利息费用支出额，若从净利润出发分析净现金流量，则应加上三项摊销额后为净流入量。
3、净现金流量的确定：
根据净现金流量概念可知：某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量，在实践中，确定项目的净现金流量通常是通过编制现金流量表来实现，需要指出，项目投资决策中的现金流量表与财务会计的现金流量表是不相同的，对于新建项目投资净现金流量，建设期内原始投资全年投入，则净现金流量为负的该发生的原始投资额；经营期内某年净现金流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销+该年利息+该年回收额。
4、例证（1）完整工业投资项目的净现金流量计算
某工业项目需要原始投资1250万元，其中固定资产投资1000万元，开办费投资50万元，流动资金投资200万元。建设期为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息100万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法折旧，期满有100万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。从经营期第一年起连续4年每年归还借款利息110万元；流动资金于终结点一次回收。投产后每年获净利润分别为10万元、110万元、160万元、210万元、260万元、300万元、350万元、400万元、450万元和500万元。
要求：按简化公式计算项目各年净现金流量。
解：依题意计算如下指标：
（1）项目计算期n=1+10=11（年）
（2）固定资产原值=1000+100=1100（万元）
（3）固定资产年折旧=1100-100/10=100（万元）（共10年）
（4）建设期净现金流量：
NCF0=-（1000+50）=-1050（万元）
NCF1=-200（万元）
（7）经营期净现金流量：
NCF2=10+100+50+110+0=270（万元）
NCF3=110+100+0+110+0=320（万元）
NCF4=160+100+0+110+0=370（万元）
NCF5=210+100+0+110+0=420（万元）
NCF6=260+100+0+0+0=360（万元）
NCF7=300+100+0+0+0=400（万元）
NCF8=350+100+0+0+0=450（万元）
NCF9=400+100+0+0+0=500（万元）
NCF10=450+100+0+0+0=550（万元）
NCF11=500+100+0+0+（100+200）=900（万元）
三、项目投资决策方法—六大评价指标的确定：
项目投资决策是对各个可行方案进行分析和评价，并从中选择最优方案的过程，因此在分析评价时，需用一些专门指标，从管理会计角度中，我们常用的项目投资评价指标有：净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率，投资回收期和投资利润率等六种指标。根据其是否考虑资金时间价值，可分为动态评价指标和静态评价指标，前者充分考虑和利用资金时间价值，又称折现指标，后者不考虑资金时间价值，又称非折现指标。此六种指标各有利弊，在实践中应根据情况灵活掌握运用。
（一）动态评价指标的计算特点：
1、净现值指标
净现值是指在项目计算期内，按一定的折现年计算的各年净现金流量现值的代数和，它等于各年净现金流量的现值合计。这是非常重要的评价指标，其他几个评价指标都是在此基础上变化计算而得出的。这里需要说明折现率的确定：完全人为主观确定折现率（适用于逐次测试法）；以投资项目的资金成本作为折现率（适用于资金来源单一的项目）；以投资的机会成本作为折现率（适用于来源复杂的项目）；以社会平均资金作为折现率（适用于可行性研究和项目评估）
净现值的计算有一般方法和特殊方法，一般方法已知各年净现金流量，分别乘以各年的复利现值系数，从而计算出各年折现的净现金流量，最后求出项目计算期内折现的净现金流量的代数和，即得出净现值指标。特殊方法指在特殊条件下，当项目投产后，净现金流量表现为普通年金或递延年金时，可以利用计算年金现值或递延年金现值的技巧直接计算出项目净现值。
计算的净现值可能为：正、负和零。净现值为正的方案可行，说明该方案的实际投资报酬年高于投资者的预期投资报酬率；净现值为负的方案不可取，说明该方案的实际投资报酬率低于投资者的预期投产报酬率。
