【摘要】：欧洲主权债务危机是美国次贷危机的持续深化，以希腊为代表的欧洲主权债务危机愈演愈烈，引发国际金融市场持续动荡，我国的金融经济体也受到一定程度的影响，因此研究欧洲主权债务危机原因具有重要的现实意义。本文以欧洲主权债务危机的爆发及演变为研究背景，从各个角度对欧洲主权债务危机的原因进行深入分析，并根据研究结果，结合当前的国际形势及欧洲主权债务危机对我国金融经济体的影响，提出我国应对欧洲主权债务危机的对策。
【关键词】：欧洲；主权债务危机；财政政策；货币政策
【正文】：
一、绪论
（一）研究背景和研究目的
1.研究背景
美国次贷危机爆发后，危机波及全球经济。2009年，希腊政府宣布其财政赤字占国内生产总值的比例将已超过12％，远远超过欧盟规定的3％上限。随后，全球三大国际评级机构相继下调希腊主权信用评级，欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。随着希腊主权债务危机的急剧恶化，西班牙、葡萄牙、匈牙利等国家的形势也不容乐观，全球的资本和商品市场持续动荡。美国、日本、英国等主要经济主体为应对金融危机推出大规模的扩张性财政政策，使其由来已久的财政脆弱性问题再次浮出水面。全球主权债务的风险逐步累积，可能延缓甚至会阻碍全球经济复苏势头。在这样的背景下，通过系统性地研究欧洲主权债务危机的原因，具有重要的理论意义。
2.研究目的
2010年希腊主权债务危机突然爆发，并向欧洲其他国家扩散，欧元持续贬值，全球经济形势突然变得扑朔迷离，中国经济外部环境的不确定性急剧上升。在这种危机背景下，系统性分析欧洲主权债务危机的原因，有利于结合当前的金融形势提出完善对策。本文试图通过对欧洲主权债务危机的原因进行研究，结合我国受到欧洲主权债务危机的影响，提出我国对应欧洲主权债务危机的对策。
（二）相关文献综述
欧洲主权债务危机爆发以来，国内外学者从各个层面对主权债务危机进行了深入的探讨，现阶段国内外学者的研究成果主要涵盖了主权债务危机的成因、演变历程、对我国的启示和未来的发展方向等方面。
谢世清（2009）认为历次主权债务危机的成因有诸多相似之处，如大量举借外债，财政支出居高不下，税收锐减，经济结构脆弱，采取固定汇率制度，外部经济环境恶化等[1]。
在外因方面，Carmen M.Reinhart and Kenneth S.Rog off（2010）认为欧元区部分国家出现的主权债务问题, 实际上是全球新型金融危机的延续[2]。郑胜利（2010）认为主要经济体主权债务问题是国际金融危机持续深化的结果，各国在危环球经济机期间推出的一系列经济刺激和金融救助计划使本已脆弱的财政雪上加霜[3]。同时，国际投资者的投机炒作行为加剧了欧洲主权债务危机的演进，2010 年4月27 日，希腊五年期信用违约互换（CDS）升至824个基点的纪录新高；28 日，希腊与德国10 年期国债利差最高扩大至847 个基点。信用环境的恶化直接导致希腊债务危机的深化，并使其加速向欧元区各国蔓延[4]。
内部因素表现为国家自身内在的原因、欧元区内在制度的缺陷。谢世清（2011）认为支柱产业过于单一、集中，多为农业、旅游业等。收入结构单一导致希腊经济的对外依赖性很高，极容易受到国际经济大环境的影响[5]。郑胜利(2010)也持有同样的观点，同时认为人口老龄化等高福利支出使主要经济体财政不堪重负也是引发欧洲主权债务危机的原因，并强调欧元区债务问题主要因素有三个方面：一是欧元区单一货币制度的缺陷性。欧元区内部实行统一的货币政策，而各成员国却实行各自的财政政策。这使得各国在金融危机时只能依靠发挥自主的财政政策来稳定经济和促进就业，导致财政支出过度膨胀，赤字大幅上升。二是欧元区相对松弛的财经纪律。对于欧盟《稳定与增长公约》规定的3%赤字/GDP 比例和60%债务/GDP 比例两个财政关键约束指标，欧元区绝大多数国家都没有达标。松弛的财经纪律易使国际市场投机行为有机可乘，也为主权债务风险埋下隐患。
桂又华、贾健、彭岚、赵晓斌（2010）认为欧元区最大的问题在于体制的缺陷，各国的经济存在差异化，有统一的货币政策却没有统一的财政政策，为一些国家的财政安全埋下隐患。同时，其把欧洲主权债务危机的根本原因归结为经济发展中的结构失衡问题[6]。
欧洲主权债务危机对我国实体经济产生负面的影响，马冰（2010）认为欧债危机将在一定程度上加剧中国金融市场的流动性风险，压缩中国的海外融资规模，对中国的实体经济造成一定的影响。