评价标准为，在其他条件相同，净现值越大的方案越好。
净现值指标考虑了时间价值和项目计算期全部的现金流量，考虑了投资风险性。其缺点是不能从动态角度直接反映项目的实际收益率水平；不适宜于投资额不等的项目间比较，计算量大，现金流量与折现率的确定较困难等。
2、净现值率指标：
净现值率是反映项目的净现值占原始投资现值的比率，表现为单位原始投资的现值所创造的净现值。其克服了净现值绝对指标的不足之处，能够从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间关系，比其他动态指标更容易计算，其缺点仍然是无法直接反映投资项目的实际收益率。
评价标准为：指标数越大的方案越好。
3、获利指数指标
指未来经营期净现金流入现值与原始投资现值的比率，当原始投资在建设期内全部投入时，获利指数=1+净现值率，该指标可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以弥补净现值法在投资额不同方案之间不能比较的缺陷，使投资方案之间可以直接利用获利指数进行对比，其缺点除了无法直接反映投资项目的实际收益率外，还计算复杂，口径不一致。
评价标准为，获利指数大于等于1，方案可行。
4、内部收益年指标
指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。又叫内含报酬率或内部报酬率。
其计算方式有特殊方法和一般方法。特殊方法指当项目投产后的净现金流量表现为普通年金的形式时，可以利用年金现值系数计算内部收益率。该法要求的充分必要条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0年净现金流量等于原始投资负值，投产后每年净现金流量相等，第1到n年每年净现金流量是普通年金形式，一般方法通过项目不同设定折现率的净现值，根据内部收益率的定义，揭示净现值与设定折现率的关系，采用一定的技巧，最终设法找到能使净现值等于零的折现率。
内部收益率非常注重资金时间价值，能从动态角度直接反映项目的实际收益水平，且不受行业基准收益率水平的影响，经营管理人员较为熟悉和容易理解，因此被广泛用于项目投资决策分析中。其缺点是，计算过程麻烦，当经营期大量追加投资时，可能会导致多个折现率出现，缺乏实际意义，其评价标准为大于或等于行业基准折现率的投资项目才具有财务可行性。
例证（2）：净现值的计算——一般方法
有关净现金流量数据见例证（1）。该项目的基准折现率为10%。
要求：分别用公式法和列表法计算该项目的净现值。
解：依题意，按公式法的计算结果为：
NPV=-1050×1-200×0.9091+270×0.8264+320
×0.7513+370×0.6830+420×0.6209+360
×0.5645+400×0.5132+450×0.4665+500
×0.4241+550×0.3855+900×0.3505
≈1103.14(万元)
净现值率：
原始投资现值=|-1050-200×（P/F）,10%,1|
=|-1050-200×0.9091|
=1231.82
净现值率= =0.8955
获利指数PI=1+净现值率=1+0.8955=1.8955
内部收益率:
例证(3):已知某项目净现金流量为NCF0=-1000万元，NCF1=0万元，NCF2~8=360万元，NCF9~10=250万元，NCF11=350万元。
要求：计算该项目的内部收益率
解：经判断，该项目只能用一般方法计算内部收益率
按照逐次测试逼近法的要求，自行设定折现率并计算净现值,据此判断调整折现率。经过5次测试，得到以下数据（计算过程略）：
测试次数j 定折现率rj 净现值NPVj（按rj计算）
1 10% +918.3839
2 30% -192.7991
3 20% +217.3128
4 24% +39.3177
5 26% -30.1907
∵NPVm=+39.3177>NPVm+1=-30.1907
rm=24%<rm+1=26%
26%-24%=2%<5%
∴24%<IRR<26%
应用内插法：
IRR=24%+ ×（26%-24%）
≈25.13%
（二）静态评价指标：
1、静态回收期：
是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需的全部时间，特点为：忽视时间价值，而且没有考虑回收期以后的现金流量，是辅助评价指标。
2、投资利润率：
指经营期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比，其特点为，不受建设期长短，投资方式，回收额的有无以及净现金流量的大小等条件影响，能够说明投资方案的收益水平，但不便于横向比较，也是一个辅助评价指标。
四、项目投资决策评价指标运用
如前述及6大评价指标的评价标准，对于单一独立方案投资项目，只要满足以下条件，则可以断定方案完全具备财务可行性：净现值≥0，净现值率≥0，获利指数≥l;内部收益率≥基准收益率，包括建设期的静态回收期《项目计算期一半，不包括建设期静态投资回收期≤项目计算期的一半，不包括建设期静态投资回收期≤经营期的一半。
多个互斥方案的比较与优选。
（一）原始投资额相等的多个互斥方案的评价与选择
原始投资额相等的多个互斥方案的评价，可以先计算出每个方案的有关动态指标和静态指标，其中动态指标可以以净现值和内含报酬率为主要参考因素，静态指标以静态回收期为主要参考因素，来对各个方案进行评价。因为净现值和内含报酬率等动态指标均为在一定范围内越大越好的正指标，所以评价时应选择正指标最大的方案；静态回收期指标是在一定范围内越小越好的指标，所以评价时应选择指标最小的方案。在动态指标评价结论与静态指标评价结论发生矛盾时，仍应以动态指标评价结论为主要评价标准，再辅之以静态指标评价结论作为参考。
（二）原始投资额不相等的多个互斥方案的评价与选择
原始投资额不相等的多个互斥方案的评价，应以专门用来评价这类投资方案的动态指标为主来进行评价。这些指标主要是现值指数和内含报酬率，尤其是现值指数指标，它是反映投资方案未来现金流入量现值与投资额现值之间比率的一项指标，因此，现值指数指标应当是评价原始投资额不相等的多个互斥方案的主要指标，同时，也可以辅之以内含报酬率指标和回收期指标（包括静态回收期和动态回收期）等作为参考指标。
3、获利指数指标
指未来经营期净现金流入现值与原始投资现值的比率，当原始投资在建设期内全部投入时；获利时，获利指数=1+净现值率，该指标可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以弥补净现值法在投资额不同方案之间不能比较的缺陷，使投资方案之间可以直接利用获利指数进行对比，其缺点除了无法直接反映投资项目的实际收益率外，还计算复杂，口径不一致，评价标准为，获利指数大于等于人，方案可行。
4、内部收益年指标
指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。又叫内含报酬率或内部报酬率。
其计算方式有特殊方法和一般方法。特殊方法指当项目投资后的净现金流量表现为普通产金的形式时，可以利用年金现值系数计算内部收益率。该法要求的充分必要条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0年净现金流量等于原始投资负值，投资后每年净现金流量相等，第1到几年每年净现金流量是普通年金形式，一般方法通过项目不同设定折现率的净现值，根据内部收益率的定义，揭示净现值与设定折现率的关系，采用一定的技巧，最终设法找到能使净现值等于零的折现率。
内部收益率非常注重资金时间价值，能从动态角度直接反映项目的实际 收益水平，且不受行业基准收益率水平的影响，经营管理人员转为熟悉和容易理解，因能被广泛用于项目投资决策分析中，其缺点是，计算过程麻烦，当经营期大量追加投资时，可能会导致多个折现率出现，缺乏实际意义，其评价标准为大于或等于行业基准折现率的投资项目才具有财务可行性。
（二）静态评价指标：
静态回收期：
是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需的全部时间，特点为：忽视时间价值，而且没有考虑回收期以后的现金流量，是辅助评价指标。
2、投资利润率：
指经营期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比，其特点为，不受建设期长短，投资方式，回收额的有无以及净现金流量的大小，等条件影响，能够说明投资方案的收益水平，但不便于横向比较，也是一个辅助评价指标。
四、项目投资决策评价指标运用
如前述及6大评价指标的评价标准，对于单一独立方案投资项目，是要满足以下条件，则可以断定方案完全具备财务可行性，净现值≥0，净现值率≥0，获利指数≥1；内部收益率≥基准收益率，包括建设期的静态回收期≤项目计算期一半，不包括建设期静态投资回收期≤经营期的一半。