在应对欧洲主权债务危机方面，袁治伟（2010）认为金融危机和欧洲主权债务危机对我国的启示主要有：增强实体经济活力，规范地方政府的过度融资行为，促进房地产健康发展[7]。郑胜利、马冰等人认为欧洲主权债务危机对我国的启示大致有宏观政策的调控、加强对债务的管理等研究对策。
综上所述，国内外学术界时刻关注欧洲主权债务危机的发展动态，并从各个层面对欧洲主权债务危机的原因、影响、对我国的启示等方面进行深入分析。目前国内学者的研究主要集中在对欧洲主权债务危机发展历程的描述和原因分析，并提出对我国的启示；而国外研究则注重欧元区层面的货币制度问题。然而对于欧洲主权债务危机的爆发的普遍性和必然性，特别是欧元区内在的体制问题的研究尚未形成系统性的理论研究成果。
因此，对欧洲主权债务危机原因进行系统性的分析梳理，有利于结合当下我国的现实问题来提出应对欧洲主权债务危机的对策，具有重要的现实意义。
（三）研究思路与结构安排
本文首先简要描述欧洲主权债务危机原因的研究背景，根据欧洲债务危机爆发对各国经济形成的严重性影响，为进一步稳定全球金融经济，提出研究欧洲主权债务原因的重要性，明确文章的研究目的。然后简要阐述国内外学者对欧洲主权债务危机所做的相关性研究成果。
第二部分先对欧洲主权债务危机的涵义进行界定，再将其演进分为三个阶段。第一阶段为冰岛债务危机。中东欧国家发生主权债务问题，迪拜危机爆发，欧洲主权债务危机进入第二阶段。由希腊债务危机引发的欧猪国家主权债务危机，标志着欧洲主权债务危机进入第三阶段。
第三部分主要分析了欧洲主权债务危机的内外原因和根本原因。主权债务危机是金融危机持续深化的结果，外部经济大环境的影响成为主权债务危机的外在原因。一国自身的经济结构、国家制度和政策成为主权债务危机爆发的内在原因。究其最根本的原因在于欧元区内在体制的缺陷，即涉及到欧元区的制度、政策等问题。
第四部分论述了欧洲主权债务危机对我国经济的影响，主要表现为对金融经济的影响，我国今后融资规模的影响以及出口贸易的影响。
第五部分主要论述了为应对欧洲主权债务危机对我国经济的影响，提出应对的危机对策，主要体现在把握好我国的宏观经济政策，优化产业结构调整，加强债务管理等方面。
（四）本文的创新与不足之处
1.本文可能的创新之处
本文的创新主要体现在研究角度的创新上，在历次主权债务危机的爆发中，国内外学者的研究多是实践层面的，但对于欧洲主权债务危机原因的研究能够形成全面性、系统性的研究成果较少。在全球金融化的背景下，本文试图对欧洲主权债务危机做出较全面性和系统性的理论分析，并结合欧洲主权债务危机对我国的影响，探索我国在当前经济状况下应采取的应对欧洲主权债务危机的对策。
2.本文的不足之处
本文的主要不足之出主要体现在作者写作水平的有限和资料的限制。首先，在分析欧洲主权债务原因的过程中，无法获取更全面的数据，从而未能利用数据进行实证性分析。其次，在分析欧洲主权债务危机的内在体制缺陷时，无法对欧元区的整个货币体制的演变及今后的发展方向做出系统性的理论研究。这也是作者需要在未来中需要努力的研究方向。
二、欧洲主权债务危机概述
（一）欧洲主权债务的涵义
主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。因此主权债务危机可以定义为以国家主权为担保的债务国不能或不愿按约定履约所造成的债权人损失的可能性[8]。
欧洲主权债务危机是以主权债务危机的形式出现——起源于国家信用，即政府的资产负债表出现问题[9]。在本文中具体指的是希腊、葡萄牙、意大利、爱尔兰和西班牙等欧洲国家暴露出的财政赤字超标问题和主权债务违约风险。
（二）欧洲主权债务危机的演进
美国爆发金融危机导致全球主要金融机构出现亏损、倒闭,投资基金被迫关闭,股市剧烈震荡，危机由美国迅速波及世界各个国家，导致全球主要金融市场流动性不足，对实体经济产生了不利影响。为应对金融危机和保持经济的稳定增长，各国实行大规模的经济刺激政策。然而刺激经济增加流动性的同时，也带来了巨额的财政赤字，为主权债务危机留下了安全隐患。因此欧洲主权债务危机是金融危机的深化和蔓延,其演进从冰岛危机开始经历了三个阶段[9]。
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