多个互斥方案的比较与优选，参见226页。
（一）原始投资额相等的多个 互斥方案的评价与选择
原始投资额相等的多个互斥方案的评价，可以先计算出每个方案的有关动态指标和静态指标，其中 动态指标可以以净现值和内含报酬率为主要参考因素，静态指标以静态回收 期为主要参考因素，来对各个方案进行评价。因为净现值和内含报酬率等动态指标均为在一定范围内越大越好的正指标，所以评价时应选择正指标最大的方案；静态回收期指标是在一定范围内越小越好的指标，所以评价时应选择指标最小的方案。在动态指标评价结论与静态指标评价结论发生矛盾时，仍应以动态指标评价结论为主要评价标准，再辅之以静态指标评价结论作为参考。
（二）原始投资额不相等的多个互斥方案的评价与选择
原始投资额不相等的多个互斥方案的评价，应以专门用来评价这类投资方案的动态指标为主来进行评价。这些指标主要是现值指数和内含报酬率，尤其是现值指数指标，它是反映投资方案未来现金流入量现值与投资额现值之间比率的一项指标，因此，现值指数指标应当是评价原始投资额不相等的多个互斥方案的主要指标，同时，也可以辅之以内含报酬率指标和回收期指标（包括静态回收期和动态回收期）等作为参考指标。
3、获利指数指标
指未来经营期净现金流入现值与原始投资现值的比率，当原始投资在建设期内全部投入时；获利时，获利指数=1+净现值率，该指标可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以弥补净现值法在投资额不同方案之间不能比较的缺陷，使投资方案之间可以直接利用获利指数进行对比，其缺点除了无法直接反映投资项目的实际收益率外，还计算复杂，口径不一致，评价标准为，获利指数大于等于人，方案可行。
4、内部收益年指标
指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。又叫内含报酬率或内部报酬率。
其计算方式有特殊方法和一般方法。特殊方法指当项目投资后的净现金流量表现为普通产金的形式时，可以利用年金现值系数计算内部收益率。该法要求的充分必要条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0年净现金流量等于原始投资负值，投资后每年净现金流量相等，第1到几年每年净现金流量是普通年金形式，一般方法通过项目不同设定折现率的净现值，根据内部收益率的定义，揭示净现值与设定折现率的关系，采用一定的技巧，最终设法找到能使净现值等于零的折现率。
内部收益率非常注重资金时间价值，能从动态角度直接反映项目的实际 收益水平，且不受行业基准收益率水平的影响，经营管理人员转为熟悉和容易理解，因能被广泛用于项目投资决策分析中，其缺点是，计算过程麻烦，当经营期大量追加投资时，可能会导致多个折现率出现，缺乏实际意义，其评价标准为大于或等于行业基准折现率的投资项目才具有财务可行性。
（二）静态评价指标：
静态回收期：
是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需的全部时间，特点为：忽视时间价值，而且没有考虑回收期以后的现金流量，是辅助评价指标。
2、投资利润率：
指经营期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比，其特点为，不受建设期长短，投资方式，回收额的有无以及净现金流量的大小，等条件影响，能够说明投资方案的收益水平，但不便于横向比较，也是一个辅助评价指标。
四、项目投资决策评价指标运用
如前述及6大评价指标的评价标准，对于单一独立方案投资项目，是要满足以下条件，则可以断定方案完全具备财务可行性，净现值≥0，净现值率≥0，获利指数≥1；内部收益率≥基准收益率，包括建设期的静态回收期≤项目计算期一半，不包括建设期静态投资回收期≤经营期的一半。
多个互斥方案的比较与优选，参见226页。
（一）原始投资额相等的多个 互斥方案的评价与选择
原始投资额相等的多个互斥方案的评价，可以先计算出每个方案的有关动态指标和静态指标，其中 动态指标可以以净现值和内含报酬率为主要参考因素，静态指标以静态回收 期为主要参考因素，来对各个方案进行评价。因为净现值和内含报酬率等动态指标均为在一定范围内越大越好的正指标，所以评价时应选择正指标最大的方案；静态回收期指标是在一定范围内越小越好的指标，所以评价时应选择指标最小的方案。在动态指标评价结论与静态指标评价结论发生矛盾时，仍应以动态指标评价结论为主要评价标准，再辅之以静态指标评价结论作为参考。
（二）原始投资额不相等的多个互斥方案的评价与选择
原始投资额不相等的多个互斥方案的评价，应以专门用来评价这类投资方案的动态指标为主来进行评价。这些指标主要是现值指数和内含报酬率，尤其是现值指数指标，它是反映投资方案未来现金流入量现值与投资额现值之间比率的一项指标，因此，现值指数指标应当是评价原始投资额不相等的多个互斥方案的主要指标，同时，也可以辅之以内含报酬率指标和回收期指标（包括静态回收期和动态回收期）等作为参考指标。
3、获利指数指标
指未来经营期净现金流入现值与原始投资现值的比率，当原始投资在建设期内全部投入时；获利时，获利指数=1+净现值率，该指标可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以弥补净现值法在投资额不同方案之间不能比较的缺陷，使投资方案之间可以直接利用获利指数进行对比，其缺点除了无法直接反映投资项目的实际收益率外，还计算复杂，口径不一致，评价标准为，获利指数大于等于人，方案可行。
4、内部收益年指标
指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。又叫内含报酬率或内部报酬率。
其计算方式有特殊方法和一般方法。特殊方法指当项目投资后的净现金流量表现为普通产金的形式时，可以利用年金现值系数计算内部收益率。该法要求的充分必要条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0年净现金流量等于原始投资负值，投资后每年净现金流量相等，第1到几年每年净现金流量是普通年金形式，一般方法通过项目不同设定折现率的净现值，根据内部收益率的定义，揭示净现值与设定折现率的关系，采用一定的技巧，最终设法找到能使净现值等于零的折现率。
内部收益率非常注重资金时间价值，能从动态角度直接反映项目的实际 收益水平，且不受行业基准收益率水平的影响，经营管理人员转为熟悉和容易理解，因能被广泛用于项目投资决策分析中，其缺点是，计算过程麻烦，当经营期大量追加投资时，可能会导致多个折现率出现，缺乏实际意义，其评价标准为大于或等于行业基准折现率的投资项目才具有财务可行性。
（二）静态评价指标：
静态回收期：
是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需的全部时间，特点为：忽视时间价值，而且没有考虑回收期以后的现金流量，是辅助评价指标。
2、投资利润率：
指经营期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比，其特点为，不受建设期长短，投资方式，回收额的有无以及净现金流量的大小，等条件影响，能够说明投资方案的收益水平，但不便于横向比较，也是一个辅助评价指标。
四、项目投资决策评价指标运用
如前述及6大评价指标的评价标准，对于单一独立方案投资项目，是要满足以下条件，则可以断定方案完全具备财务可行性，净现值≥0，净现值率≥0，获利指数≥1；内部收益率≥基准收益率，包括建设期的静态回收期≤项目计算期一半，不包括建设期静态投资回收期≤经营期的一半。
多个互斥方案的比较与优选，参见226页。
（一）原始投资额相等的多个 互斥方案的评价与选择
原始投资额相等的多个互斥方案的评价，可以先计算出每个方案的有关动态指标和静态指标，其中 动态指标可以以净现值和内含报酬率为主要参考因素，静态指标以静态回收 期为主要参考因素，来对各个方案进行评价。因为净现值和内含报酬率等动态指标均为在一定范围内越大越好的正指标，所以评价时应选择正指标最大的方案；静态回收期指标是在一定范围内越小越好的指标，所以评价时应选择指标最小的方案。在动态指标评价结论与静态指标评价结论发生矛盾时，仍应以动态指标评价结论为主要评价标准，再辅之以静态指标评价结论作为参考。
（二）原始投资额不相等的多个互斥方案的评价与选择
原始投资额不相等的多个互斥方案的评价，应以专门用来评价这类投资方案的动态指标为主来进行评价。这些指标主要是现值指数和内含报酬率，尤其是现值指数指标，它是反映投资方案未来现金流入量现值与投资额现值之间比率的一项指标，因此，现值指数指标应当是评价原始投资额不相等的多个互斥方案的主要指标，同时，也可以辅之以内含报酬率指标和回收期指标（包括静态回收期和动态回收期）等作为参考指标。
参 考 文 献
1、《财务管理》 中国财政经济出版社 财政部会计资格评价中心编
2、《管理会计学》 西南财经大学出版社 潘学模主编